家臨江：1200億資金也會買港股的

一天募集1200億資金!!在金融中心香港，幾乎很難想象，不過內(nèi)地公募基金實現(xiàn)了。

2020年2月18日，內(nèi)地睿遠(yuǎn)基金旗下第二只公募基金——睿遠(yuǎn)均衡價值基金全天認(rèn)購金額約1200億元(人民幣)，創(chuàng)下國內(nèi)公募基金歷史上最高認(rèn)購記錄。該基金擬募集金額60億元，配售比例或不足6%。

睿遠(yuǎn)成長價值，截止2020您2月13日，為投資者獲得了33%的年回報(同期上證指數(shù)-4.5%)。

公募基金貴在長線收益率。2017年和2019年，我們可以看到內(nèi)地很多一年1倍的基金，但是以5年一個維度，實現(xiàn)翻倍的卻非常少。如果我們把時間放長一些，睿遠(yuǎn)成長價值的基金經(jīng)理，10年獲得585%的總回報，表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)驚艷了。

實際上，內(nèi)地募集的人民幣基金，其中有部分資金是通過互聯(lián)互通渠道南下投資港股的。從這個意義上說，香港市場這幾年風(fēng)起云涌的“結(jié)構(gòu)性牛市”，無容置疑已經(jīng)開始向縱深發(fā)展了。

（睿遠(yuǎn)基金通過港股通渠道持有港股   數(shù)據(jù)來源：睿遠(yuǎn)基金官網(wǎng)）

“坦率說，我認(rèn)為宏觀經(jīng)濟研判對于二級市場投資的啟示作用沒有那么大?！比ツ昴甑椎臅r候，睿遠(yuǎn)基金經(jīng)理陳光明分享自己的投資理念，讓筆者想起巴菲特也有類似觀點。

陳光明在論壇說：“從估值看，無論從橫向還是縱向的比較看，中國的股市(含港股)是處于相對較低的位置，或者說全球較低的位置。但是很多人不太看這個，因為期限太短了，估值的恢復(fù)是需要很長的時間去兌現(xiàn)，可能3-5年才能看到。”

香港市場能否極泰來嗎？陳光明認(rèn)為，目前香港市場一跌再跌，估值是歷史的低點，當(dāng)然也是因為眾所周知的事情。但是我想說的是，機會往往在底部的區(qū)域，一路的承壓把大家的預(yù)期打到極低。

作為價值投資者，睿遠(yuǎn)基金關(guān)注的核心不是一個公司到底好不好，而是這個公司有沒有被充分的估值。好品質(zhì)是一定要給溢價的，但是有個度，需要自下而上地分析哪些可能被低估，哪些可能被高估。整體來講，香港市場現(xiàn)在的估值肯定是在低位的。

也就是說，睿遠(yuǎn)成長價值基金一天募集1200億元人民幣，其中有部分投資方向，很可能也通過港股通南下買入港股。

從港股去年的結(jié)構(gòu)性牛市中，我們也發(fā)現(xiàn)一個很奇特的現(xiàn)象，就是恒生指數(shù)和大盤藍(lán)籌們雖然萎靡不振，但是通過中投信息、創(chuàng)盈服務(wù)持倉的股票，而且持倉已經(jīng)占據(jù)中央結(jié)算席位排名靠前的股票，往往漲幅都優(yōu)異，并具備很強的抗跌性。

不奇怪，看看港交所給出的最新香港金融市場大數(shù)據(jù)分析，內(nèi)地資金持有港股的總量，僅僅2年的時間，就已經(jīng)超越歐美機構(gòu)，成為香港股市最靚麗的風(fēng)景線。誰才是市場最大做多主力，已經(jīng)不言而喻。

在香港本地財經(jīng)媒體鬼哭狼嚎的今天，內(nèi)地機構(gòu)在香港市場已經(jīng)取得了相當(dāng)?shù)脑捳Z權(quán)。所以我們才看見，往往以前外資大行的研究報告呼風(fēng)喚雨，走到今天大部分已經(jīng)成為時代笑柄。沒錢你就說不起話!!走遍全球金融市場，都是這個理兒。

具體到個股上，港股A股化表現(xiàn)得更加明顯。我們來看看今年以來漲幅驚人的個股持倉，無一例外皆是南下資金對香港市場估值的重新定位：

贛鋒鋰業(yè)(01772)年初至今漲幅73%;

（贛鋒鋰業(yè)港股現(xiàn)階段第一大持倉為創(chuàng)盈服務(wù)   數(shù)據(jù)來源：智通財經(jīng)APP）

新東方在線(01797)年初至今漲幅74%;

中芯國際(00981)年初至今漲幅31%;

（中芯國際現(xiàn)階段持倉最多席位來源滬港通中投信息   數(shù)據(jù)來源：智通財經(jīng)APP)

平安好醫(yī)生(01833)年初至今漲幅40%;

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至于香港本地股，以及四大家族的企業(yè)，幾乎很少有內(nèi)地資金光顧，甚至連內(nèi)地散戶都不屑拿正眼瞄一眼。

時代不同了，要想在香港市場市場淘金，您也得與時俱進，同內(nèi)地主力同呼吸、共命運。

睿遠(yuǎn)基金只不過是內(nèi)地眾多公募基金其中的一個特例。據(jù)相關(guān)媒體介紹，近期內(nèi)地還將迎來基金的扎堆首發(fā)，本周將有31只基金首發(fā)，為近期發(fā)行最高峰值。

越來越多專業(yè)的內(nèi)地價投，開始偏重香港市場的研究。到企業(yè)實地去調(diào)研，深入到企業(yè)內(nèi)地做行業(yè)分析等等，也是內(nèi)地在香港上市公司最大的利好(你比如每年智通財經(jīng)APP組織的多場走進上市公司，就吸引了很多實力機構(gòu)參與)。總比國際投行的投研分析師們，每日坐在寫字樓里面建模型要可靠得多。

價值投資其實也都是一個套利的過程，其實有很多都不是說一定要做得很長。之所以把長期和價值投資結(jié)合在一起，是說要有做長期判斷的準(zhǔn)備，萬一不實現(xiàn)你的價格的時候怎么辦?你有長期這個工具保護就不會太擔(dān)心，但是如果一兩年內(nèi)你的價格就已經(jīng)實現(xiàn)了你就必須得賣，才是真正的價值投資。

“所以長期是一個工具，而不是價值投資的核心，價值投資的核心是價格比價值低。”睿遠(yuǎn)的明星經(jīng)理陳光明如是說道。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎!