搜狗(SOGO.US)營收增速幾乎停滯，押注AI智能硬件能講出新故事嗎？

本文來自微信公眾號“ 異觀財經(jīng)”，作者：炫夜白雪。

北京時間3月9日，美股盤前，搜狗(SOGO.US)公布了截至2019年12月31日第四季度及2019全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績報告。

財報數(shù)據(jù)顯示，2019年全年搜狗總營收11.7億美元，同比增4%。2019年歸屬搜狗的凈利潤為8910萬美元，相比之下上年同期為9880萬美元;不按照美國通用會計準則，2019年歸屬搜狗的凈利潤為1.05億美元，相比之下上年同期為1.130億美元。

營收增長遇瓶頸 凈利潤同比增速遠超營收增速

根據(jù)財報披露，搜狗營收主要由兩部分構(gòu)成：搜索和搜索相關(guān)的廣告收入，及其他收入。財報顯示，2019年Q4搜狗總營收3.010億美元，同比增長1%，環(huán)比下滑了4.4%。自2018年Q3以來，搜狗營收同比增速下滑至10%以下，僅2019年Q3同比增速達到13.9%，而2019年Q4營收同比增速僅為1%，營收幾乎處于停滯狀態(tài)。

其中，搜索和搜索相關(guān)廣告營收為2.746億美元，同比下滑1%，環(huán)比下滑4.7%。以點擊付費為基礎(chǔ)的搜索服務(wù)持續(xù)增長，占搜索和搜索相關(guān)收入的88.2%，而在上年同期為84.8%，上年同期為84.8%。

搜索和搜索相關(guān)廣告收入是搜狗主要收入來源，報告期內(nèi)，該項營收占比為91.2%，這是搜索和搜索相關(guān)廣告連續(xù)六個季度貢獻了超90%的營收。

搜索和搜索相關(guān)廣告收入作為搜狗主要收入來源，在營收同比增速持續(xù)下滑的情況，自2017年Q4以來，首先出現(xiàn)同比負增長，這釋放出了危險的信號。

(數(shù)據(jù)來源：財報)

早在2019年二季度末，投資者對搜狗的熱情就已在下降。截至2019年二季度末，美國專業(yè)追蹤對沖基金和機構(gòu)投資者決策的網(wǎng)站Insider Monkey跟蹤的對沖基金，僅有5家看好搜狗，較2019年一季度的8家減少38%。

財報顯示，2019年Q4歸屬搜狗的凈利潤為3500萬美元，較上年同期的2640萬美元增長33%，低于上一季度53%的同比增速。不按照美國通用會計準則，第四季度歸屬搜狗的凈利潤為3900萬美元，較上年同期的2710萬美元增長44%。

(數(shù)據(jù)來源：財報)

凈利潤增長或與運營成本和費用得到控制有關(guān)。

財報顯示，2019年Q4搜狗營收成本為1.687億美元，較上年同期下滑9%。搜狗第四季度流量獲取成本為1.290億美元，較上年同期下滑14%，占據(jù)了公司總營收的42.8%，上年同期的占比為50.3%。

(數(shù)據(jù)來源：財報)

搜狗第四季度總運營費用為9500萬美元，同比下滑4%。其中，研發(fā)支出為4873萬美元，同比增長1%，占據(jù)了總營收的16.2%，與上年同期大致持平。較上一季度的5003萬美元的研發(fā)支出相比，2019年Q4，搜狗研發(fā)費用下滑了2.6%，總體來看，搜狗在研發(fā)的費用支出在縮減。

(數(shù)據(jù)來源：財報)

銷售與營銷支出為3490萬美元，較上年同期下滑16%，占據(jù)了總營收的11.6%，上年同期的占比為14.0%。

搜狗第四季度銷售與營銷支出的同比下滑，主要由于營銷和推廣支出減少?？倓?wù)和行政支出為1130萬美元，較上年同期增長21%，占據(jù)了總營收的3.8%，上年同期的占比為3.1%。

