百度(BIDU.US)股價(jià)“回暖”，機(jī)構(gòu)和媒體們都是怎么看的？

本文來自微信公眾號(hào)“ 美股研究社”。

近日，百度(BIDU.US)宣布推遲其新財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)間至北京時(shí)間2月28日。

網(wǎng)易科技報(bào)道，百度對(duì)AI體系進(jìn)行組織架構(gòu)升級(jí)，將原來AIG(AI技術(shù)平臺(tái)體系)、TG(基礎(chǔ)技術(shù)體系)、ACG(百度智能云事業(yè)群組)整合為“百度人工智能體系”(AI Group，縮寫為AIG)。新AIG包含技術(shù)中臺(tái)群組(TPG)和智能云事業(yè)群組(ACG)兩大群組組成，智慧政務(wù)、智慧醫(yī)療、智慧金融、智能客服與營銷四大業(yè)務(wù)板塊升級(jí)為四大事業(yè)部。值得一提的是，杰富瑞重申百度買入評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)。

現(xiàn)在的百度還值不值得繼續(xù)持有，不妨來看看主流的機(jī)構(gòu)和媒體對(duì)百度當(dāng)前的看法。

機(jī)構(gòu)是怎么看的?

杰富瑞：看好廣告收入和用戶增長趨勢，上調(diào)百度目標(biāo)價(jià)

杰富瑞將百度目標(biāo)價(jià)從135.60美元上調(diào)至158.30美元，并重申買入評(píng)級(jí)，理由是這家中國搜索引擎公司的核心廣告業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好，而且還采取措施提高用戶增長。杰富瑞分析師Thomas Chong寫道，推動(dòng)用戶增長和提高百度移動(dòng)應(yīng)用程序參與度的努力將“為長期增長鋪平道路，下半年“核心廣告收入增長趨勢將恢復(fù)正?；?。

摩根士丹利：AI成“重頭戲”，對(duì)百度長期發(fā)展持樂觀態(tài)度

摩根士丹利將百度股票評(píng)級(jí)從“中性”(Equal-weight)上調(diào)至“增持”(Over-weight)，并對(duì)百度業(yè)務(wù)發(fā)展表達(dá)了樂觀態(tài)度。摩根士丹利十分看好百度移動(dòng)+AI核心業(yè)務(wù)強(qiáng)勢動(dòng)力帶來的商業(yè)空間。“我們看重百度核心業(yè)務(wù)的綜合價(jià)值，除了搜索+信息流保持強(qiáng)勢增長勢頭外，百度在自動(dòng)駕駛和人工智能方面的投入將為其整體業(yè)務(wù)的長期增長鋪平道路。”

鑒于智能云和智能設(shè)備的優(yōu)勢，摩根士丹利預(yù)計(jì)Apollo和DuerOS業(yè)務(wù)將在中短期內(nèi)開始盈利?；诎俣萉3財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)表現(xiàn)，摩根士丹利上調(diào)百度評(píng)級(jí)至“增持”，并表示看好百度長期發(fā)展。

奧本海默：百度的核心估值是“有吸引力的”，評(píng)級(jí)為“跑贏大盤”

奧本海默分析師赫夫斯坦表示，百度的核心估值是“有吸引力的”，在廣告業(yè)務(wù)趨穩(wěn)和控制投資成本的推動(dòng)下，百度第三季度業(yè)績“較好”，將百度的預(yù)期目標(biāo)價(jià)上調(diào)至145美元，評(píng)級(jí)為跑贏大市，因其未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤遠(yuǎn)好于預(yù)期。

美股研究社：核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步前行，百度“生態(tài)圈”發(fā)揮作用

根據(jù)Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度在第二季度營收環(huán)比增長9%的基礎(chǔ)上，三季度環(huán)比再次增長7%。在核心數(shù)據(jù)方面，百度App日活用戶、百家號(hào)內(nèi)容創(chuàng)作者數(shù)量、智能小程序月活用戶、小度助手交互次數(shù)等重要數(shù)據(jù)指標(biāo)均迅速提升。在多項(xiàng)業(yè)務(wù)的支持下，第三季度經(jīng)調(diào)整每ADS利潤12.61元人民幣，超出市場預(yù)估7.770元人民幣。

