新股消息 | 香港第五大彩妝分銷商文風(fēng)戶貿(mào)易二次遞表 復(fù)合年增長(zhǎng)率約5.5%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月9日，據(jù)港交所披露，文風(fēng)戶貿(mào)易有限公司二次向港交所遞交上市申請(qǐng)，匯富融資有限公司擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。

據(jù)悉，文風(fēng)戶貿(mào)易有限公司為香港及內(nèi)地化妝品及其他美容產(chǎn)品的多品牌分銷商及零售商，提供多個(gè)知名品牌的產(chǎn)品，包括日本品牌如Canmake、FIANCEE及Country & Stream，以及其他韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣品牌如Mumchit及Oguma。

行業(yè)概況

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，香港美容產(chǎn)品的經(jīng)網(wǎng)上及非網(wǎng)上渠道的零售額產(chǎn)生的收益由2013年的約306億港元逐漸增長(zhǎng)至2018年的約399億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為5.5%， 預(yù)計(jì)于未來五年將以約7.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率繼續(xù)增長(zhǎng)至2023年的約563億港元。

同時(shí)， 內(nèi)地美容產(chǎn)品經(jīng)網(wǎng)上及非網(wǎng)上渠道的零售額產(chǎn)生的收益由2013年的約人民幣2,667億元 大幅增長(zhǎng)至2018年的約人民幣4,190億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為9.5%。估計(jì)零售額將繼續(xù) 由2018年增長(zhǎng)，并于2023年達(dá)至約人民幣5,810億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為6.8%。由于預(yù)期未來五年相關(guān)產(chǎn)品的需求將逐步回穩(wěn)，行業(yè)未來增長(zhǎng)趨向穩(wěn)定。

網(wǎng)絡(luò)銷售方面，隨著購(gòu)物習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，網(wǎng)上購(gòu)物相對(duì)容易，更方便，及價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力。香港通過網(wǎng)上渠道分銷的美容產(chǎn)品的滲透率在2018年增加至約5.5%，并且預(yù)計(jì)將于2023年增長(zhǎng)至約9.2%。

內(nèi)地美容產(chǎn)品經(jīng)網(wǎng)上渠道分銷的滲透率相對(duì)較高：于2018年約為39.8%。美容產(chǎn)品經(jīng)網(wǎng) 上渠道分銷的滲透率預(yù)計(jì)將于2023年增長(zhǎng)至佔(zhàn)總收益的約50.1%。

香港有逾100間彩妝分銷商，包括香港部分品牌營(yíng)運(yùn)商。于截至2018年6月30日止年度，按收益計(jì)算的五大參與者所占的估計(jì)市場(chǎng)份額占總市場(chǎng)的市場(chǎng)份額約40.8%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2018年的收益計(jì)，該公司為香港第五大的彩妝分銷商，占香港彩妝分銷市場(chǎng)約4.0%。

業(yè)務(wù)模式

招股書顯示，截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個(gè)年度及截至2019年12月31日止六個(gè)月來自批發(fā)客戶所產(chǎn)生的收益分別占該公司總收益約70.4%、64.9%、58.8%及49.9%。截至最后實(shí)際可行日期，該公司也通過零售店(包括兩間Canmake自租店、一間Bou Eki自租店、一個(gè)Canmake專柜及一個(gè)Bou Eki專柜)直接向香港的消費(fèi)者出售其產(chǎn)品。

此外，該公司還通過網(wǎng)上電子商務(wù)平臺(tái)開設(shè)自家網(wǎng)點(diǎn)，及向電子商務(wù)公司直接銷售來分銷產(chǎn)品。截至2019年6月30日止年度，該公司開始委聘內(nèi)地的非網(wǎng)上分銷商，截至最后實(shí)際可行日期共有41名非網(wǎng)上分銷商。

以下是該公司的業(yè)務(wù)模式圖：

客戶及供應(yīng)商

客戶方面，該公司的批發(fā)客戶主要包括化妝品零售連鎖店及百貨公司，零售客戶主要為香港的居民或游客。網(wǎng)上銷售客戶主要包括香港及中國(guó)的網(wǎng)上消費(fèi)者及電子商務(wù)公司。 截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個(gè)年度及截至2019年12月31日止六個(gè)月，來自批發(fā)客戶所產(chǎn)生的收益分別占該公司總收益約69.9%、62.5%、53.3%及49.4%。產(chǎn)生自最大客戶的收益分別占于各期間的總收益約26.1%、22.3%、 19.1%及20.6%。

