友達光電(AUO.US)法說會紀要：面板行業(yè)前瞻

本文來源于“半導體風向”微信公眾號，原出處為方正證券發(fā)表的報告，作者為方正電子分析陳杭、陶胤至。

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友達光電19Q4法說會會議紀要，會議時間：2019年2月6日

會議內容：

下午好。我想回顧一下我們的第四季度業(yè)績。在本季度中，由于中國新一代大型面板廠的產能增加以及某些產品的季節(jié)性需求放緩，大尺寸面板均價的下降以及面積出貨量下降6.6%，凈銷售額為620億新臺幣。利潤也產生了更大的影響?？偺潛p為15億新臺幣。運營虧損為65億新臺幣。由于與太陽能相關的資產減值了23億新臺幣，我們的非運營費用為14億新臺幣。歸屬于公司所有者的凈利潤為負88億新臺幣。營業(yè)利潤和EBITDA利潤率為4.2%。顯示器業(yè)務的EBITDA利潤率為4.4%。

下一張幻燈片，全年業(yè)績。凈銷售額為2688億新臺幣，同比下降388億新臺幣，這是由于平均售價下降，尤其是電視面板的面板價格下降所致。毛利潤為4.56億。運營虧損為205億。歸屬于公司所有者的凈利潤為負192億。每股虧損為新臺幣2元。營業(yè)利潤加D&A為158億新臺幣。EBITDA利潤率為5.9%。

下一張幻燈片，資產負債表。截至第四季度末，現(xiàn)金為805億，比上一季度增長93億。長短期債務總額為1,137億，比上一季度增長60億。資產負債比率為17.7%。庫存周轉時間為35天。這兩個指標保持在非常健康的狀態(tài)。

下一張幻燈片，現(xiàn)金流。在第四季度，我們的經營活動產生了近99億新臺幣的現(xiàn)金流入。資本支出降至60億。我們的融資活動流入為55億，主要是由于借款增加。下一張幻燈片，按應用細分的收入。我們的顯示器業(yè)務收入環(huán)比下降12%。但是，每個應用領域的各自份額在整體上保持不變。在產品組合方面，車載顯示器份額和智能手機面板出貨量增加。

下一張幻燈片，收入按大小細分。50英寸及以上的面板份額增長了1個百分點，達到22%，這要歸功于85英寸面板的出貨量增加。10英寸到20英寸占比33%，降了2%，因為Q3出了很多筆記本電腦，第四季度下降。由于智能手機，汽車和平板電腦面板的貢獻增加，低于10英寸的細分市場至21%，增加了1%。下一張幻燈片，按地區(qū)的ASP出貨量。區(qū)域出貨量環(huán)比下降6.6%。每平方米均價環(huán)比下降4.5%。

下一張幻燈片，10寸以下中小型面板。區(qū)域出貨量環(huán)比增長12.9%。然而，由于季節(jié)性需求放緩，工業(yè)顯示器，游戲和娛樂顯示器的出貨量下降。因此，這些中小型面板的營收比上一季度下降了6%。

關于我們對第一季度的指引，需要注意的一件事是，我們無法完全考慮武漢冠狀病毒的影響，因此這些影響可能未反映在預測中。對于大型面板，預計出貨量將比上一季度下降個位數(shù)百分點。ASP預計將增加個位數(shù)百分比。對于中小型面板，我們預計出貨量將比上一季度下降百分之十幾個百分點。

對于第一季度的產能結構，我們將根據(jù)市場情況動態(tài)調整。但是目前，我們預計加載速度將比第四季度略高。

2019年是充滿挑戰(zhàn)的一年。電視，智能手機等多個領域的需求疲軟，甚至汽車銷量下降，需求減弱。更糟糕的是，它們來自中國的產能提升。因此供過于求非常嚴重。面板行業(yè)遇到了非常非常大的阻力。面板平均售價大幅下降。我們的收入受到打擊。收入下降了12%以上。

利潤也大大下降。自2013年以來，我們首次錄得年度虧損。盡管遇到了不利因素，我們還是借此機會改善了資產狀況。在我們的損失中，約有20億新臺幣以上與閑置的太陽能相關資產減值和遞延稅項資產減少有關。這些資產總計超過30億新臺幣，與不良資產減值有關。它們與我們的現(xiàn)金流量績效無關，但可以幫助我們使未來資產更健康。

