中金：維持IMAX China(01970)“跑贏行業(yè)”評級及目標(biāo)價22.00港元

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，中金發(fā)布最新研報表示，維持IMAX China(01970)“跑贏行業(yè)”評級，并將目標(biāo)價定為22.00港元。

中金表示，預(yù)計公司 2019 年收入同比增長5.4%至1.24億美元，凈利潤同比增長 1.5%至 4,339 萬美元，分別較此前預(yù)測下調(diào) 4.0%/10.3%。原因是四季度IMAX大中華區(qū)的票房為5340萬美元，同比降低22.8%。造成票房下滑的主要因素是《冰雪奇緣 2》、《終結(jié)者：黑暗命運》等好萊塢影片的表現(xiàn)相對一般。受此影響，2019 年全年 IMAX 大中華區(qū)票房 3.66 億美元，同比增長 8.5%，增速低于中金此前的預(yù)期。

而且根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，截止至19年12月，處于營業(yè)狀態(tài)的 IMAX 影院共 660 家，IMAX 影院凈增量同比繼續(xù)減少。中金小幅下調(diào)公司全年屏幕新裝數(shù)量預(yù)測至 84 塊(不含升級)，其中銷售模式下新裝 24 塊。

中金預(yù)測 2020 年中國票房大盤同比增長 8%，增速較2019年的5.4%有所回升，主要基于影片內(nèi)容品質(zhì)的提升和影院的持續(xù)擴張。中金預(yù)計2020年將有《唐人街探案 3》、《神奇女俠 2》等多部 IMAX 攝影機拍攝的影片的上映，有望推動 IMAX 票房平穩(wěn)增長。

基于上述分析，中金將該公司2019/2020年盈利預(yù)測分別下調(diào)10.3%/8.5%至4339/4721萬美元，同時引入 2021 年盈利預(yù)測5067萬美元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)2020/2021年 18/17 倍 P/E。維持“跑贏行業(yè)”評級和目標(biāo)價 22.0 港元不變，對應(yīng) 2020/2021 年 21/19 倍 P/E，較當(dāng)前股價有 17.0%上行空間。

部分風(fēng)險可能導(dǎo)致股價不及預(yù)期，例如票房大盤增速放緩;新屏安裝數(shù)量不及預(yù)期。