投行：美國(guó)負(fù)利率將自我實(shí)現(xiàn)

本文來自微信公眾號(hào)“見聞美股”。

在美聯(lián)儲(chǔ)恐慌性降息后，蒙特利爾銀行（BMO）分析師稱美國(guó)出現(xiàn)負(fù)利率或許不再遙遠(yuǎn)。

對(duì)于本周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“恐慌性 ”降息時(shí)的反應(yīng)，BMO利率分析師Ian Lyngen評(píng)論稱，形勢(shì)并沒有完全按照鮑威爾的設(shè)想發(fā)展。其解釋稱，美聯(lián)儲(chǔ)某種程度上陷入了困境：無論美聯(lián)儲(chǔ)做多少，市場(chǎng)都不會(huì)得到滿足。最新的市場(chǎng)定價(jià)顯示，在緊急降息后，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)在4月再降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為69%。

Lyngen稱，在2020年美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁的背景下，市場(chǎng)迅速惡化是顯著的，它暗示了甚至在衛(wèi)生事件沖擊之前，市場(chǎng)就存在潛在的脆弱性。潛在的脆弱性疊加衛(wèi)生事件影響，就使得美國(guó)國(guó)債價(jià)格大幅攀升變?yōu)榭赡?。這就使得美聯(lián)儲(chǔ)不得不思考，100個(gè)基點(diǎn)的降息是否已經(jīng)超預(yù)期，抑或僅僅是提醒投資者，在零利率成為焦點(diǎn)之前，還有93個(gè)基點(diǎn)的降息空間。

Lyngen指出，負(fù)利率某種程度上將成為預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)：無論市場(chǎng)要求美聯(lián)儲(chǔ)做什么，美聯(lián)儲(chǔ)最終都會(huì)去做。一旦投資者認(rèn)為存在利率變成0的可能性，無論這種可能性多低，這種目前認(rèn)為遙遠(yuǎn)不可及的事情最終都將實(shí)現(xiàn)。相對(duì)于10年和30年期，Lyngen認(rèn)為2年及3年期國(guó)債更有可能最先觸及0利率的關(guān)口。但Lyngen也同時(shí)澄清，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息步調(diào)、框架調(diào)整、債券購(gòu)買的轉(zhuǎn)變，美國(guó)出現(xiàn)負(fù)利率可能不會(huì)很快發(fā)生。其認(rèn)為，一切的實(shí)際上取決于股票市場(chǎng)：如果短期內(nèi)又一場(chǎng)危機(jī)發(fā)生，投資者可能將在3月底或4月初迎接真正的拐點(diǎn)。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))