中廣核新能源(01811)私有化原因如果不是低估值 那是什么 ？

本文來自中泰國際。

中廣核新能源(01811)的母公司有可能提出私有化

中廣核新能源(01811)于3月2日 晚公布，母公司中國廣核集團(“中廣核”)有可能向公司提出私有化。中廣核目前持股72.29%。我們認(rèn)為私有化的主因是中廣核新能源未能成為中廣核的有效非核電新能源上市平臺。中廣核于2015年以作價人民幣39.7億向公司注入多項光伏及風(fēng)力發(fā)電項目后，一度計劃分批注入不同非核電新能源項目。可是，由于涉及金額龐大，加上中廣核新能源的自身估值往往低于母公司資產(chǎn)，公司如進(jìn)行需面臨稀釋性收購的可能，資產(chǎn)注入計劃因此多年未能成功。

近年新能源私有化案例皆是國企

近年多家推行私有化的港股新能源企業(yè)皆是國企。例如，華能新能源(00985)和中國電力清潔能源已經(jīng)分別于2020年2月及2019年8月在香港主板退市；而哈爾濱電氣 (01133)的私有化計劃則于2019年7月未能獲得足夠股東支持。

低估值不是國企私有化的主要原因

與民營企業(yè)的動機不同，我們相信國企推行私有化的主因是涉及企業(yè)重組，而不是單純關(guān)于港股估值低于A股的因素?？紤]到上述的私有化案例中的一些企業(yè)例如華能新能源之運營及財務(wù)表現(xiàn)皆良好，我們因此認(rèn)為經(jīng)營相對遜色的企業(yè)推行私有化之可能性不一定較大。無論如何，新能源國企在香港主板已經(jīng)登陸多年，私有化行動只是合理企業(yè)調(diào)整。我們認(rèn)為港股市場對于新能源企業(yè)仍是一個有效的境外融資渠道。

重回基本面選股：新天綠色能源(00956)

基于企業(yè)私有化的不確定性，我們提議投資人重回基本面選股以獲取堅實長遠(yuǎn)回報。在新能源行業(yè)中，我們首選新天綠色能源(00956 買入；目標(biāo)價2.72港元)。除了從事風(fēng)力發(fā)電，公司持續(xù)增加天然氣業(yè)務(wù)以擴闊入收入來源，并降低新增新能源項目補貼下跌風(fēng)險對公司的相對影響。（編輯：羅蘭）