花旗：滔搏(06110)為消費者非必需品股份首選 予目標(biāo)價12.49港元

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)布報告稱，滔搏(06110)是消費者非必需品股份的首選，預(yù)測該公司2020、2021及2022年度的核心凈收益將分別上升20%、19%和21%，目標(biāo)價為12.49港元，相當(dāng)于2020年預(yù)測市盈率的22倍，比Nike和Adidas的平均估值折讓20%。

該行稱，滔搏擁有無與倫比的離線服務(wù)零售網(wǎng)絡(luò)，包括覆蓋30個省268個城市的8372個直營POS(銷售點終端)，以及由1103個下游零售商運營的另外1957個POS，使國際體育品牌可借助該公司有效地接觸內(nèi)地消費者。

該行認為，內(nèi)地的運動服零售平臺比其他國家的買家更具粘性，主要因為體育的性質(zhì)及其在社交媒體中日益普及，而滔搏擁有以消費者為中心的體育零售平臺，使其能夠反覆利用消費者的需求貨幣化，從而為公司持續(xù)強勁增長奠下基礎(chǔ)。

該行還稱，滔搏可以快捷地發(fā)展其以消費者為中心的商業(yè)模式，使其門店銷售效率、利潤率和庫存周轉(zhuǎn)率，且其運營杠桿偏低，也有助其平衡營業(yè)額和息稅前利潤率，以實現(xiàn)持續(xù)強勁的息稅前利潤增長。