搜狗第四季度總部和行政支出的同比增長，主要由于員工費用增加。

頭條搜索入局 搜狗將面臨巨大壓力

一直以來，搜索是搜狗的核心業(yè)務(wù)。搜狗自成立以來，對標百度，兩者除了在搜索這一主航道外，都在發(fā)力AI，不過，搜狗不論是搜索市場所占份額、營收規(guī)模以及市值，都無法與百度相媲美。截至異觀財經(jīng)發(fā)稿，百度和搜搜的總市值分別為368.83億美元和15.18億美元。

今年2月底，字節(jié)跳動推出了“頭條搜索”獨立App并在各大安卓應(yīng)用商店上線;隨后，華為搜索App也以“內(nèi)測”的形式出現(xiàn)。字節(jié)跳動、華為入局搜索引擎市場讓原本固化的搜索市場又變得熱鬧起來。

一直以來，百度穩(wěn)坐搜索引起市場頭把交椅，華為和字節(jié)跳動入局搜索市場，被外界認為是度百度發(fā)展的挑戰(zhàn)和威脅。不過，在異觀財經(jīng)看來，不論是字節(jié)跳動還是華為搜索，短期內(nèi)都很難撼動百度在搜索市場的“龍頭”地位，相反，一直處于搜索市場二級梯隊搜狗，可能最先受壓力。

字節(jié)跳動在技術(shù)和專業(yè)人才方面的實力不容小覷。

從技術(shù)層面講，今日頭條的成功源于“算法推薦”，今日頭條、抖音等都印證了該項技術(shù)的成功。算法推薦主要特征就是基于個性化推薦引擎技術(shù)，根據(jù)用戶的社交行為、閱讀行為、地理位置等挖掘用戶的關(guān)注點，進而從多個維度針對用戶推薦符合用戶行為習慣的內(nèi)容。

人才儲備方面，據(jù)媒體公開報道，字節(jié)跳動還從百度招攬了大批的專業(yè)人才加盟，其中就有楊震原(2005年加入百度，網(wǎng)頁搜索部技術(shù)副總監(jiān))、洪定坤(2008年就職百度，百度社區(qū)內(nèi)容主要貢獻者)、陳雨強(曾是百度網(wǎng)頁搜索部首席架構(gòu)師)、朱文佳(曾是百度網(wǎng)頁搜索部主任構(gòu)架師)等人。

從內(nèi)容生態(tài)上講，字節(jié)跳動從新聞資訊、互動百科、悟空問答、抖音、西瓜視頻等內(nèi)容生態(tài)也非常豐富，技術(shù)+人才+生態(tài)或是字節(jié)跳動入局搜索市場的底氣所在。

搜狗最初作為搜狐旗下子公司，而搜狐是一家內(nèi)容媒體平臺，其本身點的技術(shù)土壤相對匱乏，在技術(shù)實力上與當年的百度相去甚遠。

在內(nèi)容服務(wù)生態(tài)建設(shè)上，搜狗更多依賴騰訊（00700）。搜狗在內(nèi)部信中指出，內(nèi)容服務(wù)生態(tài)建設(shè)方面，搜狗繼續(xù)深化與微信公眾號合作、不斷完善搜狗號內(nèi)容，通過與官方網(wǎng)站、專家、學術(shù)網(wǎng)站合作補充內(nèi)容。

綜合來看，字節(jié)跳動入局搜索市場，其是否能夠改變搜索市場格局尚不得知，字節(jié)跳動能夠有挑戰(zhàn)百度的勇氣，那么以搜狗為代表的二級梯隊，搜索市場份額被“掠奪”的可能性確是非常大的，搜狗未來勢必面臨較大競爭壓力。

押注AI 智能硬件會譜寫搜狗成長新故事嗎?