供應(yīng)商方面，該公司面臨高度依賴IDA集團(tuán)的集中風(fēng)險(xiǎn)。截至2017年及2018年6月30日止兩個(gè)年度，IDA集團(tuán)為該公司唯一的供應(yīng)商。該公司與IDA Lab已訂立獨(dú)家分銷協(xié)議，已獲授予在香港分銷Canmake產(chǎn)品的獨(dú)家權(quán)利，直至2022年10月。該協(xié)議可于磋商后重續(xù)兩年。截至2019年6月30日止年度，該公司委聘四名新供應(yīng)商以拓展我們的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)及產(chǎn)品組合，并于該期間開始出售來自這些供應(yīng)商的53款屬于20個(gè)品牌的產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)信息摘要

招股書顯示，截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個(gè)年度及截至2018年及2019年12月31日止六個(gè)月的收益分別約為163.3百萬港元、224.5百萬港元、333.3百萬港元、143.5百萬港元及171.6百萬港元。利潤(rùn)分別約為27.8百萬港元、45.8百萬港元、48.2 百萬港元、21.3百萬港元及15.3百萬港元。

其中，批發(fā)所產(chǎn)生的收入分別約為115百萬港元、146百萬港元、196百萬港元、82百萬港元及85.7百萬港元，分別約占相關(guān)期間的收益的70.4%、64.9%、58.8%、57.1%及49.9%。網(wǎng)上電子商務(wù)平臺(tái)所產(chǎn)生的收益分別約31.7百萬港元、63.7百萬港元、118.4百萬港元、54.8百萬港元及68.4百萬港元，分別約占相關(guān)期間的收益的19.4%、28.4%、35.5%、38.2%及39.9%。五間零售店所產(chǎn)生的收入分別為16.7百萬港元，15.1百萬港元、11.7百萬港元、5.7百萬港元及4.4百萬港元，占期內(nèi)總收入約10.2%，6.7%、3.5%、4%及2.6%。

截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個(gè)年度及截至2018年及2019年12月31日止六個(gè)月，毛利分別約為92.7百萬港元、137.9百萬港元、181.4百萬港元、82.6百萬港元及89.7百萬港元，同期毛利率分別為56.7%、61.4%、54.4%、57.5%及52.3%。

其中，批發(fā)渠道毛利率由截至2018年12月31日止六個(gè)月的約47.5%下降至截至2019年12月31日止六個(gè)月的約 41.0%。這主要由于公司向五大客戶其中兩名提供具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格以增加銷售訂單。

網(wǎng)上電子商務(wù)平臺(tái)的毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定，由截至2018年12月31日止六個(gè)月的約71.6%下降至截至2019年12月31日止六個(gè)月的約67.6%，主要塬因是積極參與網(wǎng)上電子商務(wù)平臺(tái)舉辦的推廣活動(dòng)，會(huì)更常提供折扣予網(wǎng)上消費(fèi)者。

零售店的毛利率由截至2018年12月31日止六個(gè)月的約69.5%下跌至截至2019年12月31日止六個(gè)月的約61.1%，主要由于公司零售店的產(chǎn)品的收益及平均售價(jià)下降。

值得注意的是，于往績(jī)記錄期間，公司零售店及網(wǎng)上電子商務(wù)平臺(tái)的毛利率高于批發(fā)渠道的毛利率，主要是因?yàn)榕l(fā)客戶的購(gòu)買量與公司的零售店及網(wǎng)上商店的消費(fèi)者相比較大，公司為這些批發(fā)客戶提供價(jià)格折扣。

主要風(fēng)險(xiǎn)因素

該公司面臨高度依賴IDA集團(tuán)的集中風(fēng)險(xiǎn)。若IDA Lab終止獨(dú)家分銷協(xié)議可能對(duì)其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

相較于香港化妝品及護(hù)膚品多品牌專賣零售商市場(chǎng)的其他分銷商及零售商，該公司提供的品牌種類有限。

該公司處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)經(jīng)營(yíng)，無法保證能夠成功競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在中國(guó)香港及中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的入行門檻不高的情況