從本次百度財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)來看，作為百度的根基業(yè)務(wù)，百度搜索業(yè)務(wù)依舊在第三季度展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長能力，促進(jìn)了整個(gè)百度生態(tài)的繁榮。在"搜索+信息流"的雙引擎和"百家號(hào)+小程序"的雙生態(tài)以外，快速進(jìn)化的百度搜索產(chǎn)品，正在拓寬其發(fā)展邊界，有望在未來給百度提供更加強(qiáng)勁的增長新動(dòng)力。

日前，百度也將其AI體系架構(gòu)進(jìn)行升級(jí)。2020年，AI早已不是一個(gè)“時(shí)髦詞”，人們似乎早已習(xí)慣AI慢慢地滲透到我們的日常生活中去，國內(nèi)外巨頭們也紛紛在這一領(lǐng)域進(jìn)行深入“探險(xiǎn)”。當(dāng)陌生的事物變得熟悉，競爭也隨之而來，作為中國AI領(lǐng)域的“領(lǐng)頭羊”，百度在這一領(lǐng)域的一舉一動(dòng)也備受業(yè)內(nèi)人士以及投資者關(guān)注。

里昂證券：看好百度核心業(yè)務(wù)發(fā)展，利潤率將持續(xù)改善

里昂證券發(fā)布研報(bào)指出，百度核心業(yè)績已觸底反彈，看好百度核心業(yè)務(wù)發(fā)展，將百度評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”。里昂證券認(rèn)為，一方面是核心業(yè)務(wù)的持續(xù)向好發(fā)展，另一方面是成本控制初見成效，二者相加擴(kuò)大了百度的利潤空間。基于此，里昂證券上調(diào)百度評(píng)級(jí)至買入，并給出135美元的目標(biāo)股價(jià)。

里昂證券分析師認(rèn)為，百度移動(dòng)生態(tài)流量增長穩(wěn)健，繁榮的內(nèi)容生態(tài)加之一流的算法技術(shù)可有效滿足用戶需求，這些將推動(dòng)百度商業(yè)化進(jìn)展。分析師認(rèn)為，百度移動(dòng)生態(tài)流量增長穩(wěn)健，繁榮的內(nèi)容生態(tài)加之一流的算法技術(shù)可有效滿足用戶需求，這些將推動(dòng)百度商業(yè)化進(jìn)展。分析師預(yù)計(jì)，百度核心利潤率將持續(xù)改善。

中金：利潤空間打開，穩(wěn)定的增長態(tài)勢有望繼續(xù)保持

中金發(fā)布最新研究報(bào)告表示，百度利潤空間持續(xù)打開，股票具有吸引力，將公司股票評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至跑贏行業(yè)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)為139美元。

得益于成本控制及精細(xì)化運(yùn)營，百度有望在今年第四季度甚至2020年繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。流量獲取成本、帶寬成本和內(nèi)容成本是運(yùn)營成本的三大重頭支出，從財(cái)報(bào)來看，2019年前三季度這三大成本分別占營收的47.3%、42.6%和43.4%，成本占營收比重穩(wěn)步下降，營收卻持續(xù)增長，百度整體業(yè)績已逐步進(jìn)入穩(wěn)中向好的增長軌道。

小度智能音箱規(guī)模效應(yīng)帶來的成本下降、收益提高是百度利潤持續(xù)改善的重要?jiǎng)恿χ?。領(lǐng)先的市場研究公司Canalys、 Strategy Analytics和IDC都連續(xù)兩個(gè)季度將小度智能音箱評(píng)為市場銷量第一。其中，Canalys報(bào)告顯示百度在第二季度超過了谷歌成為出貨量全球第二大智能音箱廠商，IDC將小度在家評(píng)為全球銷量最大的帶屏音箱廠商。百度的核心廣告業(yè)務(wù)將逐步復(fù)蘇。雖然今日頭條拓展了搜索業(yè)務(wù)，但市場對(duì)此擔(dān)憂過高，因?yàn)閮赡昵拔⑿藕退压吠瞥龅念愃品?wù)，并未撼動(dòng)百度在搜索領(lǐng)域的地位。

媒體是怎么看的?

