大摩：降領(lǐng)展(00823)至“減持”評級 下調(diào)目標(biāo)價至73港元

智通財經(jīng)APP獲悉，大摩發(fā)布報告稱，預(yù)期領(lǐng)展(00823)2020至2023財年的每基金單位分派(DPU)年均復(fù)合增長將會放緩至5%，有別于2017至2019財年的10%年均復(fù)合增長。

該行稱，雖然領(lǐng)展的大眾零售業(yè)務(wù)具有韌性，但仍無可避免要面對放緩的趨勢，而此趨勢或是持久的。這是由于2020財年上半年商戶的租金對銷售額比例為14.4%，較2016財年的11.7%有所上升，接近管理層提到的15%舒適水平。另外，領(lǐng)展對附近商場的租金折讓率已由2010年的15%至20%，縮窄至2019年的5%至10%，這意味著增長的空間有限。

該行預(yù)期，領(lǐng)展不會在目前零售表現(xiàn)疲弱時出售資產(chǎn)。在完成目前的回購計劃后，也可能不會再作額外的回購，將公司的目標(biāo)價下調(diào)20%，由91港元降至73港元，投資評級由“與大市同步”調(diào)低至“減持”。