從第四季度開始，出現(xiàn)了一些復蘇的跡象。這些跡象來自幾個方面。首先，一些面板行業(yè)參與者關閉了他們的工廠或改造了他們的生產線。有些甚至暫停了他們的投資計劃。其次，貿易戰(zhàn)，特別是中美之間的貿易摩擦正在呈現(xiàn)出減弱的跡象。最重要的是，第四季度的最終市場需求好于預期。銷售額也好于受影響期間。因此渠道中的庫存水平低于預期。

在過去的兩年中，一些面板價格開始反彈。一些韓國同行宣布了停止生產或減產的計劃。這可能有助于穩(wěn)定供應，供應和需求，但是中國供應商面板制造商將繼續(xù)進行一些新的產能提升。在過去一年多的時間里，盡管區(qū)域貿易沖突有所緩和，但其后續(xù)變化仍然有待觀察。目前，中美在貿易領域的僵局已經成形。因此，我們必須繼續(xù)觀察對全球經濟的影響。

但從積極的方面來說，將會有歐洲杯和東京奧運會。它們可以幫助刺激消費者需求。從中長期來看，面板行業(yè)可能仍將經歷供過于求的時期。短期調整可能無法解決供過于求的情況。一些商品仍然供過于求。在過去的兩年中，友達一直致力于價值轉換，我們仍然致力于這一戰(zhàn)略。我們的方向策略不會僅僅因為供求關系短期波動而改變。

我認為各位可能對新型冠狀病毒的影響非常感興趣和關注。友達在蘇州廈門等地設有工廠。我們在湖北或武漢沒有工廠。在農歷新年假期期間，我們繼續(xù)運營和生產。我們沒有暫停運營。但是，春節(jié)假期過后，這一流行病開始蔓延。中國政府已宣布延長農歷新年假期，并推遲恢復生產的時間。運輸和物流方面也受到限制，因此產業(yè)鏈受到了嚴重影響。原材料和產品的生產或銷售也會受到打擊。

至于友達光電，我們將繼續(xù)進行生產，但是如果無法迅速控制這種流行病，那么材料或運輸?shù)臓顩r可能會損害我們的未來業(yè)績。如今，許多面板廠仍處于閑置狀態(tài)。在中國，大部分省市要到下周一才會開始工作。因此，影響將達到多大，這是我們需要觀察的。盡管我們嘗試將第一季度的預測影響因素考慮在內，但目前可能無法反映出全部影響。如果有任何決定或任何新信息出現(xiàn)，我們將盡快通知您。

但是，正如您所知，我們有應急應變措施。流行病爆發(fā)后，我們這些措施比大陸地區(qū)政府的要求更為嚴格。而且我們繼續(xù)在內部和外部牢牢把握局勢。目前，友達光電內部沒有確診病例，我們還要求員工進行自我隔離和自我健康管理。我們還限制了員工的商務旅行。當然，我們希望可以迅速控制該流行病，以最大程度地減少對經濟的影響。

關于我們的價值轉型。我們一直在三個方面進行工作：改善我們的財務結構，提升我們的價值以及進行技術創(chuàng)新。在此過程中，我們將繼續(xù)使我們的產品與眾不同，并加深我們的技術深度，從而為面板制造和能源領域的核心業(yè)務創(chuàng)造利潤。我們還致力于增加產品的附加值，并擴展我們在服務，系統(tǒng)和解決方案方面等。您可以在圖表上看到，這是我們目前的業(yè)務結構。讓我解釋。

顯然，橘色部分是面板業(yè)務，plane和panel +。我們希望擴大右邊藍色部分，即優(yōu)質產品。希望使價值最大化，即我們提升顯示器的單位價值。

我們該怎么做呢?我們希望利用我們的技術以及我們的管理能力為客戶創(chuàng)造提供價值。另外，我們希望實現(xiàn)產品差異化。例如，我們有8K電視面板，游戲筆記本電腦面板和顯示器，Mini LED背光產品，以及最近的超窄邊框電視顯示器。這些是我們的優(yōu)勢，因為它需要針對不同產品的不同管理能力和現(xiàn)場應用。

