新股研報(bào) | 大喜屋(06813)股權(quán)集中且市值偏小 預(yù)計(jì)股價(jià)將大幅波動(dòng)

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

大喜屋集團(tuán)(06813)是立足香港，主打日式放題料理的日菜餐廳集團(tuán)，主打旗艦品牌為于2010年建立的大喜屋。

招股日期︰1月24日至2月4日

上市日期︰2月14日

獨(dú)家保薦人︰同人融資

收款行︰中銀香港、交銀香港

發(fā)售1億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為1.6元至2元，集資最多2億元，上市開支約5,000萬元。

按每手2,000股，入場(chǎng)費(fèi)4,040.31元。

以上限價(jià)2元計(jì)算，市值約8億元(以19年度經(jīng)調(diào)整純利約9,871萬元計(jì)算，市盈率約8.1倍)，不過由于公司預(yù)期20年度純利按年將會(huì)減少，市盈率將會(huì)向上調(diào)整。

截至19年7月底 ，平均資產(chǎn)凈值約5,968萬元。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)。

業(yè)務(wù)︰

17至19年(載至3月底)收入分別為5.55億元、7.13億元、8.39億元，19年4月至7月收入為2.63億元

17至19年(載至3月底)經(jīng)營(yíng)溢利分別為7,396萬元、1.03億元、1.34億元，19年4月至7月經(jīng)營(yíng)溢利為2,653萬元

17至19年(載至3月底)純利分別為4,493萬元、3,588萬元、9,220萬元，19年4月至7月純利為1,272萬元

17至19年(載至3月底)經(jīng)調(diào)整純利分別為5,201萬元、7,360萬元、9,871萬元，19年4月至7月經(jīng)調(diào)整純利為1,824萬元(若扣除以股份為基礎(chǔ)的付款開支及上市開支的調(diào)整)

“大喜屋”品牌可追溯至10年，當(dāng)時(shí)公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事林安然先生與何先生、黃廷宗先生(少數(shù)股東之一)及一名獨(dú)立第叁方于香港中環(huán)開設(shè)首間餐廳—大喜屋中環(huán)店

目前公司在香港經(jīng)營(yíng)15間餐廳，其中13間日式放題料理餐廳及兩間日式單點(diǎn)餐廳。多年來，公司已發(fā)展出面向香港家庭群體、年輕人及白領(lǐng)等各細(xì)分市場(chǎng)的其他品牌，如大瀛喜、大滿喜、吉壽及巖鹽

公司客戶主要為大眾零售顧客，而且并無依賴任何單一顧客。公司于18年按收入計(jì)算在香港日式放題料理餐廳市場(chǎng)排名第一，佔(zhàn)約37.1%的市場(chǎng)份額

與19財(cái)年相比，公司預(yù)期截至20年3月底止年度的純利預(yù)期會(huì)大幅減少，主要由于以下因素的綜合影響所致，這些因素包括大喜屋銅鑼灣店于19年3月關(guān)閉;自19年6月起開業(yè)新大喜屋沙田店所產(chǎn)生的前期成本;因19年6月以來社會(huì)風(fēng)波導(dǎo)致接客人次減少;以及上市開支。公司于6月至10月期間，每月收入按年減少3%至29%。于19年12月，公司的收入較18年同期減少13%，每月接客人次較18年同期減少6%

集資所得其中約28.5%擬用于在港再開業(yè)叁間日式放題料理餐廳，約38.5%將用于為本集團(tuán)建立新中央廚房及冷藏設(shè)施，約23%用于翻新于香港的四間現(xiàn)有餐廳，從而加強(qiáng)及提升品牌形象，約10%作本集團(tuán)一般營(yíng)運(yùn)資金

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席林安然先生持股55.5%

少數(shù)股東持股19.5%

公眾股東持股25%

簡(jiǎn)評(píng)︰

大喜屋集團(tuán)是立足香港，主打日式放題料理的日菜餐廳集團(tuán)，主打旗艦品牌為于2010年建立的大喜屋，公司主要賣點(diǎn)就是知名度高，不過公司近期受到香港社會(huì)風(fēng)波所打擊，19年下半年收入有所下降。

以上限價(jià)2元計(jì)算，市值約8億元，以19年度經(jīng)調(diào)整純利約9,871萬元計(jì)算，市盈率約8.1倍，不過由于公司預(yù)期20年度純利按年將會(huì)減少，市盈率將會(huì)向上調(diào)整。

由于公司全數(shù)收入來自香港，故公司容易受到香港營(yíng)商環(huán)境影響，亦易受自19年6月以來的香港社會(huì)風(fēng)波影響，變相公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度或會(huì)因此而減慢。

公司股權(quán)集中，此次招股集資額小，集資最多2億元，上市市值僅約8億元，屬市值偏細(xì)的新股，因此股價(jià)料會(huì)相當(dāng)波動(dòng)。（編輯：肖順蘭）