搜狗試圖嘗試打破目前營收結(jié)構(gòu)單一問題，王小川把寶押注在AI上，希望能有新的突破。搜狗對AI的重視程度，在其IPO前遞交的招股說明書中就有所提及。搜狗招股書中反復(fù)強調(diào)AI對搜狗公司未來發(fā)展的重要性。

搜狗CEO王小川也曾在內(nèi)部信中寫到，未來搜狗的戰(zhàn)略將圍繞AI投入更多資金，強化以語言為核心的AI技術(shù)的積累和探索，做AI賦能的創(chuàng)新智能硬件產(chǎn)品，幫助用戶在更多場景表達和獲取信息。

搜狗對智能硬件銷售給予厚望。財報顯示，搜狗2019年Q4其他營收為2640萬美元，同比增長26%，搜狗表示其他收入同比增長，主要是由于智能硬件產(chǎn)品銷售額的同比增長。不過，相比上一季度，搜狗其他營收環(huán)比下滑了1%。

搜狗CEO王小川在財報電話會議上也表示：預(yù)計今年的硬件收入占總收入的比例增加，預(yù)計明年會實現(xiàn)盈利。

根據(jù)搜狗官網(wǎng)信息顯示，目前搜狗智能硬件主要有搜狗旅行翻譯寶、搜狗速記翻譯筆、搜狗兒童對講定位手表等。

去年3月，基于語言為核心的AI戰(zhàn)略，搜狗首次涉足以語音識別、轉(zhuǎn)寫和翻譯為核心訴求的錄音筆行業(yè)。搜狗在錄音筆行業(yè)里先后推出了AI錄音筆C1與C1 Pro，融合了包括語音識別、語音合成、機器翻譯等各種技術(shù)，提供實時錄音轉(zhuǎn)寫文字、同步多語言翻譯等功能。

此外，搜狗還推出搜狗“分身”技術(shù)。搜狗在內(nèi)部信中表示，以語言為核心的AI技術(shù)也取得了全面突破。搜狗獨有的AI分身技術(shù)迎來了實時對話虛擬人的重大升級，并且我們自有的AI合成主播“雅妮”成功主持多個行業(yè)大會，引起業(yè)界廣泛關(guān)注。

不過，有消費者用戶吐槽搜狗C1錄音筆，表示其語音識別、翻譯和轉(zhuǎn)錄功能的體驗并不太好，其中語音轉(zhuǎn)文字的準確率實在是太低了，簡直一團糟。有用戶表示，搜狗AI錄音筆剛推出的是因為轉(zhuǎn)錄免費得到了很多人的認同，但在2019年時，錄音轉(zhuǎn)文字采用日后收費，官方說法是在之后服務(wù)會持續(xù)更新，轉(zhuǎn)寫會更加準確，也能支持多語音，所以服務(wù)升級后，不排除收費可能。那么問題來了，如果智能硬件產(chǎn)品用戶體驗不佳，會有用戶買單嗎?

當前，AI還處于發(fā)展的初級階段，需要一個長期、穩(wěn)定的投入。雖然搜狗在人工智能硬件方面取得了一些成績，但仍有很長的路要走。

AI未來規(guī)?；瘧?yīng)用，以及最終落地實現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)，尚需很長時日，在AI領(lǐng)域押注，對一家公司的現(xiàn)金流也是一項挑戰(zhàn)。財報顯示，截至2019年12月31日，搜狗持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資總額為11億美元，高于截至2018年12月31日的10億美元。搜狗第四季度的凈運營現(xiàn)金流為5200萬美元。搜狗第四季度的資本支出為910萬美元。

搜狗工具性產(chǎn)品搜狗輸入法是搜狗的“硬核”產(chǎn)品，為搜狗積累的海量用戶。搜狗在流量變現(xiàn)上也在不斷嘗試。在宏觀經(jīng)濟和廣告市場疲軟的情況下，想要打破單一營收結(jié)構(gòu)，對于手握4.5億用戶的搜狗來說，金融是其嘗試的另一個路徑。

從“一點借錢”到“一點分期”，在到搜狗借錢，搜狗在金融領(lǐng)域的探索充滿“坎坷”，如今強監(jiān)管下，搜狗在金融方面的探索和作為肯能要持續(xù)放緩，未來又將何去何從，異觀財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

（編輯：張金亮）