因此，我們實際上在內部區(qū)分了兩種類型的管理模式。首先，對于包括電視，IT和智能手機產品在內的大宗商品，我們利用我們的技術能力實現(xiàn)差異化。另外，另一部分是這是我們過去幾年的重點，即非消費品產品。包括汽車顯示器，工業(yè)顯示器，PID和可穿戴顯示器。這些是可定制的，小批量的，多樣化的細分市場。我們一直將重點放在非消費品產品。該領域的新應用包括5G，物聯(lián)網(wǎng)，與AI相關的應用，智能零售，智能醫(yī)療保健，智能轉型，智能家居，智慧制造和自動駕駛汽車。這些區(qū)域中的每一個都需要不同種類的顯示技術。而共通的一點，以及顯示仍然是它們全部的通用界面。

無論是消費品還是非消費品產品，我們的希望都是一樣的。我們希望在成本結構方面實現(xiàn)競爭力，從而最大程度地提高差異化，最終目標是實現(xiàn)利潤最大化。

這就是我們的面板業(yè)務。我們核心業(yè)務的另一部分是能源，過去這組業(yè)務經歷了非常困難的時期。但是在過去1至2年的整合之后，過去我們已經對不良資產進行了一些減值，并且我們認為未來結構會顯著改善。我們一直非常善于最大化產品價值。而且我們還在太陽能業(yè)務中利用我們的應用程序和軟件優(yōu)勢。我們希望提供高度可靠的高質量太陽能光伏解決方案，包括高效太陽能模組，整體解決方案和能源管理平臺，以期為我們的合作伙伴提供更多價值。

在2019年，我們看到EPC的銷量大幅增長。而且，我們已經獲得了中國臺灣幾家大型供應商的認可，其中包括Yuen Foong Yu和Chi Mei。他們采用了我們的技術，無論是屋頂還是地面安裝的太陽能光伏組件。我們相信這項業(yè)務將繼續(xù)增長。

面板和能源方面都是核心業(yè)務。在下一頁上，您可以看到其中有一個綠色部分。在2019年，我們宣布了進軍場域經濟的計劃。我們的目標是成為各種場域應用的解決方案提供商。這里包括幾個方面。

首先是關于新業(yè)務。對于這一部分，我們利用過去20年建立的優(yōu)勢擴展到上游和下游軟件/硬件集成服務，以提供解決方案。一年多來，我們一直在擴展智能零售，大健康，循環(huán)經濟和智能工業(yè)服務領域，并看到了一些成果。就智能零售而言，例如，在中國臺灣我們有一家創(chuàng)立空間，我們在美國擁有我們擁有ComQi。最近，我們通過ComQi收購了JohnRyan，希望加深和擴展我們在智能零售領域的業(yè)務。JohnRyan是一家剛被ComQi收購的美國公司，目前ComQi擁有JohnRyan的100%股權。JohnRyan是銀行內容交付服務平臺。ComQi是面向智能零售和智能商店的內容交付服務，這兩個相輔相成。我們現(xiàn)在正在做的是，我們正在利用創(chuàng)立空間將美國的解決方案帶到中國臺灣和亞洲其他地區(qū)。因此，就循環(huán)經濟而言，我們擁有U-Fresh，它利用過去在廢水排放方面的經驗來幫助大型制造商改善廢水管理。通過智能工業(yè)服務，我們擁有自己的經驗和專業(yè)知識，Mega Insight和Edgetech可以幫助客戶部署AI和智能轉型項目。

同樣是在昨天，我們宣布將尋求在公開市場上獲得5%至30%的凌華科技股份。為了與凌華科技建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，我們還希望利用凌華科技在工業(yè)計算機和產品計算器的專業(yè)知識來進一步推進我們的軟件和更完善的集成服務。

在醫(yī)療保健方面，我們擁有AUO Care。通過這家公司，我們將利用我們的ERP智能信息系統(tǒng)經驗來結合并創(chuàng)建更多在線和保健技術解決方案。此外，我們一直在努力重組我們的業(yè)務。去年我們建立了系統(tǒng)和解決方案總部。該部門由我們的系統(tǒng)小組組成，該小組由經驗豐富的高管團隊領導，他們與我們的顯示器制造團隊一起工作。他們正在嘗試利用軟件和硬件專業(yè)知識來提供解決方案，他們將專注于為該領域構建更多應用程序以提供一些軟件硬件的解決方案。

