小摩：維持九龍倉(cāng)置業(yè)(01997)“減持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)38.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布報(bào)告稱，九龍倉(cāng)置業(yè)(01997)去年基礎(chǔ)盈利及每股派息大致符合該行預(yù)期，但公司維持65%派息比率的指引消除了部分市場(chǎng)預(yù)期，之前在市場(chǎng)憧憬盈利受壓的情況下，公司或會(huì)透過提升派息比率維持穩(wěn)定派息，該行估計(jì)2020財(cái)年的派息將會(huì)進(jìn)一步向下，維持對(duì)公司“減持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38.2港元。

該行指出，公司去年基礎(chǔ)盈利97.9億元，同比跌3%，較該行預(yù)測(cè)高3.5%，而公司全年派息跌3%，公司指引派息比率維持在65%，令提升派息比率憧憬落空，反映只要盈利仍然受壓、派息方面會(huì)繼續(xù)有下行風(fēng)險(xiǎn)。

該行表示，去年下半年海港城零售租金收入較上半年跌13%，當(dāng)中基本租金跌3%而租金分成則跌59%，假設(shè)所有租金分成都是屬海港城，意味著去年海港城的貢獻(xiàn)由上半年的18.5%急跌至8.5%，該行相信比例到2020財(cái)年將降至低個(gè)位數(shù)。該行指出去年海港城的商戶銷售同比跌23%，而年底的空置率為3%，時(shí)代廣場(chǎng)下半年零售收入則較上半年跌10%至9.58億元，而去年商戶銷售則跌19%，而年尾的空置率同樣為3%。