野村：上調(diào)周大福(01929)目標(biāo)價(jià)至9.2港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布報(bào)告稱，上調(diào)周大福(01929)2020至2022年盈利預(yù)測(cè)8至9%，以反映毛利率上升及更加受惠于租金下降。該行表示，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)15%，由8港元調(diào)至9.2港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

野村稱，集團(tuán)2020財(cái)年第三季的內(nèi)地及香港同店銷售增長(zhǎng)均有改善，內(nèi)地同店銷售由第二季的下跌7%，第三季轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)2%，而香港同店銷售增長(zhǎng)，由第二季跌42%，第三季收窄至跌35%。雖然第三季的銷量下跌，但金價(jià)上升之下，內(nèi)地黃金產(chǎn)品平均價(jià)格升至5000港元，香港黃金產(chǎn)品更飆升至10200港元，去年同期分別為4200港元及7400港元。該行維持對(duì)其2020財(cái)年同店銷售增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，以及內(nèi)地業(yè)務(wù)能達(dá)到管理層指引，即低至中單位數(shù)字的增長(zhǎng)。

內(nèi)地業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)不斷增加，業(yè)務(wù)2020上半財(cái)年占整體銷售的比例達(dá)69%，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例為81%，水平高預(yù)香港的同業(yè)。該行稱，對(duì)內(nèi)地的寶石零售銷售價(jià)值同比增14%感到意外，故上調(diào)2020財(cái)年毛利率預(yù)測(cè)，由27.8%調(diào)高至28.1%。

香港業(yè)務(wù)方面，雖然同店銷售增長(zhǎng)疲弱，但預(yù)期潛在租金下降及門店關(guān)閉，會(huì)帶來明顯的好處，尤其對(duì)2021財(cái)年的盈利有幫助。于2021財(cái)年，集團(tuán)有逾40間門店續(xù)租，管理層估計(jì)關(guān)閉門店數(shù)目由高單位數(shù)至中雙位數(shù)(mid-teens，14至16間)。該行預(yù)測(cè)，其2020及2021財(cái)年整體租金開支減2%及12%，單計(jì)香港店鋪?zhàn)饨?，預(yù)計(jì)跌8%及23%。