我們在面板有非常豐富的經驗。包括觸控，貼合，異形切割等。而現(xiàn)在，我們更有能力擴展我們的顯示器制造經驗以提供高端系統(tǒng)。在我們尋求轉型的過程中，場地經濟對友達光電至關重要。我們通過收購獲得的這個新的業(yè)務部門和戰(zhàn)略合作伙伴以及系統(tǒng)和解決方案業(yè)務，都標志著我們決心實施轉型。雖然我們仍然需要一些時間來達到合適的規(guī)模，但是我們相信我們在正確的軌道上。我們保持開放的態(tài)度，我們歡迎更多的戰(zhàn)略合作伙伴加入我們。

 Q：第一個問題是關于公司對2020年全球面板的供求情況的看法。第二個問題是關于第四季度的電視機銷售情況和第一季度的需求前景。

A：我想回答這兩個問題。首先，大約在2019年下半年，在貿易緊張局勢下市場承受壓力。但是在去年第四季度，銷售相當強勁，終端需求好于預期。各個應用朝向大尺寸面板。將是新一代大型面板廠的產能提升，但我們預計今年體育賽事將繼續(xù)推動更換和需求。友達光電在消費和工業(yè)領域擁有非常獨特的技術和實力。我們將繼續(xù)堅持價值轉型，以應對市場挑戰(zhàn)。我們希望通過這樣做，我們將能夠滿足客戶的需求并提高我們的競爭力。至于第四季度的銷售量，我的同事剛剛告訴我結果非常好，但是我們將仔細研究。

第四季度的銷售量同比增長2%，好于發(fā)達市場的預期。特別是由于強勁的季節(jié)性和促銷活動，市場增長良好。平均尺寸也同比增長了1.5英寸以上。在北美，由于大屏幕電視促銷的推動，第四季度的銷售量環(huán)比增長。平均尺寸增加了1.5英寸以上，而65英寸，75英寸和85英寸產品的份額也有所增加。在西歐，盡管銷售量環(huán)比下降，但業(yè)績仍好于預期。55英寸和65英寸產品的流通量也同比增長。在中國大陸，銷售量在第四季度有所增長。在雙十一節(jié)上，在線促銷非常強勁，從而推動了第四季度的銷售。在這一65英寸細分市場份額中，在線銷售達到了20%。

在新興市場中，東歐地區(qū)第四季度的百分比增長率為兩位數(shù)，主要是受到俄羅斯穩(wěn)定需求的推動。新興亞洲市場表現(xiàn)不佳。銷售量環(huán)比下降，主要是由于印度的需求低于預期，但平均尺寸仍增長了2英寸以上。總體而言，第四季度電視的銷售情況好于全世界的預期。主要增長地區(qū)是北美，中國大陸和東歐。結果，庫存水平下降到更健康的水平。

展望今年第一季度，品牌和渠道將繼續(xù)儲備大型和高端產品。預計平均大小也將繼續(xù)增長。

 Q：下一個問題是關于電視機，顯示器，筆記本電腦和智能手機的庫存水平。對于弗蘭克，也請回答這個問題。

A：正如我們剛剛分享的那樣，在2019年底，電視的銷售情況相當強勁，因此目前的總體庫存水平相當健康。至于顯示器，去年下半年，品牌和制造商因擔心中美貿易緊張局勢而積壓了庫存。由于在歐洲和美國的強勁銷售，筆記本電腦庫存水平下降。但是，在中國，由于春節(jié)假期影響，整體庫存水平略有上升。

對于智能手機，由于擔心4G和5G之間的過渡，去年年底品牌在庫存活動方面仍保持謹慎立場。他們將在第一季度進入緩慢的季節(jié)性。因此，庫存積累不那么積極，使總體庫存水平恢復正常。

Q&A下一組問題是財務問題。

第四季度的實用率接近90%。對于第一季度，我們將根據(jù)市場情況動態(tài)調整實用費率。對于折舊和攤銷，第四季度的金額為91億新臺幣。2019年全年的金額為363億新臺幣。我們預計到2020年，這一數(shù)字將達到360億新臺幣。資本支出，第四季度的金額為60億新臺幣。對于2019年全年，總額為295億新臺幣。至于今年第一季度，我們將根據(jù)市場情況謹慎計劃資本支出。目前，我們預計金額為200億新臺幣。關于貨幣對我們利潤率的影響，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，第四季度新臺幣兌新臺幣匯率上漲了約2個百分點，兌日元匯率也上漲了約3.2%。這些因素加在一起對我們的利潤率造成不利的0.5個百分點的影響。這些是與財務有關的問題。

