歷時4個月深V反轉(zhuǎn)后，friendtimes（06820）終于站回最初的位置

隨著越來越多企業(yè)選擇在香港資本市場IPO，新股市場表示分化就愈發(fā)明顯，有諸如中煙香港（06055）14個交易日股價漲3倍的大熱門新股，也有如魯大師（03601）一樣過山車走勢的標(biāo)的，當(dāng)然也不乏上市之后股價迅速下挫之后成交異常冷清的公司。而今天的主角friendtimes（06820）作為稀缺的女性向游戲標(biāo)的，在上市之初不到一個月就經(jīng)歷腰斬，之后3個月時間里抓住了兩波機遇完成了深V華麗反轉(zhuǎn)，其經(jīng)歷還是比較少有的。

行情來源：智通財經(jīng)

業(yè)績持續(xù)性存疑，friendtimes首月遭腰斬

營收、利潤大幅增長，F(xiàn)riendTimes的業(yè)績表現(xiàn)并不差。智通財經(jīng)APP了解到，公司于2016-2018年錄得營收分別為5.69億元、7億元以及14.64億元，對應(yīng)利潤分別為8070萬元、1.18億元和3.37億元，均呈現(xiàn)較強的增長態(tài)勢；2019年第一季度，F(xiàn)riendTimes錄得3.94億元的收入，2.52億元的毛利以及8664.7萬元的股東應(yīng)占利潤，43.27%、46.51%以及251.18%的同比增長，同樣十分搶眼。

不過由于過度依賴少數(shù)幾款作品，friendtimes業(yè)績增長的持續(xù)性受到市場的質(zhì)疑。智通財經(jīng)APP了解到，公司目前四大主要女性向游戲有《熹妃傳》、《熹妃Q傳》、《宮廷計手游》及《京門風(fēng)月》，是分別于2015年6月、2017年9月、2018年3月及2016年6月首次推出的。該四款游戲是公司大部份活躍玩家及付費玩家的主要產(chǎn)品，也是公司近些年業(yè)績數(shù)據(jù)的主要貢獻者。數(shù)據(jù)顯示， 2016年、2017年及2018年及截至2019年3月31日止三個月，該四款游戲平均月付費玩家總計約為17.8萬人、33.2萬人、31.6萬人以及23.3萬人，占同期總平均月付費玩家95.4%、97.5%、97.8%及99.3%。同一報告期內(nèi)，該四款游戲貢獻的營收總額分別為人民幣5.3億元人民幣（單位下同）、6.79億元、14.57億元以及3.92億元，占總游戲收益比重分別為93.4%、97.0%、99.5%和99.5%。

但是從目前的數(shù)據(jù)來看，四款支柱型游戲運營已經(jīng)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。公司目前平均日活用戶在2017年同比增長72.74%至81.3萬人后，于2018年下滑至76萬人，截止2019年7月末的日活人數(shù)進一步下降至63.6萬人；細(xì)分來看，無論是《熹妃傳》、《熹妃Q傳》、《京門風(fēng)月》，還是發(fā)行最晚的《宮廷計手游》，日活用戶數(shù)在2019年都出現(xiàn)較大程度下降。與日活用戶數(shù)一同下滑的還有是月活用戶數(shù)以及月付費玩家數(shù)量，細(xì)分到每一款游戲的數(shù)據(jù)，衰退的態(tài)勢沒有一個例外；并且2016年、2017年、2018年以及截至2019年3月31日止三個月和7月31日止七個月，其平均每月付費玩家分別為約18.7萬名、34萬名、32.4萬名、23.5萬名及23.5名，占同期平均每月活躍用戶僅分別約7.1%、8.1%、8.1%、7.8%及7.4%，本就不高的轉(zhuǎn)換率還有一些下滑的跡象，僅付費用戶平均收益一項仍維持著上升態(tài)勢。由于市場對于公司業(yè)績增長持續(xù)性的擔(dān)憂，friendtimes于2019年10月8日上市后股價便一蹶不振，11月1日便出現(xiàn)了歷史低點的0.75港元，較發(fā)行價格縮水了近一半。

