光大證券：物管板塊如火如荼，建議關(guān)注四大主線(xiàn)

本文來(lái)源于光大證券研究報(bào)告，作者為分析師何緬南。文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

2020年1月9日，光大地產(chǎn)AH核心物管指數(shù)上漲5.48%，跑贏滬深300指數(shù)4.21pc，跑贏恒生指數(shù)3.79pc。光大地產(chǎn)AH核心物管指數(shù)成分股漲幅前三：保利物業(yè)(+9.43%)、奧園健康(+8.48%)、永升生活服務(wù)(+8.18%)。

2019年，光大地產(chǎn)AH核心物業(yè)指數(shù)上漲187.46%;剔除新股上市影響，光大地產(chǎn)AH核心物業(yè)指數(shù)*上漲130.72%，跑贏滬深300指數(shù)94.6pc，跑贏恒生指數(shù)121.6pc。

各地積極完善標(biāo)準(zhǔn)體系，迎接行業(yè)“能力建設(shè)年”

中國(guó)物業(yè)管理協(xié)會(huì)第五屆常務(wù)理事會(huì)定義2020年為行業(yè)的“能力建設(shè)年”。2019年12月，七部委印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)”發(fā)展的意見(jiàn)》;住建部?jī)身?xiàng)標(biāo)準(zhǔn)征求意見(jiàn);民政會(huì)議召開(kāi)，提出完善社區(qū)治理體系;民法典(草案)四次審議稿完善高空拋物墜物責(zé)任規(guī)則;河南、重慶、湖南、廣州出臺(tái)相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn);河北推進(jìn)“三供一業(yè)”供水分離移交工作;?？诔雠_(tái)《物業(yè)服務(wù)企業(yè)信用信息管理辦法(試行)》。

近期物管公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展迅速，積極外拓

2019年12月，萬(wàn)科物業(yè)牽手DTZ成立合資公司;萬(wàn)科物業(yè)、保利物業(yè)與退役軍人事務(wù)部簽署協(xié)議;保利物業(yè)中標(biāo)中國(guó)延安干部學(xué)院;碧桂園服務(wù)、綠城服務(wù)進(jìn)軍東南亞;中海物業(yè)中標(biāo)香港教育局項(xiàng)目，子公司海納萬(wàn)商先后與中建四局、中建西安簽署戰(zhàn)略協(xié)議;奧園健康推出“奧悅商寫(xiě)”品牌;藍(lán)光嘉寶與商湯科技達(dá)成戰(zhàn)略合作，致力于AI智能落地社區(qū)。

“房企派”物管加快登陸資本市場(chǎng)，2020年上市潮延續(xù)

2019年，物業(yè)企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)，共有10家成功在AH股上市。2019年12月，新大正掛牌上市，招商積余完成重組更名及上市，保利物業(yè)、時(shí)代鄰里、寶龍商業(yè)于香港交易所正式掛牌交易，華發(fā)物業(yè)借資產(chǎn)重組登陸港股，正榮服務(wù)向港交所正式遞交招股書(shū)，龍湖集團(tuán)買(mǎi)入綠城服務(wù)10%股份。截止2020年1月，仍有五家已遞交招股書(shū)處于上市進(jìn)程中，2020年物業(yè)上市潮仍將延續(xù)。

投資建議：關(guān)注四大主線(xiàn)

建議關(guān)注四條主線(xiàn)：

1)各方面指標(biāo)均較優(yōu)異的龍頭個(gè)股，關(guān)注碧桂園服務(wù)、雅生活服務(wù);

2)規(guī)模處于二線(xiàn)梯隊(duì)的高成長(zhǎng)彈性標(biāo)的，關(guān)注新城悅服務(wù)、永升生活服務(wù);

3)增值服務(wù)壁壘深厚，具備強(qiáng)護(hù)城河的品質(zhì)服務(wù)商，關(guān)注綠城服務(wù);

4)資源和賽道較好，隨著市場(chǎng)化推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)效率有望進(jìn)一步提升的物管央企，關(guān)注招商積余、中海物業(yè)、保利物業(yè)

風(fēng)險(xiǎn)分析

關(guān)注人工成本上行風(fēng)險(xiǎn);增值服務(wù)拓展的不確定風(fēng)險(xiǎn);部分企業(yè)對(duì)于關(guān)聯(lián)房企過(guò)于依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn);外包占比提升下的質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)。

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