操盤操得好，挪威沒煩惱

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“商業(yè)模式研究所”，作者：侯安揚(yáng)。

今天說(shuō)一下一件特別有意思的事情。

我在金融終端上看到這么個(gè)新聞。

就一句話：挪威主權(quán)財(cái)富基金2019年獲得創(chuàng)紀(jì)錄的1800億美元回報(bào)。

不過，出于我自己對(duì)數(shù)字敏感的習(xí)慣，我立馬就意識(shí)到一件事：這國(guó)國(guó)民可以躺贏了。

這個(gè)要涉及到小學(xué)數(shù)學(xué)：除法。因?yàn)榕餐娜繃?guó)民就只有533萬(wàn)人。去年掙的1800億美元，攤到每個(gè)國(guó)民的頭上，就是人均3.4萬(wàn)美元。以人民幣來(lái)算的話，那就是去年這個(gè)國(guó)家給每個(gè)人平均掙了24萬(wàn)人民幣。

我查了一下這個(gè)基金的資料，目前按資產(chǎn)規(guī)模算，全球第一，比我們的中投還要高一些，它整個(gè)基金規(guī)模高達(dá)1萬(wàn)億美元之上。

平攤到每個(gè)國(guó)民的話，就是每個(gè)國(guó)民能分20萬(wàn)美元，同樣換算成人民幣就是140萬(wàn)元……

算一個(gè)普通的四口之家，就是能分到560萬(wàn)了……

這個(gè)主權(quán)基金的背景，跟挪威的產(chǎn)業(yè)有關(guān)。這個(gè)也是天生的躺贏產(chǎn)業(yè)：石油。

挪威屬于北歐，在斯堪的納維亞半島的東部。自從發(fā)現(xiàn)了特別肥沃的北海油田之后，這塊油田就源源不斷的給周邊幾個(gè)國(guó)家?guī)?lái)巨額的收入。北海油田能每日生產(chǎn)600萬(wàn)桶，英國(guó)、挪威和荷蘭共同分享這塊收益。

我查到的數(shù)據(jù)，他們出口最核心的就是石油和天然氣，其中石油占了33%，天然氣站了24%，合計(jì)占整個(gè)出口的57%，是名副其實(shí)的支柱產(chǎn)業(yè)。

賣石油賺到的錢太多，這幫人想著，不能全花光啊，萬(wàn)一哪天石油沒了怎么辦。于是就成立了這個(gè)主權(quán)基金。

它這么多年的基金規(guī)模，如上圖。

98年時(shí)，它是230億美元；08年時(shí)，它是3250億美元；到19年，就已經(jīng)到了1.1萬(wàn)億美元啦，而且還在不斷的增長(zhǎng)?；鸩⒉蝗窃鲩L(zhǎng)出來(lái)的，是它賣石油的錢源源不斷的流入。

根據(jù)它披露的數(shù)據(jù)，這么大的基金，這么多年的年化回報(bào)率，是6.1%。先說(shuō)一下這個(gè)回報(bào)：因?yàn)橘Y金越大越不好買賣，像它1萬(wàn)億美元，你拿去買股票都得把市場(chǎng)給炸飛了，所以只能分散配置。

這個(gè)主權(quán)基金的投向，只放到海外，而非本國(guó)，因?yàn)橐獾舾緡?guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。配置的資產(chǎn)，就是這三樣：房地產(chǎn)、股票、固定收益。股票占了接近6成，債券占了3成多，地產(chǎn)一丟丟，就幾個(gè)百分點(diǎn)。

因?yàn)楦哌_(dá)1萬(wàn)億美元的規(guī)模，什么都有，沒法去詳細(xì)研究，我對(duì)它買了哪些中國(guó)資產(chǎn)比較好奇，就看這塊比較多一些。

這是整體的情況。它在中國(guó)投的股票資產(chǎn)，總共有351億美元，債券有72億美元。

從股票的投資歷史來(lái)看，基本上是13年后越投越多，之前都是小打小鬧。

投資天朝的公司，數(shù)量高達(dá)795個(gè)，基本上就是個(gè)指數(shù)基金了。這里既有海外的中概股，像百度(BIDU.US)、阿里(BABA.US)、也有港股的，像騰訊(00700)，也有A股的，像海螺水泥……

其實(shí)這個(gè)案例對(duì)投資還蠻有啟發(fā)的，去看看它怎么做資產(chǎn)配置，是個(gè)很好的案例。不過我也不想寫成學(xué)術(shù)論文，就簡(jiǎn)單概括幾點(diǎn)吧。

1、 你如果跟挪威那樣有很好的產(chǎn)業(yè)，目前產(chǎn)生很多現(xiàn)金流，需要做更長(zhǎng)期的規(guī)劃，不要坐吃山空。

2、 它的主要收入是石油產(chǎn)業(yè)，集中在國(guó)內(nèi)，所以配置都是海外（請(qǐng)那些垃圾財(cái)富管理公司不要拿這個(gè)來(lái)忽悠客戶）。

3、 投資的資產(chǎn)涉及到股票、債券、地產(chǎn)，它是以股票為主，不同年份有不同的調(diào)節(jié)。

4、 它持有資產(chǎn)的時(shí)間非常的長(zhǎng)，40%以上的公司持有超10年。這種配置型的投資，一定是要拉長(zhǎng)投資期的。

5、 配置要考慮國(guó)家治理水平和機(jī)會(huì)，像它投資最多的就是美國(guó)公司。

6、 它既有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、像金融、工業(yè)的投資，也有科技、通信等新興產(chǎn)業(yè)的投資。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))