然而腰斬的挫敗并沒有壓垮friendtimes，公司反撲的戲碼即將上演。

股東增持加頻發(fā)回購，觸底反彈行情初現(xiàn)

大股東增持之后，公司長期回購模式開啟。智通財經(jīng)APP了解到，在公司股價底部企穩(wěn)的11月初，公司控股股東蔣孝黃于11月6日-11月15日共計五次增持股份，11月11日公司還發(fā)布回購相關(guān)公告稱，董事會有意根據(jù)書面決議案授予董事購回股份的一般授權(quán)行使其權(quán)力，以于公告日期起開始及于下屆股東周年大會結(jié)束時，在合適時間于公開市場上購回股份。根據(jù)購回授權(quán)，公司獲準(zhǔn)購回最多2.2億股股份，即緊隨股份于2019年10月8日在聯(lián)交所上市后的已發(fā)行股份10%。自2019年11月13日開始至2020年1月底期間，公司持續(xù)在進行回購和注銷股份。

持續(xù)回購提振市場情緒的同時，讓市場對公司新游戲產(chǎn)生了期待。智通財經(jīng)APP了解到，其實在2019年一季度數(shù)據(jù)中就能看到，公司研發(fā)開支同比94.45%至4819.7萬元，營收占比同比提升3.2個百分點至12.2%，是公司2018年研發(fā)投入占比下降后又回到10%以上的水平，一定程度反應(yīng)公司也在加大研發(fā)投入以開發(fā)出新的爆款作品。公司自2019年二季度開始陸續(xù)有《帝王雄心》、《浮生為卿歌》、《花芯物語》、《精靈食肆》推向市場，2020年同樣計劃推出《此生無白》、《王冠與征服》、《魔法交鋒》在內(nèi)的五款作品。公司一再對外表明對自己股價具有信心，使得市場對公司目前新游戲的運營產(chǎn)生了一定期待，而在股價表現(xiàn)方面，公司自2019年11月觸底反彈后，公司股價穩(wěn)定在1港元平臺。

突如其來的“宅”，引發(fā)第二波攻勢

“全民宅”背景下的游戲大熱，又將friendtimes股價大幅推升。智通財經(jīng)APP了解到，在2020年春節(jié)突發(fā)事件影響下，大部分人都響應(yīng)政府號召留在家中，少出門，少聚會，而在家庭娛樂場景下，手機、電腦、電視作為僅有的娛樂渠道重要性被無限放大，線上消費場景如游戲、視頻、電商、閱讀等凸顯價值。特別是移動游戲，是春節(jié)期間受益于社交化、碎片化、宅化、以及直接內(nèi)置付費屬性，無疑是最大的贏家。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，春節(jié)七天假期內(nèi)，iOS暢銷榜Top10-60的游戲流水總量同比增幅超100%，且假期延長有望使得相關(guān)游戲流水保持相對高位。春節(jié)假期延長使得整個 2 月上旬將有望復(fù)制春節(jié)旺季期間流水表現(xiàn)。因為整個 1、2 月份游戲大盤的同比大幅增長驅(qū)動，一季度游戲公司業(yè)績彈性突出，2020年一季度部分頭部游戲公司業(yè)績增長有望達到50%左右水平。而且2020 年行業(yè)有望保持復(fù)蘇的勢頭下，春節(jié)假期延長可能減慢版號審批節(jié)奏，使得新產(chǎn)品競爭減少，產(chǎn)品生命周期還會延長，因此游戲領(lǐng)域成為近期最火爆的板塊之一。

此背景下，friendtimes股價從1月22日起迎來第二波升勢，公司在隨后的14個交易日里，在2億港元資金推動下累計漲幅超過了40%，截止2月12日收盤公司股價定格在了1.57港元。在公開資本市場歷時近4個月后，終于站在了發(fā)行價之上，完成了深V走勢的華麗反轉(zhuǎn)。

行情來源：智通財經(jīng)