小摩：維持東亞銀行(00023)“減持”評(píng)級(jí) 降目標(biāo)價(jià)至15.2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布報(bào)告稱，東亞銀行(00023)2019財(cái)年業(yè)績(jī)好過該行預(yù)期，主要是由于內(nèi)地業(yè)務(wù)受惠于稅務(wù)優(yōu)惠，但卻低于市場(chǎng)預(yù)期?；跂|亞內(nèi)地的資產(chǎn)質(zhì)量仍存在較大的不確定性，該行維持對(duì)東亞“減持”投資評(píng)級(jí)，并將其2020及2021財(cái)年盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)16%及9%，目標(biāo)價(jià)也由15.5港元降至15.2港元。

在負(fù)面因素方面，該行指出東亞去年下半年的凈息差按半年下跌11個(gè)基點(diǎn)，這是由于香港及內(nèi)地均因?yàn)榇婵罡?jìng)爭(zhēng)激烈、不利的貸款組合以及債券組合的再融資收益率下降而面臨利率壓力，而管理層預(yù)期2020財(cái)年凈息差會(huì)進(jìn)一步受壓。另外，東亞的信貸成本存于高水平，并看到其內(nèi)地的零售貸款資產(chǎn)質(zhì)素惡化，意味著未來數(shù)季的信貸成本及盈利的不確定將會(huì)增加。

在正面因素方面，看到東亞旗下香港及內(nèi)地業(yè)務(wù)的費(fèi)用收入均同比有雙位數(shù)增長(zhǎng)，主要是受到信用卡業(yè)務(wù)及保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)所帶動(dòng)，而企業(yè)及個(gè)人銀行的費(fèi)用收入將會(huì)是公司2020財(cái)年的重點(diǎn)。