Q&A 對于下一組問題，我們主要圍繞友達光電的關鍵產品和技術提出問題。

電視，IT，非消費類產品，如醫(yī)療PID顯示器。我想簡要地談談我們對產品的一些計劃。對于今年，電視將可能繼續(xù)保持更大尺寸和更高分辨率的趨勢。友達光電將繼續(xù)專注于8K和75寸、85寸電視面板。在8K方面，得益于東京奧運會的8K信號廣播，主要品牌都在提供8K電視機。今年8K電視的銷量可能會激增。友達光電于2019年推出85英寸，75英寸8K電視面板，今年我們還將提供65英寸產品。至于75英寸和85英寸電視機，品牌一直在進行非常積極的促銷。這有助于加快電視機的尺寸升級。

預計到2020年，75英寸及以上的電視機銷售將同比大幅增長。在2019年，友達光電的75英寸和85英寸電視面板出貨量比一年前增長了約50%，我們預計今年將繼續(xù)增長。對于IT產品，我們將重點放在彎曲的監(jiān)視器面板和低溫筆記本電腦面板上，這些產品贏得了非常好的客戶好評。對于彎曲的監(jiān)視器面板，這些類型的面板具有寬視野，減少眼睛疲勞和沉浸式體驗的特點。得益于品牌客戶非常積極的促銷活動，友達光電在2019年的出貨量增長率達到兩位數(shù)。

今年，我們預計出貨量將保持兩位數(shù)的增長，這將好于市場平均水平。在筆記本面板方面，針對高端商用筆記本的增長趨勢，友達光電采用低溫技術提供具有4K分辨率，窄邊框和超低功耗的筆記本面板。這些產品能夠提供更大的移動性和便攜性。結果，它們已成為商用筆記本產品的首選。

2019年，友達的低溫筆記本面板出貨量較一年前增加了一倍，我們預計今年出貨量將繼續(xù)增長。低溫筆記本面板可能會占友達筆記本面板出貨量的10%以上。對于Mini LED，友達一直在Mini LED技術路線圖中擴大我們的業(yè)務范圍。我們已批量生產32英寸和27英寸Mini LED背光高端顯示器面板。并且我們還將根據(jù)游戲需求升級這些產品的規(guī)格。在今年年初，我們還擴大了17.3英寸4K Mini LED筆記本面板的生產。

對于非消費類產品，根據(jù)我們的價值轉換策略，我們已經看到我們的努力在我們的某些細分產品中取得了成果，例如醫(yī)療面板和PID。首先讓我談談醫(yī)療顯示器。在世界范圍內，對醫(yī)療設備的需求正在穩(wěn)步增長。友達擁有非常全面的產品線，我們還能夠提供高分辨率，寬色域和超高對比度功能。在2019年，我們的醫(yī)療顯示器的出貨量比一年前翻了一番。今年，我們將繼續(xù)擴大我們的業(yè)務范圍，我們預計出貨量的增長幅度將超過市場。

關于PID，在智能零售和智能交通的趨勢下，我們于2019年推出了TARTAN顯示技術，該技術能夠定制小批量和多品種的制造。而且TARTAN可以廣泛應用于各種設置中，以滿足客戶對某些非常特殊格式的顯示器的需求。在新技術和軟件/硬件集成服務的推動下，我們預計PID的發(fā)貨量將超過市場，從而擴大我們在2019年實現(xiàn)的增長動力。

 Q：您提到對于大型面板，您預計大尺寸出貨量將在第一季度有個位數(shù)的下降。您還提到您希望您的產能利用率將略高于第四季度的水平。能解釋一下嗎?

A：在我們的制造過程中，我們實際上是從玻璃過程開始，貫穿整個過程。第一季度的出貨量下降部分是由于第四季度的產能利用率低于正常水平。對第一季度更高的裝載率的預測是因為我們預計需求可能會增加。

 Q：好的。既然您在中國大陸擁有工廠，并且您說過了農歷新年假期繼續(xù)營業(yè)，您能告訴我們有關物流的信息嗎?但是就春節(jié)假期而言，您通常會保持高于正常水平的庫存水平嗎?會比您平時擁有的更多嗎?

