高盛：重申友邦保險(01299)買入”評級 目標價91港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布報告稱，友邦保險(01299)在3月12日公布2019財年業(yè)績，以實際匯率計算，預(yù)測2019年4季度的新業(yè)務(wù)價值(VONB)為9.4億美元，同比跌8%，預(yù)計全年新業(yè)務(wù)價值升6%至41.95億美元。該行認為，由于對內(nèi)地訪港旅客的保單大幅下降，香港下半年的業(yè)績同比或大幅下降。若不包括香港在內(nèi)，預(yù)計去年VONB將同比增15%，略高于第3季，這得益于友邦保險中國的強勁增長，故維持友邦(01299)目標價91港元及重申“買入”評級。

該行認為，市場已經(jīng)將不利因素計入近期的新業(yè)務(wù)價值增長中，因此投資者可能會關(guān)注友邦保險的2020財年新業(yè)務(wù)價值增長前景，包括自2月以來內(nèi)地游客大幅下降，該行還認為友邦只有有限的工具來抵消近期不利因素的影響，并期望友邦強調(diào)其運營彈性和客戶需求，以了解一旦消除近期不利因素，則可釋放潛在被壓抑的需求。

除了2020財年的銷售前景，該行將重點關(guān)注友邦對債券收益率降低的潛在影響，若債券收益率一直保持到2020年上半年的當前水平，則需要留意潛在影響包括IFRS負債；香港資本下的償付能力資本；將其內(nèi)地業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為子公司的最新信息；考慮到近期銷售下降以及需要保持穩(wěn)定的代理商人數(shù)，費用超支的風險會產(chǎn)生負面影響。