智利礦業(yè)化工(SQM.US)2019年Q4電話會議紀要：中國銷量占比增加到40%！

本文源自微信公眾號“藍迪茲研究Randiz”。

智利礦業(yè)化工(SQM.US)公司介紹

早上好，感謝您加入我們的2019年盈利電話會議。在開始提問之前，我將對我們的結果進行一些簡短的評論。

截至2019年12月31日的12個月，我們的收入達到近20億美元。我們的凈收入達到近2.8億美元，低于去年同期(去年同期)報告的凈收入。我們今年調(diào)整后的EBITDA利潤率略高于33%。我們的業(yè)績受到鉀鹽銷量下降和鋰市場平均價格下降的影響。我們確實看到碘市場的平均價格上漲，這對我們的毛利潤產(chǎn)生了超過3,000萬美元的積極影響。

對于2020年，我們預計今年除碘以外的所有業(yè)務線的銷量都將增長，而碘的價格已大幅上漲。我們預計氯化鉀市場的銷量將增長20%至25%，SPN約為5%，鋰超過20%。 在鋰市場，我們認為2020年的價格將比2019年降低。

當然，鑒于世界經(jīng)濟的動蕩，這些估計可能會發(fā)生變化。對于鋰，我們已經(jīng)在第一季度對中國產(chǎn)生了影響。盡管過去幾周我們看到了積極的變化，但第一季度我們在中國的銷量將比原先的預期少2,000公噸。我們希望，我們能夠在剩余的三個季度中彌補這些較低的銷量，今年達到55,000至60,000公噸。

我們最近批準了一項2020年約4.5億美元的資本支出計劃。正如我們在昨晚的新聞稿中提到的那樣，我們將繼續(xù)擴大智利的鋰業(yè)務，我們決定分兩個階段完成氫氧化鋰產(chǎn)能的擴大，第一個階段是明年將完成8,000公噸。關于碳酸鋰的擴張，我們有信心明年也將達到12萬噸的產(chǎn)能。我們將繼續(xù)投資于硝酸鹽生產(chǎn)能力，以服務于不斷增長的太陽能鹽市場，以及我們的碘生產(chǎn)能力，以繼續(xù)提高我們在市場上的領先地位。

問答環(huán)節(jié)

Q

第一個是真正了解我們對2020年的產(chǎn)量估計，不僅如您提到的那樣，就目前的銷量而言，您的期望量為55,000至60,000噸。但這是否意味著您可以生產(chǎn)更多并繼續(xù)建立庫存，就像您提到的那樣，在投資者日，您今年可以生產(chǎn)65,000噸以上的鋰?并且還決定改變氫氧化物擴張。這是要分兩階段進行分解的決定，還是真的根據(jù)市場情況而定，還是這是生產(chǎn)更多碳酸鹽的策略?

也許在此方面提供更多背景信息將有所幫助。最后，就算您能與我們分享您對此的看法–超過12萬噸的另一擴建。這是– 2023年達到16萬噸的計劃還是仍在計劃中?對此的任何更新將有所幫助。謝謝。

A

首先，關于今年的產(chǎn)量，我們確實希望2020年的碳酸鋰當量總產(chǎn)量在65,000至70,000公噸之間。我們?yōu)榇烁械椒浅Ｗ院?。我們每個月都在提高產(chǎn)品質(zhì)量。因此，我們認為我們已經(jīng)完成了將總產(chǎn)能擴展至70,000，并準備每年生產(chǎn)70,000的水平。如您所知，我們在哪里增加到120,000噸。我們預計在2021年下半年將準備12萬噸，并且我們正在努力將氫氧化鋰擴容至8000噸。

其他8,000公噸的延期只是我們設施投資的時間表，是市場情況與進入施工階段的最佳方法之間的混合，我們致力于進入以下兩個階段：最后是16,000公噸的氫氧化鋰。

最后，我想你問過16萬噸 –正如我們?nèi)ツ晏岬降哪菢?，關于16萬噸是下一步。我們?nèi)匀幌嘈?，我們必須像以前預期的那樣，在2023年底達到16萬噸。我們將在今年下半年宣布我們的正式計劃。

