金價(jià)創(chuàng)7年新高！連續(xù)4年看空投行“變臉”

本文來自Wind。

周四(2月20日)美盤時(shí)間，現(xiàn)貨黃金突破1620美元關(guān)口，最高上探1623美元，續(xù)刷7年新高。除了對公共衛(wèi)生安全的擔(dān)憂，日內(nèi)美國公布對伊朗的新制裁、土敘局勢升溫均刺激了避險(xiǎn)買盤。

世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品總持倉量達(dá)到2947噸，創(chuàng)歷史新高。時(shí)隔7年，近期COMEX黃金期貨價(jià)格也再次突破1600美元/盎司關(guān)口。COMEX 4月黃金期貨收漲0.54%，報(bào)1620.50美元/盎司，創(chuàng)2013年2月份以來主力合約收盤新高。

對于黃金接下來的投資機(jī)會，基金經(jīng)理的看法略有分歧，樂觀者認(rèn)為黃金具備長期戰(zhàn)略配置價(jià)值，謹(jǐn)慎者則認(rèn)為中期趨勢性機(jī)會尚不明顯。

針對黃金的前景表現(xiàn)，富國銀行一改過去四年對大宗商品持負(fù)面看法。這家投行突然”變臉”表示，“雖然大多數(shù)大宗商品都陷入了熊市超級周期，但黃金的回報(bào)率卻很高，這表明熊市即將結(jié)束?！备粐y行實(shí)體資產(chǎn)策略主JohnLaForge表示：“空頭愈發(fā)無力，我們認(rèn)為這是一個(gè)積極的信號。如今，熊市已經(jīng)過去9年了，從歷史上看，這是熊市超級周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一些特定的大宗商品通常會開始脫離此前趨勢。”

道明證券認(rèn)為，全球央行的政策抑制了實(shí)際利率，從而推動對黃金的結(jié)構(gòu)性買盤。此外，Kitco分析師指出，多頭需警惕1611.80美元，即前一日的收盤價(jià)，若金價(jià)跌破這一水平，可能引發(fā)更多拋售，金價(jià)有可能加速下行至1592美元至1591美元。

德國商業(yè)銀行指出，今年迄今為止金價(jià)上漲6%，過去12個(gè)月里上漲了20.2%，不過5月中旬前(3個(gè)月內(nèi))可能還會再漲5%，但這要突破1月初以來形成的“對稱三角形”頂部才能實(shí)現(xiàn)。金價(jià)收盤一旦突破1704美元，市場可能會將注意力轉(zhuǎn)向1734美元、1796美元和1803美元，那么金價(jià)就應(yīng)該保持上漲趨勢。德商銀行甚至認(rèn)為，只要目前的上漲趨勢持續(xù)下去，就不能排除技術(shù)面金價(jià)重返2011年歷史高點(diǎn)1921美元的可能性。

交銀國際中國宏觀研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，黃金還有上漲空間。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，股市下跌，黃金的避險(xiǎn)屬性凸顯，金價(jià)上漲。這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)尤其明顯。但有時(shí)，黃金價(jià)格與標(biāo)普500的波動趨同，黃金的表現(xiàn)更類似于一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，例如通脹回升的初期階段。2019周期末段，全球經(jīng)濟(jì)增長同步放緩，掀起“降息潮”。在低利率甚至負(fù)利率的背景下，寬松的金融環(huán)境有望帶動經(jīng)濟(jì)筑底修復(fù)，通脹壓力逐漸積聚。黃金有望表現(xiàn)為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，適當(dāng)?shù)耐泬毫⒅平饍r(jià)走高。倘若發(fā)生極端的風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)危機(jī)，那么避險(xiǎn)情緒升溫將激發(fā)黃金的投資需求。黃金還有上漲空間。

但是，交銀國際提醒，仍需警惕黃金近期的回調(diào)壓力。黃金的非商業(yè)持倉在2019年9月觸及階段性新高后回落，預(yù)示著黃金近期的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。非商業(yè)交易者一般持倉期短，不進(jìn)行實(shí)物交割，在達(dá)到交易目的后通過反向合約對沖平倉，所以非商業(yè)持倉的變化能較好的反映金價(jià)的短期走勢。一般而言，非商業(yè)凈多持倉的變化趨勢與黃金價(jià)格正相關(guān)。歷次COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉觸底回升，往往伴隨著金價(jià)的上漲。然而，非商業(yè)持倉從階段性高點(diǎn)回落時(shí)，金價(jià)亦會承壓，引發(fā)回調(diào)。

（編輯：張金亮）