智通財(cái)經(jīng):二次上市為“補(bǔ)血”，百度價(jià)值有望回歸

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，百度或正在計(jì)劃回港二次上市，公司最近在香港招聘了對(duì)接機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，并接觸了部分在港大型機(jī)構(gòu)。對(duì)于百度而言，回港二次上市也許不僅僅是受到阿里回港的鼓舞，在美股被低估以及公司對(duì)資金需求擴(kuò)大都是其希望找到下一個(gè)穩(wěn)定融資渠道的原因。百度被低估了嗎?這是近幾年來投資者一直熱議的話題。19年5月，百度在發(fā)布Q1財(cái)報(bào)的同時(shí)宣布股票回購計(jì)劃，似乎實(shí)錘了“被低估”的說法。從表面上看，百度流量受到來自字節(jié)跳動(dòng)、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)新生力量蠶食，然而數(shù)據(jù)卻證明支撐百度核心價(jià)值的流量依然足以在互聯(lián)網(wǎng)競技場一戰(zhàn)。

從研發(fā)數(shù)據(jù)可以清楚看到，百度在“All in AI”背后，新業(yè)務(wù)燒錢能力正在進(jìn)一步提高。從研發(fā)數(shù)據(jù)可以清楚看到，百度在“All in AI”背后，新業(yè)務(wù)燒錢能力正在進(jìn)一步提高。這也就意味著，當(dāng)百度開啟了新一輪燒錢模式后，開辟港股市場等新的融資渠道，補(bǔ)充未來可能面臨的資金缺口就十分重要。

騰訊深網(wǎng)：捱過2019年的百度，實(shí)現(xiàn)了“重定向”

2019年無疑是百度難捱的一年，面對(duì)股價(jià)有史以來最大幅波動(dòng)和危機(jī)，李彥宏必須做出改變。在百度20歲生日之際，李彥宏迎來了生命中的重要一戰(zhàn)。這場戰(zhàn)役中，他所面對(duì)的不僅是那些環(huán)伺的競爭對(duì)手，更重要的是如何讓這個(gè)親手打造的中文搜索引擎實(shí)現(xiàn)自我進(jìn)化。

作為百度的核心戰(zhàn)場，搜索業(yè)務(wù)從不缺少競爭對(duì)手入局。來自CTR營銷觀瀾的數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度，在移動(dòng)端百度App用戶覆蓋規(guī)模達(dá)到82.1%?！卑俣冗^去幾年組織架構(gòu)的調(diào)整，基于對(duì)核心業(yè)務(wù)的不斷聚焦?，F(xiàn)如今，百度對(duì)自己的定位由“全球最大的中文搜索引擎平臺(tái)”已經(jīng)改為“全球最大的中文搜索引擎，中國最大的以信息和知識(shí)為核心的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)公司、全球領(lǐng)先的人工智能公司”。

投中網(wǎng)：移動(dòng)生態(tài)成“變量”，技術(shù)價(jià)值是百度的底氣

百度的技術(shù)信仰還體現(xiàn)在，即使在公司營收放緩、行業(yè)質(zhì)疑的低谷中，仍相信愿意堅(jiān)守技術(shù)的周期性，相信技術(shù)價(jià)值是百度的底氣。

百度命運(yùn)坎坷，自從“魏則西事件”以來，目前的百度可能是狀態(tài)最好的：剝離了非主要業(yè)務(wù)、組織架構(gòu)穩(wěn)定、管理層更新、戰(zhàn)略清晰、生態(tài)布局初步完成。同時(shí)其在AI方面也取得了不小的成績：財(cái)報(bào)中的其他服務(wù)占比從0.44%提高至27%。根據(jù)Canalys，2Q19百度云業(yè)務(wù)市場份額位列第四，增速高達(dá)92%;全球智能音箱出貨量達(dá)到450萬臺(tái)，市場份額位列已至第二。

但上述內(nèi)部人士和原高管人士認(rèn)為，AI可以作為長期戰(zhàn)略方向，但不能指望它短期內(nèi)變現(xiàn)，也不能代替廣告收入支撐公司的業(yè)績，因?yàn)榘俣饶壳皼]有好的產(chǎn)品應(yīng)用場景。百度AI的成功，也要以上述根本問題解決為前提?！爸悄芤粝涞氖鼙娒嫣?，不能承載百度的AI戰(zhàn)略。陸奇自己也明白，路還很長?！卑俣鹊囊苿?dòng)生態(tài)能否成功，我們將拭目以待。

（編輯：張金亮）