財報前瞻 | 鐵礦產銷量下滑 淡水河谷(VALE.US)Q4業(yè)績或繼續(xù)承壓

智通財經APP獲悉，據巴西鐵礦石巨頭淡水河谷(VALE.US)官網消息稱，公司將于2月20日(周四)美股盤后公布2019財年第四季度及全年業(yè)績報告。有統計數據顯示，市場普遍預計淡水河谷Q4營收為96億美元，每股收益為0.36美元。

據了解，淡水河谷成立于1942年，總部位于巴西里約熱內盧，是世界上最大的鐵礦石(礦砂)生產和供應商，鐵礦石產量占巴西全國總產量的80%。同時，公司也是美洲大陸最大的采礦業(yè)公司，被譽為巴西“皇冠上的寶石”和“亞馬遜地區(qū)的引擎”。此外，淡水河谷還是全球最大的鎳生產商(年產25萬噸以上)以及全球第二的猛和錳合金生產商(年產230萬噸錳、50萬噸錳合金)。

回顧第三季度，淡水河谷運營凈收入為102.2億美元，同比增長7.1%，但不及市場預期。公認會計準則下的每股收益(GAAP EPS)為0.32美元，不及市場預期。

消息面上看，受布魯馬迪紐潰壩事件影響，公司2019財年全年凈利潤遭遇重挫。Q1凈利潤虧損16.4億美元，Q2凈虧損1.33億美元，而Q3與該事故相關支出達2.25億美元。2019年前三季度，淡水河谷累計虧損1.21億美元，與潰壩相關準備金和費用的影響高達63億美元。

2020年2月11日，據淡水河谷發(fā)布的2019年產銷報告顯示，公司2019年鐵礦砂產量為3.02億噸，比2018年減少21.5%，而礦壩潰壩事故是導致產量下滑的一個重要因素。毫無疑問，礦區(qū)的復產進度將對公司業(yè)績產生重要的影響，也是投資者需密切關注的重要因素之一。

此外，淡水河谷還更新業(yè)績預期，預計(1)2020Q1鐵礦石粉產量在6300萬至6800噸之間;(2)2020年球團礦產量達4400萬噸;(3) 2020年鎳產量在20萬至21萬噸之間;(4) 2020年煤炭產量在800萬至1000萬噸之間。淡水河谷還指出，其對第一季度年鐵礦石細粒和球團礦銷售額的估計存在不連續(xù)性。

不過，此前有消息披露，在2020年， 2019年11月復產的Alegria 礦區(qū)將貢獻大約800萬噸的產量，相應增加了大約500萬噸。關于恢復大約4000萬噸被中止的年產量計劃，2020年和2021年將分別額外恢復1500萬噸和2500萬噸產量，淡水河谷在與美國國家采礦機構(ANM)、米納斯吉拉斯州公共檢察官 辦公室以及外部審計公司的協商中取得進步，開始現場測試并逐漸恢復生產。

另外，為了提升Laranjeiras壩的安全恢復生產，該公司預計延長尾礦處理最快將暫停至2020年3月。該公司還重申其“利潤優(yōu)于產量”的策略，產品組合優(yōu)先混礦產品，因此庫存將于2020年得到補充以酌情保證供應，這也表明與產量相比銷量會顯低。

而產銷量的下滑將會對季度業(yè)績產生負面影響，因此短期內，公司的表現也將會面臨巨大的壓力。但如果事件得以解決，產銷量逐漸恢復，長期來看，業(yè)績也將會受益。

從股價上看，24位分析師普遍預計未來12個月內公司的股價預估中值達到15美元，最高21美元，最低7.27美元;該預估中值較上一次的11.87美元上升了26.37%。

評級方面，2019年12月11日，Jefferies將對公司的評級上調至“買入”，目標價16美元;此前12月4日，摩根大通維持了對公司“超配”評級，目標價16.5美元。

另外，有關數據統計顯示，在25位投資分析師中，有14位分析師給予“買入”評級，10位分析師給予“持有評級”，1位分析師給予“賣出”評級。