中金：TCL電子(01070)海外業(yè)務(wù)成長趨勢強、盈利超預期，上調(diào)目標價至 5.50 港幣

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布報告稱，由于TCL電子(01070)海外業(yè)務(wù)成長趨勢強勢，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速超過預期，看好公司基于產(chǎn)業(yè)鏈一體化和全球化的發(fā)展前景。因此上調(diào) 2019-2021年經(jīng)調(diào)整每股基本盈利0.88/0.59/0.69 港元的預測，維持跑贏行業(yè)評級，由于上調(diào)盈利，上調(diào)目標價 10%至 5.50 港幣。

中金公司稱，公司業(yè)績預告超出預期，主要由于海外業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)利潤超出預期。公司公布 2019 年盈利預告，歸母凈利潤預期增長 120%以上，分析師預計歸母凈利潤 20.75 億港幣，對應(yīng) 1H19 歸母凈利潤增長 91%以上。

報告認為公司全球化戰(zhàn)略前景明確：1)2 月 7 日中金公司發(fā)布的彩電產(chǎn)業(yè)鏈深度報告《中國企業(yè)如何贏下全球顯示行業(yè)的下一個十年》中指出，中國彩電上游產(chǎn)業(yè)鏈競爭力提升，彩電品牌具有全球化的機會，其中 TCL便是優(yōu)秀的代表。2)TCL 具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，公司海外彩電業(yè)務(wù)快速發(fā)展，市場份額近年持續(xù)增長。2019 年 TCL 品牌電視銷量 2064 萬臺，全球排名僅次于三星、LG;美國市場品牌份額排名快速提升，2016/17/18/19 年排名分別為 6/4/3/2。3)全球地位的提升，海外業(yè)務(wù)盈利能力從 2016 年起超過中國業(yè)務(wù)，并快速增長。

報告指2019年度開始公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)開始貢獻明顯利潤，2019 年度公司開始和 Roku、Google 分享海外智能電視運營收入，1H19 分得 0.97 億港幣，預計 2H19 所得不少于上半年。2019 年，雷鳥科技運營的中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)凈利潤同比增長 120%以上，凈利潤超 1.2 億港幣。從 2019 年 4 月開始公司持有雷鳥的股份從 15.56%上升到 60%。雖然預期中國區(qū)銷售、生產(chǎn)會受疫情影響，小幅下調(diào) 2020年營收預測，但中國區(qū)彩電銷售利潤貢獻不多，且疫情防控下減少外出有利于雷鳥科技運營業(yè)務(wù)。