A：通常在農歷新年假期開始之前，我們會為庫存做更多準備。因此水平通常比正常水平高一點。之所以如此，是因為我們要確保在農歷新年假期的1到2周內保持正常的產量。但是現(xiàn)在，我們看到了兩個挑戰(zhàn)。一個是一些供應商在春節(jié)假期期間沒有營業(yè)，他們的營業(yè)將受到恢復工作時間的影響。

實際上，因為第二個問題是我們的客戶尚未重新開始運營。目前，我們不知道他們現(xiàn)在將如何處理這種情況。

第三個問題是，我們不確定各個工廠的物流和員工的恢復工作，因為目前存在一些運輸限制，并且某些省或地區(qū)對那里的人強加了自己的隔離。另外，一些地方政府也對運輸實行非常嚴格的限制，物流將受到打擊。因此，內陸運輸需要更長的時間。因此，我們認為行業(yè)將不得不密切注意未來的變化。 

Q：您認為物流成本會因此增加嗎?

A：目前，還沒有反映。但是，在所有工廠恢復運營之后，我認為必須進行一些評估。

 Q：好的。我的最后一個問題是，您能否談談電視面板的價格趨勢?在該流行病爆發(fā)之前，我認為有些市場情緒是非常積極的。目前，有人說公司將爭搶預訂面板的分配，這將對面板價格產生一定的影響。長期來說漲價會持續(xù)嗎?您預計這種趨勢將持續(xù)多久?

A：我認為，由于價格是由供求關系決定的，因此在去年下半年，供求關系很不平衡。該行業(yè)對產能進行了大量調整，因此供應量較低。而且，第四季度需求好于預期。確實，這將在未來對面板價格產生一些積極影響。至于上升趨勢將持續(xù)多久，我認為我們不能發(fā)表評論。但是，我們將必須密切關注疫情的影響。無論是正面還是負面的影響，我們都無法確定。這是我們目前不知道的事情。但是最終價格將取決于增長動力和需求以及市場狀況。而且我認為市場將決定定價的方式。

Q：我的第一個問題是關于您的資本支出。您說的金額可能是200億新臺幣。我認為這是過去幾年中您第一次回到這樣的水平。您能否讓我們知道這200億將涵蓋什么?第二個問題是關于可穿戴應用產品。有了可穿戴設備，尤其是柔性OLED，您能否讓我們知道您的產能狀況?您有擴大產能的計劃嗎?

A：在過去的幾年中，我們在資本支出方面致力于擴大產能。我們已經在昆山安裝了第六代工廠，并在中國臺灣的8.5代工廠中擴展了生產線。去年我們已經支出了費用，因此，與前兩年相比，2020年的資本支出急劇下降。基本上，作為一家公司，我們需要良好的維護和升級以及光掩膜流程。這些是必需的費用。就目前我們已預算的資本支出而言，我認為我們已經為支持我們的運營做出了合理的分配。如果有任何新項目需要額外投資，那么我們將盡快通知您。

我想補充一些信息。預算為200億的資本支出將主要用于支持我們的新產品開發(fā)，技術升級和生產線升級，因為我們目前不會增加產能，因此大部分預算將用于這些方面。至于柔性OLED，我們有能力進行批量生產。我們已經積累了相當長的一段時間的專業(yè)知識。但我們認為，就市場接受度和成本結構而言，柔性和可折疊OLED仍處于起步階段。需要更多優(yōu)化。至少目前，我們沒有針對這些事情的資本支出計劃。  

Q：我對您的策略有疑問。您宣布了計劃收購凌華科技股份的計劃。如果您成功收購了股份，您對這成為物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商的計劃有什么影響?您是否希望獲得對凌華科技運營的控制權，或者是否有機會進一步擴展您的優(yōu)勢?

A：我們是凌華科技長期業(yè)務合作伙伴。我們認為凌華科技在工業(yè)和商業(yè)系統(tǒng)以及其計算和通路布局方面非常強大。他們的實力可以在我們的路線圖中補充友達光電的顯示技術。實際上，正如我告訴大家的那樣，過去兩年來，友達一直在致力于系統(tǒng)和解決方案。在生態(tài)系統(tǒng)和產業(yè)鏈方面，我們希望加深和擴大與凌華科技的合作伙伴關系，以加強我們在生態(tài)系統(tǒng)中的地位。此外，我們還可以利用凌華科技的實力幫助我們?yōu)楝F(xiàn)有客戶提供更好的服務。

