Uber(UBER.US)、Lyft(LYFT.US)虧損持續(xù)，網(wǎng)約車距離扭虧還要多久？

本文來自微信公眾號“異觀財經(jīng)”。

近日，網(wǎng)約車巨頭Uber(UBER.US)、Lyft(LYFT.US)相繼發(fā)布財報。從最新財報數(shù)據(jù)來看，兩家公司均未能實現(xiàn)盈利。2019全年，雖然兩家公司營收規(guī)模都有不同程度的增長，然而依然未能改變兩家公司凈虧損持續(xù)擴大的現(xiàn)狀。

Lyft VS Uber:營收規(guī)模差距大 Lyft營收同比增速高于Uber

雖然Uber與Lyft都是網(wǎng)約車巨頭，但兩家公司之間的營收規(guī)模著實相差不少。2019財年，Uber全年營收141.47億美元，同比增長26%；Lyft全年營收為36億美元，同比2018年的22億美元增長68%。

2019年Q4，Uber營收40.69億美元，同比增長37%。Lyft最新財報顯示，2019年Q4Lyft營收10.171億美元，較上年同期為56.695億美元，增長52％。

（數(shù)據(jù)來源：Uber&Lyft財報）

總體來看，Lyft營收規(guī)模遠不如Uber，但Lyft營收同比增速略高于Uber。不過，Uber和Lyft在核心戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)模式也存在較大的差異。

Uber定位一家全球化的公司。按地域劃分，美國和加拿大地區(qū)依然是Uber的主戰(zhàn)場。財報顯示，2019年第四季度來自美國和加拿大地區(qū)的營收為25.36億美元，較去年同期的17.97億美元，增長41%。該區(qū)域貢獻的營收，占總營收的62.3%。此外，拉丁美洲地區(qū)、歐洲、中東和非洲地區(qū)、以及亞太地區(qū)也貢獻了部分營收。

Uber其營收主要來源網(wǎng)約車業(yè)務(wù)、外賣業(yè)務(wù)、貨運業(yè)務(wù)等，不過從其營收占比來源，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)貢獻了營收的四分之三。

不過需要注意的是優(yōu)步高層在財報電話會上表示，除外賣、貨運、其他業(yè)務(wù)和高技術(shù)研發(fā)等，其共乘業(yè)務(wù)的EBITDA已經(jīng)實現(xiàn)盈利。

相比而言，Lyft主要服務(wù)美國市場。其主要收入來源是從司機處收取服務(wù)費和傭金，此外還通過出租自行車和踏板車、向機構(gòu)提供共享乘車市場準入途徑來獲取收入。

財報顯示，報告期內(nèi)，Lyft四季度凈虧損3.560億美元，相比之下去年同期的凈虧損為2.489億美元，虧損幅度有所擴大。

Lyft2019全年凈虧損為26億美元，相比之下2018財年的凈虧損為9億美元；全年凈虧損率為72.0%，相比之下2018財年的凈虧損率為42.3%；調(diào)整后，全年凈虧損為6.518億美元，相比之下2018財年為8.887億美元。

綜合來看，Lyft營收增速呈現(xiàn)放緩趨勢，主要原因是共享出行市場格局基本形成，高速增長期已接近尾聲。

Lyft財報顯示，作為核心指標的活躍用戶和每用戶收入雖然延續(xù)增長態(tài)勢，但增速放緩。

第四季度，活躍乘客人數(shù)為2290.5萬人次，與去年同期的1858.6萬人次相比增長23%，環(huán)比增長2.7%

（數(shù)據(jù)來源：財報）

收入放緩的趨勢與用戶增速的下降形成呼應(yīng)。目前共享出行平臺發(fā)展從高速增長期逐步進入成熟期，相比早期用戶增速，用戶增速明顯放緩。

用戶增長放緩的同時，Lyft通過運營保證了單個用戶收入持續(xù)增長。Lyft2019年Q4每活躍乘客收入為44.40美元，與去年同期的36.02美元相比增長23%，環(huán)比增長3.7%。

（數(shù)據(jù)來源：財報）

何時扭虧？網(wǎng)約車還是一門好生意嗎？

Uber高層在電話會上表示，除外賣、貨運、其他業(yè)務(wù)和高技術(shù)研發(fā)等，共乘業(yè)務(wù)的EBITDA已經(jīng)實現(xiàn)盈利。

Uber首席執(zhí)行官Dara Khosrowshahi表示，Uber不計成本擴張的時代已經(jīng)結(jié)束，“投資者目前期待的是能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的成長，我們已經(jīng)準備好通過持續(xù)創(chuàng)新、精準執(zhí)行、加速全球擴張來鞏固在行業(yè)中的有利地位?！?/p>

