招銀國際：重申愛康醫(yī)療（01789）“買入”評級 目標(biāo)價18.6港元

智通財經(jīng)APP獲悉，愛康醫(yī)療發(fā)盈喜，預(yù)期19財年凈利潤增長超過八成，高于招銀國際預(yù)測的13%。招銀國際發(fā)布研究報告，上調(diào)愛康醫(yī)療(01789)19/20財年的收入預(yù)測3.3%/2.4%，并上調(diào)凈利潤預(yù)測14%/16%，以反映有效的成本控制。重申“買入”評級，基于DCF推算至20財年的最新目標(biāo)價為18.6港元。

根據(jù)盈喜公告，公司19財年收入及凈利潤分別增長不少于50%及80%，主要因為規(guī)模效應(yīng)及采取有效成本控制措施。對應(yīng)的19財年收入及凈利潤將不少于9.01億/2.6億元人民幣，分別高于招銀國際先前預(yù)測的1.9%/13%。

愛康合作醫(yī)院1月份的骨科手術(shù)量保持其增長態(tài)勢，但2月的手術(shù)量受疫情影響萎縮。此外，公司因為復(fù)工延遲及各地的出行限制，2月的生產(chǎn)及營銷工作也基本處于停滯狀態(tài)。但招銀國際認為骨科手術(shù)需求會因為疫情推遲而非消失。通常來說，第一季度是傳統(tǒng)淡季，招銀國際預(yù)期手術(shù)量將在2020下半年再度回升，而愛康亦將于二月底復(fù)工及恢復(fù)生產(chǎn)。相信愛康將在2020下半年重拾增長，并從跨國公司獲得更多市場份額。

招銀國際認為，各地的高值耗材帶量采購可能有所延遲。市場預(yù)計器械帶量采購將于今年擴展至全國。

此外，定制醫(yī)療器械新規(guī)加快推動3D打印定制植入物的商業(yè)化。2019年7月，國家藥品監(jiān)督管理局和國家衛(wèi)生健康委員會聯(lián)合發(fā)布了《定制式醫(yī)療器械監(jiān)督管理規(guī)定(試行)》的公告，該規(guī)定自2020年1月1日起生效。今年1月份，愛康的3D打印定制式假體首次以商業(yè)用途在院進行植入。在此之前，3D打印定制式假體植入只能用于醫(yī)學(xué)研究。招銀相信愛康的3D打印定制化假體將于2020年中獲得上市批文。