波音(BA.US)沒有底

本文源自微信公眾號“英為財情Investing”。

本周是埃塞俄比亞航空公司執(zhí)飛波音737 MAX飛機墜毀事故一周年，正值美股大盤因沙特原油價格戰(zhàn)和公共衛(wèi)生安全擔憂而大跌觸及熔斷之際。對于，波音(BA.US)來說，真可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。

周三美股盤中，波音一路重挫，截至收盤大跌18%，報189.08美元，近一周以來，波音股價已經(jīng)累計大跌逾27%，而一年來，該股股價也已經(jīng)累計下跌逾50%，市值蒸發(fā)逾1000億美元。波音目前的股價已經(jīng)創(chuàng)出了兩年多以來的新低，波音出問題了，它會好起來嗎?恐怕還需時日。

波音過去一年股價走勢圖，來源：英為財情Investing.com

737 MAX問題懸而未解仍無復飛時間線

在一年前的墜機事件發(fā)生后，世界各國先后宣布停飛所屬航空公司擁有的波音737 MAX飛機，最終這款飛機被全球停飛。

在經(jīng)歷了將近一年的斡旋后，波音最終在2019年年底宣布全面停產(chǎn)737 MAX飛機，停產(chǎn)時間尚無法估計。雖然，市場此前已有預期，可是這一消息仍然導致波音當日股價大跌，蒸發(fā)近百億美元市值。

需要注意的是，波音在被停飛以后，每個月仍然保持生產(chǎn)42架左右的飛機，目前仍積壓有400架飛機庫存未能支付。就在此時，陸續(xù)還有多家航司取消了訂單，2月就有46架飛機的訂單被取消，包括了加拿大航空公司的11架737MAX訂單，還有其他一些航司選擇將737MAX的訂單轉(zhuǎn)為其他機型。隨著退訂的航司越來越多，這也是一筆不小的損失。

在事故發(fā)生一周年之際，美國波音公司公布財務賬本，數(shù)據(jù)顯示，這家世界飛機制造巨頭至少失去了187億美元。而且后市波音的損失將會繼續(xù)大幅上升。此外，今年1月，波音錄得零訂單量，為1962年以來首次。今年前兩個月，該公司向客戶交付了30架飛機，低于一年前的95架。2019年前兩個月，波音獲得了49份新訂單。

737 MAX復飛仍無時間表。最新的消息顯示，外媒本周四援引兩名消息人士，由于監(jiān)管機構(gòu)的擔憂，波音計劃在737 Max復飛之前拆分該型號飛機的線束，這一改變標志著波音最初向美國聯(lián)邦航空管理局(FAA)提出的建議出現(xiàn)了改變，并給737 Max的復飛帶來了新的障礙。

2月14日，美國聯(lián)合航空(UA)也表示，會繼續(xù)將由波音737 Max客機執(zhí)飛的航班取消時間延長至今年9月4日，這將導致從6月到9月大約7700架次航班取消。波音公司此前也表示，在2020年年中前737 Max機型無法獲得復飛許可。

而美國聯(lián)邦航空管理局的局長Greg Smith周三也對國會坦言，目前并沒有確切的讓737 Max復飛的時間線，“我們別無選擇，最終這一機型能否復飛，只能取決于公眾信心，如果人們無法信任這一機型的安全性，737 Max就無法復飛。

公共衛(wèi)生擔憂恐拖累波音商務飛機訂單?

除了令波音公司焦頭爛額的737 MAX問題，近期爆發(fā)的全球公共衛(wèi)生危機讓波音的股價雪上加霜。公共衛(wèi)生事件在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)，已經(jīng)對全球航空和旅行行業(yè)造成了巨大的影響。

除了此前美國CDC發(fā)布的旅行警告以外，周四，美國總統(tǒng)特朗普也宣布將禁止接下來30天內(nèi)所有來自歐洲的旅行，達美航空等航司已經(jīng)響應緊急調(diào)整航線。美國航空此前也已經(jīng)著手開始削減運力，該航司表示，機票預定量大幅下降，被取消的航班數(shù)量越來越多，擴散將是近期旅行需求的最大威脅。

財經(jīng)媒體在此前的一篇報道中提到，波音對于因公共衛(wèi)生事件影響而短期波動的旅行需求有較強的彈性。因為經(jīng)濟的發(fā)展勢必推動旅行需求的增長，國際航空運輸協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，在過去的20年時間里，航空客運量每年都有5%以上的增長。與此同時，商用飛機由于交貨期長，短期風險對其影響較小，而空客的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，到2038年，全球商用飛機需求有望達到3.9萬架。也就是說，理論上來說，公共衛(wèi)生危機對于波音的需求影響應該是比較小的。然而，近日，有華爾街的分析師透露了擔憂之情。

Canaccord的分析師Ken Herbert此前給予波音“持有”評級，并設定目標價為340美元。雖然這一目標價距離目前公司股價仍有較大上漲空間，但是這位分析師在本周稍早前的一份研報中表達了自己的擔憂，航司目前因公共衛(wèi)生事件所面臨的壓力，將會影響到2020年商用飛機的訂單。坊間已經(jīng)有聲音說，航司近期開始要求飛機制造商延遲交貨，除了公共衛(wèi)生事件導致的客流大幅度下滑以外，也因為全球貿(mào)易緊張、原油價格下滑，國際運輸放緩等更多的原因。

他指出，寬體飛機本身有兩條通道，這類較大型的飛機，一般執(zhí)飛海外航線，這部分飛機的訂單也較容易受到全球范圍內(nèi)流行的公共衛(wèi)生事件的影響。

與此同時，Vertical Research Partners的分析師Rob Stallard周二也在一份研究報告中稱，該機構(gòu)下調(diào)了對波音寬體客機交付的預估，給予公司282美元的目標價。

另外，Baird的分析師Peter Arment也在近期的報告中表示，在過去的30年時間里，僅有三年的時間全球航空交通量出現(xiàn)負增長，分別是1991年的金融危機和戰(zhàn)爭，2001年的911襲擊和2008年的金融危機。而此次全球公共衛(wèi)生的威脅，也可能會抑制2020年全球航司對于飛機訂單的需求。他對于波音也持有謹慎態(tài)度，給予“持有”評級，目標價為322美元。

摩根大通周四也表示，將波音目標價從370美元降至210美元，評級從增持降至中性。在波音737MAX復飛之前，其他企業(yè)與波音合作的愿望都未能實現(xiàn)?？紤]到公共衛(wèi)生事件對運營商的影響，經(jīng)紀商認為波音可能在考慮削減股息。

總結(jié)

波音的股價在2020年持續(xù)大跌以后，目前還面臨諸多問題，難言觸底。737MAX的復飛問題尚未有明確時間線，美國官員給出了“等待公眾信心”這樣虛無的標準，似乎已經(jīng)阻斷了波音該機型短時間內(nèi)復飛的希望。而同時，波音的星際飛船也在和國際空間站對接的測試任務中出現(xiàn)故障。另外，公司還深陷當下的公共衛(wèi)生危機影響。

(編輯：宇碩)