其實，早在2019年下半年開始，Uber就有意識的控制成本，并出售了一部分非主要業(yè)務(wù)，這也是外界質(zhì)疑Uber斷尾求生，用砍斷新業(yè)務(wù)機會以求得財報看起來盈利。

此前Uber消減了營銷部門人員崗位400人，裁員比例達到整個營銷部門的三分之一，以期縮減成本。

Lyft首席財務(wù)官Brian Roberts表示：“去年，我們專注盈利增長，并在過去四個季度中不斷改善調(diào)整后的EBITDA利潤率。經(jīng)調(diào)整后的年度EBITDA利潤率提高了50%以上。2020年開始，將繼續(xù)致力于兌現(xiàn)對所有利益相關(guān)者的承諾?！?/p>

想要兌現(xiàn)對所有利益相關(guān)者的承諾，盡快實現(xiàn)盈利才是最主要的。Uber在財報日宣布，公司在今年四季度可以實現(xiàn)盈利，這比之前預期的2021年提前了一年時間。

Joule Financial首席投資官Q(mào)uint Tatro認為，拼車股已經(jīng)觸底，而且考慮到它們目前看起來“非常有吸引力”，投資者實際上應(yīng)該繼續(xù)持有這兩種股票。Tatro表示，從基本面來看，他更看好Lyft，而不是優(yōu)步，因為前者可能實現(xiàn)盈利。

Lyft財報數(shù)據(jù)顯示，2019財年總成本和支出為63.18億美元，較2018財年的31.34億美元，增長101.6%，

其中，營收成本為21.76億美元，較2018財年的12.43億美元，增長75%；運營和支持支出為6.36億美元，較2018財年的3.38億美元，增長88%；研發(fā)支出為15.06億美元，較2018財年的3.01億美元，增長400.5%；銷售和營銷支出為8.14億美元，較2018財年的8.04億美元，增長1.3%；總務(wù)和行政支出為11.86億美元，較2018財年的4.48億美元，增長164.8%。

在持續(xù)虧損的情況下，提交價格和壓縮成本往往成為企業(yè)的首選。Lyft公司的CEO Logan Green此前也在瑞信的一次會議上表示，公司的盈利增長計劃包括了適度和逐步的價格提升，以及專注于“高溢價模式”的業(yè)務(wù)模式。

從Lyft費用支出來看，其加大了研發(fā)的投入，相應(yīng)減少了營銷開支。不過，根據(jù)《紐約時報》的報道，由于持續(xù)的虧損，Lyft此前宣布裁減約100名員工，相當于員工總數(shù)的2%左右。

有一點需要注意的是，Lyft第四季度凈虧損中包含了2.073億美元的股權(quán)獎勵支出及相關(guān)薪資稅支出，以及一筆1880萬美元的費用，這筆費用與監(jiān)管機構(gòu)要求的、歸屬于歷史時期的保險負債變化有關(guān)。

Lyft的保險成本正在逐步上升。Benchmark在一份報告中指出，Lyft自2016年以來支付的保險損失穩(wěn)步上升，并預計到2020年將升至6億美元。Benchmark表示，網(wǎng)約車的模式本質(zhì)在于司機的技能水平存在固有風險，因此保險準備金仍將是成本的主要組成部分。Lyft的總裁John Zimmer在最近的一次會議上則說，Lyft可以通過提高車輛的最低要求來降低保險成本。

除了保險成本之外，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)還面臨監(jiān)管的問題。去年9月，美國加州此前頒布了AB5法案要求，網(wǎng)約車的司機也屬于公司的雇員，需要享受正式雇員的權(quán)利，包括病假及其他福利等。

這項法案，無疑會增加企業(yè)的成本支出。網(wǎng)約車司機作為雇員，Lyft、Uber等公司需要承擔汽油和車輛等維修費用。此前，Logan Green提到過，如果Lyft被迫改變其商業(yè)模式，消費者的價格會上漲。價格上漲，這無疑是將企業(yè)運營成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，這勢必會影響消費者用戶體驗，消費者是否買單？Lyft需要接受市場的大考。

監(jiān)管趨嚴、持續(xù)燒錢、虧損持續(xù)，網(wǎng)約車真的是一門好生意嗎？經(jīng)過幾年的發(fā)展，Uber和Lyft兩家公司的股價下跌，長期燒錢虧損，市場投資者對企業(yè)的前景憂心忡忡，網(wǎng)約車是不是一種可行的商業(yè)模式，投資者的質(zhì)疑聲不斷。

(編輯：李國堅)