投資者驚喜落空，Slack(WORK.US)如何“救場(chǎng)”？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“美股研究社”。

對(duì)于軟件公司Slack Technologies(WORK.US)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)令人困惑的月份。IBM(IBM.US)計(jì)劃使用Slack的消息傳出后，這家通信平臺(tái)的股價(jià)出現(xiàn)了指數(shù)級(jí)上漲。但后來(lái)，當(dāng)投資者意識(shí)到這位科技巨頭已經(jīng)在使用這個(gè)平臺(tái)時(shí)，股價(jià)回吐了部分漲幅。

有消息稱(chēng)Uber(UBER.US)將在其員工中推出這一平臺(tái)，Slack的股價(jià)因此再次上漲，但仍遠(yuǎn)低于該公司在華爾街上市前的37.22美元。

那么，該公司是以每股26美元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)的嗎？讓我們來(lái)看看支持和反對(duì)Slack股票的理由。

建立聯(lián)系，增加利潤(rùn)

毫無(wú)疑問(wèn)，Slack一直在與幾家知名客戶(hù)打造自己的簡(jiǎn)歷。IBM一直是最大的新聞，因?yàn)檫@家科技公司不僅是Slack的最大客戶(hù)，而且它證明了該平臺(tái)可以擴(kuò)大規(guī)模，為“藍(lán)色巨人”這樣的大人物服務(wù)。當(dāng)IBM宣布其35萬(wàn)名員工都可以使用該平臺(tái)時(shí)，首席執(zhí)行官Steward Butterfield也說(shuō)了同樣的話(huà)。

巴特菲爾德說(shuō)：“在IBM，到處都是競(jìng)爭(zhēng)，這基本上是最大的規(guī)模，所以我們現(xiàn)在知道，Slack將為世界上最大的組織工作?！?/p>

但I(xiàn)BM并不是Slack最近的唯一合作伙伴。叫車(chē)軟件Uber也與該公司簽約，為其3.8萬(wàn)名員工提供服務(wù)。Uber的交易對(duì)Slack來(lái)說(shuō)是一筆大買(mǎi)賣(mài)，尤其是考慮到Uber曾表示，它認(rèn)為這個(gè)平臺(tái)在幾年前還無(wú)法滿(mǎn)足自己的需求。

去年12月，Slack還與SiriusXM公司(SIRI)簽署了一項(xiàng)協(xié)議，幫助該公司連接全國(guó)各地的員工。

這樣的大型合作關(guān)系之所以重要，原因如下。最明顯的是收入。Slack需要像這樣的大合同才能賺錢(qián)。但這些交易也使該公司的業(yè)務(wù)合法化，給了該公司急需的幫助其競(jìng)爭(zhēng)的影響力。

喜歡Slack的另一個(gè)原因是，該公司的軟件即服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率很高。Slack精簡(jiǎn)的業(yè)務(wù)高效運(yùn)作，使該公司能夠提供令人印象深刻的毛利率數(shù)據(jù)，領(lǐng)先于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Slack的毛利率為86.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于微軟(MSFT)的67.7%和思科(CSCO)的63.9%。

激烈的競(jìng)爭(zhēng)

競(jìng)爭(zhēng)是投資者可能考慮離場(chǎng)觀望的最大原因之一，即來(lái)自微軟(MSFT.US)的競(jìng)爭(zhēng)。雖然Slack已經(jīng)證明了它有能力與IBM合作處理大客戶(hù)，但該公司可能沒(méi)有機(jī)會(huì)經(jīng)常這樣做。

這是因?yàn)槲④泩F(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品是一個(gè)直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這是有問(wèn)題的，因?yàn)檫@意味著Slack通常只對(duì)那些不使用微軟服務(wù)套件的組織有吸引力，這使得它的潛在客戶(hù)池要小得多。

另外，與微軟這樣的大型科技公司競(jìng)爭(zhēng)是很棘手的。微軟有更多的資金，在許多客戶(hù)中已經(jīng)有了良好的聲譽(yù)。

有限的增長(zhǎng)

Slack面臨的另一個(gè)問(wèn)題是有限的增長(zhǎng)跑道。目前，Slack只提供一種產(chǎn)品。當(dāng)然，它證明了它的通信網(wǎng)絡(luò)是強(qiáng)大的和可擴(kuò)展的，但這確實(shí)限制了增長(zhǎng)前景。除非該公司能夠開(kāi)發(fā)出一套服務(wù)，利用這些服務(wù)從現(xiàn)有客戶(hù)那里獲得更多，否則它的長(zhǎng)期增長(zhǎng)故事就會(huì)受阻。

盡管如此，還是有一些人相信Slack最終會(huì)被一家更大的科技公司收購(gòu)，希望把Slack的平臺(tái)加入自己的投資組合。利用收購(gòu)?fù)稒C(jī)購(gòu)買(mǎi)股票不是一個(gè)好策略，但值得注意。

最后

Slack的股市在本周的拋售中受到了影響，僅周二一天的跌幅就超過(guò)了5%。這為那些相信Slack未來(lái)的人提供了一個(gè)很好的切入點(diǎn)。以每股不到27美元的價(jià)格，我認(rèn)為Slack的潛力已經(jīng)被市場(chǎng)消化了。

然而，隨著該股一路走到25美元，它開(kāi)始看起來(lái)更有吸引力。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))