布局內(nèi)地能否拯救被市場(chǎng)遺忘的謝瑞麟(00417)?

謝瑞麟股價(jià)走勢(shì)圖

可以說，謝瑞麟(00417) 是一只被市場(chǎng)遺忘的股票——市場(chǎng)交投十分冷淡，周四(10月27日)成交量只有1.60萬股，股價(jià)表現(xiàn)也是極其“牛皮”，年初2.29港元，迄今2.26港元(最高2.40，最低2.10港元)，漲跌幅基本可以忽略不計(jì)。

香港零售行業(yè)“寒冬”未去，港股市場(chǎng)珠寶及化妝品公司的盈利普遍處于下滑趨勢(shì)，謝瑞麟就是其中的“典型”：6月份公布的年度業(yè)績(jī)，盈利下滑四成。周四公布的中期業(yè)績(jī)，繼續(xù)讓人感到“心酸”，凈利潤(rùn)下滑24.1%。

唯一的一抹亮色是內(nèi)地市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)向好，這也為以其為代表的一批老牌香港零售股被迫調(diào)整戰(zhàn)略做出了最佳“注腳”。

港澳地區(qū)營(yíng)收跌三成 未來還要增2店

10月27日，謝瑞麟發(fā)布的2016/2017年中期業(yè)績(jī)顯示，截至2016年8月31日止6個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額15.49億港元(單位下同)，同比下滑11.6%;凈利潤(rùn)為1173.9萬元，同比下滑24.1%;基本每股收益5.6港仙;擬每股派現(xiàn)1.5港仙。

謝瑞麟表示，凈利潤(rùn)下滑主要由于集團(tuán)在香港零售市場(chǎng)的業(yè)績(jī)按年大幅下滑，上半年集團(tuán)在港澳地區(qū)的營(yíng)業(yè)額下降32.6%及同店銷售增長(zhǎng)下降31.4%。再加上全球經(jīng)濟(jì)不明朗以及英國(guó)脫歐的影響金價(jià)被推高6.9%，謝瑞麟上半年售出黃金總重量下降27%。

受中國(guó)內(nèi)地訪港客持續(xù)下滑及消費(fèi)者整體消費(fèi)意愿疲弱等影響，香港零售業(yè)備受打擊。智通財(cái)經(jīng)早前報(bào)道，據(jù)港政府統(tǒng)計(jì)處9月底發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1-8月合計(jì)零售業(yè)總銷貨額同比下跌約10.2%。其中，8月的零售業(yè)總銷貨額同比下跌10.5%，跌幅較前月繼續(xù)擴(kuò)大。而首飾、鐘表及名貴禮品類的銷貨額更是“慘不忍睹”，按年下跌26.6%。

鑒于市場(chǎng)形勢(shì)，該集團(tuán)將調(diào)整其在香港的店鋪網(wǎng)絡(luò)，未來有可能再擴(kuò)增2間新店鋪。至于為什么還要增設(shè)店鋪，智通財(cái)經(jīng)了解到，也得益于零售業(yè)寒冬，香港店鋪續(xù)租的租金有所下調(diào)，謝瑞麟上半年香港及澳門店鋪的租金開支減少14.4%，利好營(yíng)運(yùn)成本控制。

內(nèi)地營(yíng)收增長(zhǎng)5% 未來聚焦內(nèi)地需求

而內(nèi)地市場(chǎng)情況恰好與香港市場(chǎng)相反。

上半年謝瑞麟在內(nèi)地的零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)5%，同店銷售增長(zhǎng)1.5%，占集團(tuán)總營(yíng)業(yè)額44.9%。內(nèi)地加盟店增加16間至98間，連同集團(tuán)旗下197間自營(yíng)店鋪，集團(tuán)在內(nèi)地共設(shè)有295間店鋪，覆蓋105個(gè)城市。

謝瑞麟表示，“內(nèi)地崛起的中產(chǎn)階層對(duì)奢華珠寶的需求依然強(qiáng)勁。未來集團(tuán)將定期檢查內(nèi)地店鋪網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃加快開店步伐?！?/p>

光大證券7月份走訪謝瑞麟時(shí)，該公司表示，維持未來2 年于國(guó)內(nèi)增加逾100 個(gè)銷售點(diǎn)的計(jì)劃，至2020 年有望達(dá)到800-1000 間，而加盟及自營(yíng)比則約為70/30。

無獨(dú)有偶。行業(yè)的不景氣逼迫著更多的香港零售品牌調(diào)整戰(zhàn)略。

同處零售行業(yè)的潮流品牌代理商I.T(00999)公布，內(nèi)地則取代香港成為銷售最佳貢獻(xiàn)區(qū)域，銷售貢獻(xiàn)比例由去年的42%上升至43.9%。CEO陳惠軍表示，公司未來會(huì)加大力度布局內(nèi)地市場(chǎng)，銷售面積會(huì)在現(xiàn)有水平上增加20%以內(nèi)。

香港零售回暖 但珠寶金飾業(yè)基本面仍不容樂觀

也沒有機(jī)構(gòu)對(duì)其感興趣。里昂近日發(fā)表研報(bào)稱，未見香港旅游及零售業(yè)有強(qiáng)勁的復(fù)蘇跡象，但相信市場(chǎng)已于9月及10月份趨于穩(wěn)定，尤其是中檔零售商。隨著店鋪?zhàn)饨鹣碌?，該行認(rèn)為行業(yè)估值有望提升。目前里昂已將多家香港零售商，包括莎莎國(guó)際(00178)、I.T(00999)、亨得利(03389)的評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”，但并未提及謝瑞麟。

里昂稱香港零售見復(fù)蘇跡象，有數(shù)據(jù)可以說明這一點(diǎn)。九月份香港進(jìn)出口總額漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大(進(jìn)口漲4.1%，出口漲3.6%)。

但不幸的是，珠寶、金飾及銀器進(jìn)出口數(shù)據(jù)跌幅卻仍在持續(xù)。——今年前九個(gè)月，以珠寶、金飾及銀器為主的雜項(xiàng)進(jìn)口總額減少了105億港元，跌幅達(dá)5.9%;出口總額減少175億港元，跌幅達(dá)到了11.3%——這從側(cè)面折射出，珠寶及金飾行業(yè)的市場(chǎng)行情短期內(nèi)仍處在“冰窖”之中。

換句話說，謝瑞麟、周生生(00116)、周大福(01929)等，要重新得市場(chǎng)“寵愛”，恐怕還有很長(zhǎng)的路要走。