在過去的幾年中，我們一直致力于商業(yè)和工業(yè)顯示器的生產，實際上，這些顯示器占我們顯示器收入的26%。我們建立了非常強大的客戶群。許多客戶要求我們提供更全面的服務。作為友達光電的業(yè)務合作伙伴或我們的戰(zhàn)略合作伙伴，凌華科技可以幫助我們提高服務能力。我們計劃擁有ADLINK 5%至30%的股份。最終多少，取決于購買的股份。但是我們的主要希望是，通過資本投資，我們可以加深和擴大伙伴關系。至于未來是否會有更多的戰(zhàn)略合作，我認為我們將需要進行更多的評估。但是至少，這次投資計劃是兩家公司都希望實現(xiàn)的，以提高價值和我們的戰(zhàn)略伙伴關系。

Q：我有兩個問題。在過去的幾年中，我認為您一直在轉向輕資產型商業(yè)模式。您一直在簡化資本支出，根據(jù)第四季度的結果，我認為您已經收回了一些現(xiàn)金以用于營運資金。這次，您將花費大約30多億來收購ADLINK的股份。這是否意味著您將來會考慮進行更多投資?如果是這樣，這是否意味著面板業(yè)務發(fā)生了變化?因為過去，您會尋求為淡季準備更多的現(xiàn)金，但是現(xiàn)在，您正在進行新的投資。那么，這是否意味著面板業(yè)務的下滑將比我們想象的要短?

A：我認為友達多年來一直致力于價值轉換。之所以這樣做，是因為我們想利用資本投資來提供我們現(xiàn)有投資的單位價值。隨著來自中國大陸的產能提升或其他在線代工廠的出現(xiàn)，我們已經觀察到這些新工廠的資本結構與我們已經擁有或了解的完全不同。因此，新面板投資的單價下滑一直非常迅速，新產品的投資回收期也大大延長了。作為一家公司，我們需要為投資者考慮ROE。我們認為進行大規(guī)模產能提升的時間已經過去。我們可能不會制定任何大型擴展計劃。相反，我們將繼續(xù)提高我們的能力和技術。

目前，我們在技術創(chuàng)新方面處于領先地位。而且，我們在利用現(xiàn)有能力進行各種應用。盡管市場目前較小，但是它在某些程度上更加可靠，因為您需要與該細分市場建立長期合作伙伴關系。的確，我們將采用輕資產的商業(yè)模式，因為依靠高資產投資來在面板行業(yè)中運營已不再可行。在過去的幾年中，我們一直在努力優(yōu)化資產。我們改善了公司的資產狀況，財務狀況也非常健康。我們之所以這樣做，是因為我們希望為領域經濟，解決方案和系統(tǒng)應用領域的新企業(yè)提供支持。

我們昨天宣布的對凌華科技的投資是近年來我們最大的投資項目之一。較早收購的ComQi和JohnRyan的規(guī)模較小。同時，我們對新業(yè)務進行了一些投資，并獲得了這些公司的100%股權。展望未來，我們的部分資源將分配給新業(yè)務，包括軟件和硬件集成的系統(tǒng)和服務。我們期待在這些方面得到快速改善。在此過程中，我們不會獨自工作，因為成功所需的領域知識與我們過去擁有的和已經積累的知識有很大不同。因此，我們將不得不利用合作伙伴的專業(yè)知識和管理能力。這就是為什么我之前說過，我們將保持開放的態(tài)度歡迎更多的伙伴。

而且，對于想要建立的伙伴關系類型，我們沒有固定的模型。我們尋找的是戰(zhàn)略價值的增長，以及對合作伙伴的協(xié)同作用。這些將是我們將致力于的重點。 

Q：我的第二個問題是關于您的商業(yè)和其他細分市場。我認為在過去幾年中，這一細分市場已經獲得了份額。如果我們希望對您的收入進行細分，如果按照模組和系統(tǒng)來分的話，他們已經對您的毛利或營業(yè)利潤貢獻了怎樣的程度，這些業(yè)務目前是還處于發(fā)展階段嗎，還是已經有一個正向的影響?

A：真正的成型是在去年，因為我們發(fā)展新業(yè)務確實需要一些時間。今年能夠開始為我們的收入做出貢獻，但是貢獻不會那么大。真正的貢獻將在今年下半年或2021年出現(xiàn)。但是當它們開始為我們的收入做出貢獻時，因為它們是輕資產投資，我們希望它們能帶來更好的利潤。

（編輯：文文）