Q

您的份額應該是多少?您今天對中國鋰的混合份額是多少?鑒于COVID的潛在中斷，或多或少，第一季度的趨勢應該在哪里?最后，在2020年，您會看到-假設這種混合組合的70,000噸全面增加，中國的混合組合應該是什么?謝謝。

A

因此，去年我們在中國的銷售量占到了總銷量的30%，在這一年中，我們希望增加這種組合的使用，而鋰的總銷量將占中國總銷量的40%。

Q

如果您可以根據(jù)這種較低的銷售預期增加說明，比如說COVID對第一季度的影響?如果您已經(jīng)看到訂單延遲，那么需求表現(xiàn)如何?如果您看到任何與要突出顯示的庫存積累有關的信息?

A

當然，當前的狀況正在影響我們的銷售?，F(xiàn)在我們將第一季度的預測值降低了1000噸。但是，當然，在上周，我們與所有客戶取得了聯(lián)系，他們認為，目前，中國的情況正在變得正常。因此，他們-他們中的大多數(shù)人看到復蘇將在第二季度出現(xiàn)。因此，這意味著我們期望最終我們將有需求的回升，這將使我們能夠完成全年的鋰銷售。因此，我們估計–我們將從第二季度看到更多積極消息。

最重要的是-是的，最重要的是，這仍在討論中，但是我們從一些新聞中尋求到，政府為了刺激需求正在討論試圖給予更多補貼。因此，我們關注的這一點也可能對中國的需求產(chǎn)生積極影響。

Q

第一個問題是，您已經(jīng)談到了冠狀病毒會影響銷售。是否由于物流限制而影響銷售?還是潛在的最終用戶需求?

A

首先，您知道的是這個問題–最初，新年結束時來自中國的人們在2月3日之前回到了辦公室，但是最終，–由于冠狀病毒而發(fā)生了變化。因此，首先，您的活動較少，因為人員和工人沒有在原始日期回來。那是一回事。另一件事是由于諸如檢疫等所有限制，在這種情況下，您在不同工廠的工人滯后，這當然會影響生產(chǎn)。正如您所說，物流在內(nèi)部物流方面也是一個重要的問題，因為您知道當今的軌道和駕駛員確實是針對基本事物的，例如健康事物，食品，這就是優(yōu)先運輸事物的想法。因此，這影響了將產(chǎn)品移至客戶倉庫等的方式。

但是，正如我之前所說，我們已經(jīng)看到中國上周一切正常。因此，我們相信最終我們將能夠從今年第二季度開始銷售我們的產(chǎn)品

Q

關于氫氧化物擴產(chǎn)，將分為兩個模塊。會因此而導致資本支出增加嗎?

A

不，我們沒想到。我們認為，分階段實施的想法對于總資本支出來說是更好的，以便在有序的投資計劃中擁有。

Q

我的第一個問題是關于2019年鋰的最終銷量。如果我沒記錯的話，您曾希望接近47千噸。但是最后約實際為45千噸。然后是2020年的55至60千噸的目標。您覺得其中多少已經(jīng)確定?與此相關的是，就這個數(shù)字而言，您是否對它抱有任何期望-已經(jīng)在某種中國刺激措施上了，希望能對此有所幫助。非常感謝。

A

因此，對于去年的銷售額，是的，我的意思是，我們最初的目標是達到47,000噸。但是，上一季度的需求下降幅度超出了預期，主要原因是中國補貼的變化最終影響了電動汽車的銷售，主要是在去年第四季度。這意味著車身制造商和電纜制造商減少了對鋰的需求量。這才是最終影響我們銷售的因素。最重要的是，傳統(tǒng)的發(fā)動機氣體生產(chǎn)商更加積極地嘗試將所有型號的產(chǎn)品都推向市場。

