四個(gè)角度揭開嘉楠科技（CAN.US）一夜股價(jià)翻倍的神秘面紗

一根大陽線，千軍萬馬來相見，嘉楠科技(CAN.US)終于雄起。

2月12日，有“國內(nèi)礦機(jī)第一股”之稱的嘉楠科技(CAN.US)股價(jià)放量飆升，盤中一度上漲97.5%，接近翻倍。雖然尾盤有所回落，但仍以82.73%的漲幅收盤。全天成交量1200萬，是上市首日時(shí)的3倍。

嘉楠科技的暴漲，引發(fā)了資本市場的連鎖反應(yīng)。2月13日時(shí)，A股數(shù)字貨幣板塊盤中逆市上漲;港股區(qū)塊鏈板塊全天漲幅0.94%，其中雄岸科技(01647)大漲5.41%、美圖(01357)大漲4.92%。

回想人造肉、工業(yè)大麻、特斯拉等主題，均是在美國市場發(fā)酵后才引起國內(nèi)資本市場躁動，從而產(chǎn)生了明顯的投機(jī)機(jī)會。此次嘉楠科技的暴漲，能否催生新一輪的主題投資?

暴漲背后的導(dǎo)火索

回看2月12日的美股市場能發(fā)現(xiàn)，除了嘉楠科技外，其他的區(qū)塊鏈概念股也有所表現(xiàn)。其中，Longfin Corp(LFIN.US)大漲12.89%，Marathon Patent Group (MARA.US)大漲6.78%，迅雷(XNET.US)大漲6.77%。

事實(shí)上，此次區(qū)塊鏈概念股的上漲主要由市場消息刺激。2月12日，美聯(lián)儲主席鮑威爾參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報(bào)告發(fā)表證詞。在鮑威爾向美國國會作證時(shí)談及了加密貨幣的問題，其表示，F(xiàn)acebook旗下的加密貨幣“天秤幣”(Libra)點(diǎn)燃了數(shù)字貨幣的“星星之火”，美聯(lián)儲正在就數(shù)字貨幣問題展開廣泛的討論工作。

在2月11日時(shí)，鮑威爾也曾表示美聯(lián)儲正在努力開展央行數(shù)字貨幣相關(guān)的工作，有許多這個(gè)領(lǐng)域的項(xiàng)目正在進(jìn)行，但尚未決定開始創(chuàng)造或發(fā)行自己央行的數(shù)字貨幣。

即使如此，鮑威爾對數(shù)字貨幣的態(tài)度已有了明顯的轉(zhuǎn)變。早在去年12月時(shí)，美國財(cái)政部長姆努欽在眾議院金融服務(wù)委員會聽證會上表示，他與鮑威爾都同意，在未來五年中，美聯(lián)儲無需發(fā)行數(shù)字貨幣。可見去年鮑威爾態(tài)度的堅(jiān)決。因此，2月12日鮑威爾關(guān)于數(shù)字貨幣的講話成為了區(qū)塊鏈概念股大漲的導(dǎo)火索。

股價(jià)調(diào)整打開暴漲空間

但也應(yīng)該注意到，為何嘉楠科技的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的概念股?智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，出現(xiàn)如此現(xiàn)象的原因與以下三點(diǎn)有很大關(guān)系。其一，數(shù)字貨幣行情回暖時(shí)嘉楠科技股價(jià)持續(xù)走低。自國內(nèi)的公共衛(wèi)生事件爆發(fā)以來，比特幣價(jià)格持續(xù)走高。據(jù)非小號數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日時(shí)，比特幣今年的價(jià)格已上漲34%。在2月12日鮑威爾的講話后，比特幣價(jià)格一舉突破1萬美元大關(guān)。

圖：非小號平臺比特幣價(jià)格走勢

比特幣價(jià)格回暖將刺激礦工挖礦，對嘉楠科技的礦機(jī)銷售業(yè)務(wù)形成利好，公司股價(jià)也理應(yīng)上漲。但現(xiàn)實(shí)并非如此，在比特幣價(jià)格大漲34%期間，嘉楠科技股價(jià)下跌近30%。

其二，股價(jià)自上市以來經(jīng)過大幅下跌，為此次的暴漲打開了空間。2019年11月21日時(shí)，嘉楠科技以9美元每股的價(jià)格成功在納斯達(dá)克上市。雖然上市首日最高漲至13美元，但之后便是快速下跌，反彈后再跌出了4.31美元的股價(jià)新低，較發(fā)行價(jià)已跌超52%。而在2月12日的大漲中，嘉楠科技的股價(jià)最高觸及8.69美元，接近收復(fù)發(fā)行價(jià)。

其三，目前嘉楠科技的流通盤并不算大，利于股價(jià)拉升。智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，2月12日時(shí)，在股價(jià)接近翻倍的情況下，嘉楠科技全天的交易額僅有8705.52萬美元，折合人民幣6億元。

數(shù)字貨幣市場回暖

梳理后能發(fā)現(xiàn)，嘉楠科技此次的大漲，是建立在股價(jià)、流通盤、比特幣價(jià)格、鮑威爾講話等多個(gè)因素之上的。智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，此次數(shù)字貨幣的行情大概率不能持續(xù)。因?yàn)閿?shù)字貨幣和區(qū)塊鏈在之前已炒作過多次，且美國市場2月12日的概念股走勢中，個(gè)股之間有明顯分化，除了嘉楠科技之外，市場情緒并不算特別亢奮。

就嘉楠科技本身而言，基本面才是公司股價(jià)能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵。而由于數(shù)字貨幣市場的低迷，該公司在2019年前9個(gè)月時(shí)的業(yè)績并不算好。報(bào)告期內(nèi)，該公司的收入為9.59億美元，同比下滑超60%。且毛利率從2018年同期的20%下降至16.37%，這是因?yàn)楣鹃_始對礦機(jī)降價(jià)出售。

據(jù)招股書顯示，2019年前9個(gè)月時(shí)，嘉楠科技A8系列礦機(jī)的均價(jià)為1206元人民幣，同比直降4066元。而A9系列礦機(jī)的均價(jià)為2071元，同比直降2507元。

產(chǎn)品降價(jià)，收入銳減，這導(dǎo)致嘉楠科技在2019年前9個(gè)月錄得虧損。報(bào)告期內(nèi)，該公司經(jīng)調(diào)整虧損為1380萬美元，而2018年同期為盈利1.64億元。

但值得注意的是，與2019年前9個(gè)月時(shí)相比，比特幣的價(jià)格已有明顯改善，在過去的4個(gè)半月中，比特幣最低的價(jià)格為6638美元左右。而據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，全球比特幣的生產(chǎn)加權(quán)現(xiàn)金平均成本為4060美元，而中國地區(qū)的成本為2400美元左右。以比特幣當(dāng)前的價(jià)格來看，挖礦已經(jīng)“有利可圖”。

不過，市場對礦機(jī)的具體需求仍有待嘉楠科技用業(yè)績證明，因?yàn)榈V工挖礦與比特幣價(jià)格變化相比有滯后性，即比特幣價(jià)格上漲后，新礦工不會立馬加入挖礦，而是對比特幣價(jià)格進(jìn)行觀察，相對平穩(wěn)或有安全墊之后才開始挖礦。

因此，像嘉楠科技這類股票而言，比特幣價(jià)格大幅波動時(shí)，市場需求并不好判斷，估值指標(biāo)往往也是失效的，唯一需要緊盯的便是比特幣價(jià)格。