財報前瞻 | 營收連續(xù)三年放緩的美敦力(MDT.US)，Q3靠什么維持增長？

智通財經(jīng)APP獲悉，醫(yī)療科技龍頭美敦力(MDT.US)將于2月18日美股盤前公布2020財年第三季度業(yè)績。

上一季度，該公司實際公布的收入較市場預(yù)期高出2.3%。過去四個季度中，其實際公布的利潤均好于市場預(yù)期，平均高出4.7%。

美敦力長期穩(wěn)坐全球醫(yī)療器械領(lǐng)域老大寶座。但2016-2018年連續(xù)三年來增長連續(xù)放緩，從2016年的7%、2017年的3%放緩至2018年的1%。但在2019財年營收增長迎來上升，回歸至3.92%。

關(guān)鍵催化劑

市場對美敦力公司成功實施的增長戰(zhàn)略感到樂觀，如創(chuàng)新療法、全球化和經(jīng)濟(jì)價值增長等。結(jié)合全球人口老齡化的趨勢，這些積極因素為公司帶來機(jī)遇，這可能會在即將公布的季度業(yè)績中得到體現(xiàn)。

創(chuàng)新療法呈現(xiàn)多元化發(fā)展。在心臟和血管(CVG)業(yè)務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)下，新療法正幫助公司從快速增長的醫(yī)療技術(shù)市場中獲得動力，包括左心室輔助裝置、經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣置換術(shù)、藥物涂層球囊、房顫消融和可插入診斷程序。這種勢頭可能會在第三季度延續(xù)下去，從而推動公司的盈利表現(xiàn)。

心臟節(jié)律和心力衰竭(CRHF)是其最大的心血管業(yè)務(wù)，該市場逐漸趨于穩(wěn)定。在2020財年第二季度，CRM替換設(shè)備——起搏器和CRT-D數(shù)年來首次連續(xù)增長。在第三季度，該公司有望憑借產(chǎn)品的投放，再次實現(xiàn)ICD(植入式心臟復(fù)律除顫器)和CRT(心臟再同步治療)的強(qiáng)勁增長。

對其Micra經(jīng)導(dǎo)管起搏系統(tǒng)、Valiant Navion胸腔支架移植、靜脈閉合系統(tǒng)、TYRX可吸收抗菌膜和Reveal LINQ系列產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，以及TAVR系列產(chǎn)品的良好表現(xiàn)，正穩(wěn)步提升美敦力公司在這一細(xì)分市場的收入，這也可能成為該季度的持續(xù)催化劑。

美敦力在全球起搏器的市場份額得益于其傳統(tǒng)起搏器在反應(yīng)性ATP功能方面的獨特差異，這也可能在第三季度財報中得到體現(xiàn)。

此外，繼CMS在2019年6月發(fā)布了最終的TAVR NCD備忘錄之后，美國許多新的TAVR中心都與美敦力公司達(dá)成了合作協(xié)議，這也將有助于對第三財季營收做出貢獻(xiàn)。

然而，因雅培的競爭產(chǎn)品HeartMate 3獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)導(dǎo)致市場份額下降，左心室輔助設(shè)備(LVAD)銷售也變得疲軟。因幾年前推出了使用壽命更長的電池，CRM設(shè)備的更換遇到不利因素。此外，美敦力在上一季度的財報中指出，公司對其生產(chǎn)線的生產(chǎn)流程進(jìn)行了多項改變，這導(dǎo)致供應(yīng)暫時陷入停滯，或?qū)Ξ?dāng)季收入增長造成影響。

Zacks預(yù)計其CVG業(yè)務(wù)第三財季營收為28.9億美元，同比增長3.8%。

此外，在恢復(fù)療法業(yè)務(wù)(RTG)，公司已經(jīng)在大腦和疼痛方面取得進(jìn)展，盡管在脊椎方面面臨挑戰(zhàn)。其綜合機(jī)器人技術(shù)和導(dǎo)航平臺Mazor X隱形技術(shù)有望推動神經(jīng)外科業(yè)務(wù)的增長，同時刺激核心脊柱植入物的需求。

Zacks預(yù)計其RTG業(yè)務(wù)第三財季營收為21.2億美元，同比增長4.7%。

依靠先進(jìn)的縫合和能源產(chǎn)品的強(qiáng)勁銷售，其微創(chuàng)治療業(yè)務(wù)(MITG)有望實現(xiàn)更高的收入。

Zacks預(yù)計其MITG業(yè)務(wù)第三財季營收為22億美元，同比增長3.7%。

在糖尿病業(yè)務(wù)方面，美國患者對其MiniMed 670G混合閉環(huán)系統(tǒng)存在一定需求。而美國以外患者對該系統(tǒng)需求旺盛，可能增加該業(yè)務(wù)部門收入。

Zacks預(yù)計其糖尿病業(yè)務(wù)第三財季營收為6.14億美元，同比增長0.7%。

值得注意的是，因?qū)⒁葝u素藥筒鎖定在儲液箱中的固定環(huán)缺少或損壞，美敦力公司正召回其MiniMed 600系列胰島素泵。該公司表示，已收到有關(guān)此問題的26421起投訴。目前已有2175人受傷，1人死亡。