2020年全球股市能否延續(xù)升勢？

本文源自“光銀國際”微信公眾號，原文標(biāo)題《2020年全球股市前瞻：延續(xù)升勢，再攀高峰》。

2019年，全球股票市場迎來豐收之年，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和日經(jīng)指數(shù)分別同比上漲22.3%、28.9%、35.2%和18.2%，同時(shí)，上證綜指和香港恒生指數(shù)亦分別上漲22.3%和9.1%，較2018年漲幅趨勢明顯。進(jìn)入2020年，美國與中東的緊張局勢驟然升級，芝加哥交易所VIX指數(shù)(恐慌指數(shù))一路上揚(yáng)飆升至數(shù)月新高，股票市場將會迎來怎樣的變化？

2020年，盡管全球市場仍面臨著不少潛在危機(jī)，包括中東、歐盟、英國和朝鮮半島的政治風(fēng)險(xiǎn)，以及持續(xù)的貿(mào)易爭端；但隨著各國央行逐漸采取寬松的施政立場，緩解了市場對短期經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，以及中美已就貿(mào)易爭端達(dá)成首階段協(xié)議，消除了部分因關(guān)稅帶來的威脅，因此全球股市的上漲趨勢在新的一年仍將延續(xù)。

總的來說，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)活動的減慢趨勢逐漸同步。為了應(yīng)對目前的情況，各國采取的低利率以及刺激經(jīng)濟(jì)等手段推動全球經(jīng)濟(jì)的增長勢頭，與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)活動雖增速減慢但仍在穩(wěn)步增長，全球商業(yè)周期也保持著向前的步伐。

我們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭會被越來越多的投資者所認(rèn)可，投資樂觀情緒逐漸高漲，2020年的股市升勢將得以延續(xù)。

1 全球流動性保持充裕

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，令各大央行紛紛關(guān)注流動性狀況并采取寬松的貨幣政策以恢復(fù)增長動力。包括美聯(lián)儲、歐洲中央銀行和日本央行在內(nèi)的主要央行支持寬松的貨幣政策，從而增強(qiáng)全球流動性，并防止對增長動力的拖累。新興市場的中央銀行也跟隨采取了類似的措施，大幅度采取降息行動以刺激經(jīng)濟(jì)增長?？偠灾?，全球流動性的放松趨勢已成為常態(tài)，全球貨幣政策的趨同態(tài)勢也增強(qiáng)了有力的信貸環(huán)境，抵御貿(mào)易政策的沖擊和國內(nèi)需求的疲弱。長期的低利率環(huán)境將持續(xù)引導(dǎo)全球流動性和資本流入金融市場，提振近期的市場表現(xiàn)。流動性的寬松趨勢，將為股市帶來正面的影響。

2 中國多管齊下，政策支持助力股市反彈

中國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出平衡的局面，經(jīng)濟(jì)活動呈現(xiàn)緩和穩(wěn)定的增長。近幾個(gè)月來，中美貿(mào)易談判的進(jìn)程和中國經(jīng)濟(jì)的增長前景持續(xù)影響著中國股市的發(fā)展。隨著2020年1月中美之間達(dá)成首階段貿(mào)易協(xié)議以及即將開啟第二階段的貿(mào)易談判，兩國貿(mào)易問題的不確定性逐漸消失，增強(qiáng)了市場樂觀情緒以及股市的表現(xiàn)。為了抵御外部環(huán)境的不確定性，穩(wěn)定投資者信心和市場預(yù)期，2019年12月舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是重中之重。展望未來，中國政策層將加力提效實(shí)施審慎的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入深水區(qū)，中國股票市場的回報(bào)率將會節(jié)節(jié)攀升。

3 香港股票市場受益于中國良好的經(jīng)濟(jì)前景

香港經(jīng)濟(jì)與中國內(nèi)地的聯(lián)系日益緊密，但其貨幣政策仍由于聯(lián)系匯率政策與美國緊緊掛鉤?？傊愀酃墒械谋憩F(xiàn)越來越受到中國經(jīng)濟(jì)狀況和美國利率走勢的影響。在2019年，香港股票市場的最新市盈率低于過去五年的平均水平，因此港股被認(rèn)為是落后的股票市場之一。這也讓港股再次成為投資者投資組合中的配置目標(biāo)之一。有吸引力的回報(bào)率帶來了更多的流動性，也吸引了更多的購買興趣。鑒于美聯(lián)儲暫時(shí)維持當(dāng)前利率不變，并且中國政策層將采取更多的刺激措施和結(jié)構(gòu)改革以鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭，我們認(rèn)為有利的宏觀環(huán)境將在2020年為香港股市的發(fā)展增添動力。

4 2020年全球股票市場前景樂觀

隨著全球貨幣的放松趨勢和積極的財(cái)政擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)形勢有所改善，全球股票市場或會在2020年出現(xiàn)上漲勢頭，這主要?dú)w功于全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，流動性充裕以及股票市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所下降。就2020年來說，投資者可能會對公司收益持有更加樂觀的態(tài)度。經(jīng)濟(jì)活動的穩(wěn)定增長將恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)的增長動能，企業(yè)盈利能力的提高也將提振股票收益，從而鞏固股票市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)。（編輯：任白鴿）