西證證券：龍頭地位穩(wěn) 彩客化學(01986)上望2.25元

本文來源《大公報》，作者西證證券經(jīng)紀助理副總裁陳汝銘。

彩客化學(01986)是全球領先的染料、顏料及農業(yè)化學品中間體等多種精細化學品公司，總部位于北京，擁有全球最大的DSD酸、DMSS生產基地，全球三大一硝基甲苯生產基地。

早前公布截至去年6月30日止半年業(yè)績，收益同比升約42.5%;毛利同比升161.2%;純利同比增234.7%。每股基本及攤薄盈利同比升225%。按收入產品劃分，染料及農業(yè)化學品中間體收入較去年同期增加約48.6%，占集團整體收益約84.1%。

集團為全球最大的DSD酸生產商，而DSD酸主要應用於熒光增白劑，終端應用至紡織品染白、紙張增白和洗滌用品中的亮白成分。同時集團亦為全球三大一硝基甲苯生產商之一。

一硝基甲苯為DSD酸之上游產品，經(jīng)過化學過程后將生成三種化學材料，包括PNT、ONT以及MNT。PNT是生產DSD酸的重要原材料，集團自行生產一硝基甲苯后可穩(wěn)定上游原材料的供應。

期內市場上其他化工企業(yè)發(fā)生安全事故，加上政府環(huán)保措施持續(xù)強化，集團核心產品DSD酸的市場供應持續(xù)短缺，產品銷售價格持續(xù)上漲，以致該板塊整體毛利上升197.1%，毛利率上升34.0個百分點至68.0%。

在顏料中間體方面，收益較去年同期上升16.5%，佔集團整體14.2%。集團作為全球最大DMSS生產及銷售商，同時亦為其他主要顏料中間體如DMAS和DIPS之全球主要生產商。

顏料中間體是生產高性能顏料的重要原材料。隨著市場對顏料的性能要求逐步提高，高性能顏料在耐熱性和耐光性等各方面均較普通顏料優(yōu)勝，預計高性能顏料的市場需求將日漸增加，從而帶動板塊整體的發(fā)展。

集團作為精細化工行業(yè)的龍頭企業(yè)，不斷提升現(xiàn)有產品的生產工藝和質量，降低生產成本，并且繼續(xù)加大對環(huán)保的投入及環(huán)保技術的研發(fā)。

而集團亦有發(fā)展電池材料及環(huán)保技術諮詢服務，相信能為股東創(chuàng)造更多價值。建議可在1.80元附近買入，目標2.25元，如失守1.70港元先行止損。(編輯：劉瑞)