瑞銀：三大因素將進一步推動金價上漲

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀的大宗商品策略師喬尼·特維斯(Joni Teves)和詹姆斯·馬爾科姆(James Malcolm)在周二發(fā)布的一份報告中表示，持續(xù)的地緣政治風險，美元疲軟和實際上的負利率將使黃金的上漲持續(xù)到2020全年。

然而，地緣政治因素會對黃金上漲造成多大的影響，目前市場上依然存在這一些分歧。

中東局勢緊張升級之后，投資者紛紛涌入避風港，黃金價格上漲至七年高點，石油和債券價格也飆升。

不過，除了地緣政治風險，宏觀因素也增強了黃金作為不確定性對沖工具的吸引力。美元走軟和持續(xù)的負利率環(huán)境是支撐黃金上漲的主要因素。

由于黃金在國際上是以美元計價的，美元疲軟推高了金價，反之亦然。與此同時，實際負利率(通脹率高于名義利率)意味著把錢存在銀行將蒙受損失，因此投資者更有可能將資金投入黃金。

基于上述三個因素，特維斯和馬爾科姆的基本預期是今年金價將突破至每盎司1600美元左右。周二歐洲午后交易時段，現(xiàn)貨金徘徊在每盎司1,566美元左右。

特維斯表示，黃金兌其他貨幣也走強，坊間消息顯示，“一些貴金屬制造商希望利用以本幣計價的金價波動獲利。”

馬爾科姆表示，制造商的拋售可能在短期內(nèi)會遏制金價上漲，但這不會破壞整體上漲趨勢，尤其是如果宏觀因素繼續(xù)對黃金有利。另一方面，正如經(jīng)濟學家所預期的那樣，美國第一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟，這將成為金價上漲的有利因素。

(BMO Capital Markets大宗商品研究董事總經(jīng)理科林?漢密爾頓(Colin Hamilton)周二向媒體表示，1月和2月通常是黃金表現(xiàn)強勁的月份，原因是中國農(nóng)歷新年假期前的實際需求，以及投資者投資組合(尤其是etf)的再平衡。

漢密爾頓表示，"中國新年過后將是一個非常重要的時刻，因為屆時將看到工業(yè)經(jīng)濟指標，過去兩三個月來，工業(yè)經(jīng)濟和工業(yè)股票實際上出現(xiàn)了不錯的漲勢。"

“現(xiàn)在的問題是，我們是否能看到中國的數(shù)據(jù)支持這一觀點。中國往往會引領(lǐng)工業(yè)周期。”

漢密爾頓還暗示，各國央行購買黃金的可能為金價上漲提供進一步的動能，特別是全球各國央行都在尋求去美元化。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)推遲公布的數(shù)據(jù)顯示，投機客在過去一周買進了20251份COMEX黃金，導致截至上周二的凈多頭倉位為263170，為去年9月以來最高水準。

荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略主管帕特森(Warren Patterson)周二在一份報告中強調(diào)，鑒于自周四晚間蘇萊曼尼被殺以來投資者紛紛涌向安全港，目前的投機性凈多頭倉位可能會大幅增加。

不過，盡管黃金市場環(huán)境普遍受到支撐，但策略師也提醒投資者不要操之過急。

瑞銀指出，疲弱的流動性狀況可能夸大了價格走勢，交易員只是在假期結(jié)束后才逐漸恢復全面活躍，這意味著從年初以來的大幅波動中推斷趨勢仍是一個難題。前面提到的黃金價格上漲的季節(jié)性是另一個重要的考慮因素。

特維斯和馬爾科姆還對地緣政治不確定性對金價影響的波動性和可持續(xù)性表示懷疑。

他們在周二的報告中表示:“金價進一步上漲可能導致避險需求上升，但隨著不確定性的持續(xù)存在，價格持續(xù)大幅反彈的門檻往往會提高?！?/p>

報告預計，“如果地緣政治的不確定性在相當大的程度上影響到通脹和經(jīng)濟增長，將會產(chǎn)生更持久的影響。”

同樣，麥格理(Macquarie)大宗商品策略師周二在一份報告中警告稱，獨立地來看，“以前的地緣政治風險事件不足以推動金價持續(xù)上漲?！?/p>

報告稱，要使黃金價格進一步上漲，可能需要美元整體疲軟、利率下降和通脹預期上升這三種情況一起發(fā)生。

除了近期的價格走勢，麥格理仍保留了之前的基本觀點，即在中東以外地區(qū)全球風險情緒改善的大背景下，金價將經(jīng)歷一段時期的價格修正。