同樣，這也影響了上個季度的電動汽車銷量。這樣影響了我們的銷售。因此，關于今年的目標，是的，我的意思是，我們最初的想法是賣出比今天說的更多的東西。原因恰恰是因為對需求和中國補貼發(fā)生了同樣的解釋。今天我們看到需求的延遲，最終將影響今年的銷售。但是，我們?nèi)匀幌Ｍ３峙c去年原始計劃相同的市場份額。因此，這意味著最終，我們–無論如何，我們將準備與今年的45,000噸鋰相比大幅增長。

Q

我一次要問三個問題。因此，在鋰電領域，您曾談到要達到今年55,000噸的銷售目標。您提到中國減少了2000噸。這并不能完全說明您將銷售目標降低5到10%，同時仍能產(chǎn)生足夠的銷售量。

A

您知道我們之所以將今年的最初目標從65,000降低到55,000或60,000的原因是，由于中國的補貼以及我們已經(jīng)討論過的問題，我們看到的需求比以前看到的要低。因此，這2,000的減少量與此無關。這與該病毒導致我們在第一季度看到的當前局勢有關。但是正如我之前所說，我們相信最終，我們將超越這一局面，市場將在第二季度復蘇。這就是我們認為我們會有更好的需求的地方，它將使我們能夠實現(xiàn)55,000至60,000之間的目標。

Q

為什么要建立庫存?

A

我的意思是說，我們正在建立庫存，因為正如我們之前所說，我們將增加對中國的許多出口。如今，我們的總銷售基礎更大，參與度也將更大。我們將從30%躍升至40%。因此，這意味著我們最終將需要更多產(chǎn)品來面對我們在那里的銷售。

Q

現(xiàn)在，我的最后一個問題將是非常廣泛的問題，即如果我們考慮所有看跌期權并在您的發(fā)行中就此問題進行了討論，那么2020年的毛利率或凈收入或您想談論的任何方式的收益它看起來像2020年的收入可能不及2019年那么高。您能否大致說一句定向的，您所知道的一切，您是否希望2020年的收入更高，更低或與2019年相似?

A

我們現(xiàn)在不提供有關2020年毛利率的指導。我認為為時過早。我希望有更好的信息，我希望在第一季度以后能提供更好的信息時提供指導。但是考慮到今天的信息，我認為有理由期望2020年的毛利率與2019年的毛利率相近。事實是，鋰的價格存在負面趨勢。這意味著價格– 2020年鋰的平均價格將低于2019年。您對鋰的銷量有積極的看法，對碘的價格更好，但是最后，將所有因素放在一起，我們認為具有相似的毛利率是今年的合理預期。但是，我要再次明確地說，我希望有四分之一，

Q

我對鋰的一個基于市場的問題，您談到了2019年的IV供應，這種情況可能在2020年繼續(xù)。我只是想問您是否可以評論一下，您認為最大的問題是現(xiàn)有庫存還是預期的持續(xù)生產(chǎn)?會在2020年發(fā)生?然后，作為該答案的一部分，也許您可以談談成本曲線以及您期望價格下降多少才能獲得行業(yè)的支持水平，甚至可以從某些競爭對手那里得到削減?謝謝。

A

我們知道，去年該行業(yè)的鋰庫存達到一定水平，好嗎?這是因為去年我們的產(chǎn)量超過了最終的實際鋰消費量。因此，這意味著我們有庫存。當然，我們知道這正在影響價格水平。因此，對于鋰成本曲線的影響，當然，在當前環(huán)境下，我們認為這種情況可能會影響一些成本較高的生產(chǎn)商。我要說今天說要發(fā)生什么還為時過早。因此，我們將擁有-當然，我們將在今年余下的時間關注此類場所的響應。

Q

您能否僅談一些有關從客戶那里提取的庫存的詳細信息以及這些庫存在哪里?您認為他們會堅持多久?謝謝。

A

根據(jù)信息，我們在整個生產(chǎn)鏈中都有庫存。因此，這不僅意味著鋰，還意味著陰極，電池等。因此，該行業(yè)將需要擺脫這種庫存。但是再次，我們可以更好地看到從第二季度到今年余下時間的情況。因此，在這方面，我們看到最終我們的需求比第一季度要好得多。

(編輯：宇碩)