中信建投：維持海底撈(06862)“買入”評級 目標價42港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布報告稱，海底撈(06862)當前股價對應2020、2021年P(guān)E為54、30倍，預計海底撈門店長期穩(wěn)定后合理估值約40倍，近兩年仍享受一定估值溢價，約支撐60-65倍估值，當前位置股價具有底部韌性，維持其“買入”評級，目標價格6個月為42港元。

該行表示，從現(xiàn)金流狀況看，海底撈近幾年經(jīng)營性現(xiàn)金流保持穩(wěn)定增勢，受益近兩年門店數(shù)量的快速擴張，經(jīng)營性現(xiàn)金流有所提升，并且公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量金額與融資活動現(xiàn)金流量金額之和大于投資活動現(xiàn)金流量凈支出。

從資金狀況看，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額較為充裕，速動資產(chǎn)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，且存貨水平受益供應鏈布局較為可控。預計停業(yè)狀態(tài)下單月開支約 3 億元，測算現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物應對停業(yè)期間的員工工資支出以及保障全年的開店計劃，都較為充裕。

從營運資金角度看，公司受益2018年公司在港股IPO募資，2018年以來流動資產(chǎn)合計金額均大幅超出流動負債合計金額，債務情況良好。

從經(jīng)營效率看，公司穩(wěn)固護城河帶來的較高經(jīng)營效率將有利于保障門店恢復營業(yè)后現(xiàn)金流的改善。對比其他連鎖餐飲及正餐巨頭，海底撈在現(xiàn)金流和資金狀況上總體存在一定的優(yōu)勢。