首季度基建類專項債同比“井噴”！機構(gòu)瞄準中鐵（00390）鐵建（01186）投資機會

智通財經(jīng)APP獲悉，1月2日上午，河南省財政廳將發(fā)行總額519億元專項債。下午，四川省財政廳將發(fā)行356.71億元專項債。兩省是今年全國首批發(fā)行專項債地方，累計發(fā)行875.71億元，正式宣布今年專項債發(fā)行啟動。

一季度專項債或大幅增長

據(jù)華西證券統(tǒng)計，截至2019年12月31日，已公布2020年1月份新增專項債發(fā)行計劃達4284.3億元，而去年1月份僅發(fā)行1412億元。截至目前，已知將于1月2日-6日發(fā)行的專項債共有46支，合計發(fā)行規(guī)模1326億元。

考慮到后續(xù)各個地區(qū)仍將陸續(xù)公布專項債發(fā)行計劃，華西證券預計，1月份新增專項債投放規(guī)模將會達到6000-8000億元左右，顯著高于去年同期水平。

已公布專項債部分發(fā)行計劃省份額度及發(fā)行節(jié)奏匯總

中信證券則預計，萬億專項債提前下達，發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒓涌欤?strong style="white-space: normal;">在3月兩會前即1-2月其規(guī)模或?qū)⑦_到8000億元左右。對于全年規(guī)模，中信證券認為將達到3萬億元左右。

各省已公布新增專向債發(fā)行規(guī)模（單位：億元）

落地領域?qū)⒏悠鼗?/p>

 2019年9月4日國務院常務會議提到“在專項債資金不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領域、置換債務以及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目”，結(jié)合近期部分地區(qū)新增專項債覆蓋領域披露信息，預計基建項目相關(guān)占比在今年一季度將呈現(xiàn)快速提升趨勢。

基于四川、河南等地披露信息可以看到，在資金用途上，相關(guān)資金將主要用于交通基礎設施、生態(tài)環(huán)保等相關(guān)項目建設，同時并未提及棚改、土儲等地產(chǎn)相關(guān)領域。

2020年首批新增專項債與2019年投向?qū)Ρ?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2020年首批專項債中，約2/3投向基建。基建領域合計新增專項債884億元，占比達67%，較2019年大幅提升42個pct，占據(jù)今年首批專項債投向的絕對大頭。

首批專項債中并無棚改和土儲專項債。其中，云南省有2支新增專項債的部分用途為資本金，投向分別為鐵路和收費公路，資本金合計規(guī)模達90億元，占今年首批新增專項債規(guī)模的7%。

天風證券稱，今年一季度專項債投向基建占比或顯著超過市場預期。中信證券也預計，2020年1-2月基建用地方債規(guī)?；蜻_6400億元（總規(guī)模8000億），近乎2019年同期的兩倍（3300億元）。而2020年全年為基建用專項債規(guī)?；蜻_1.2萬億元。

此外，此次提前下發(fā)額度可能在量和資金到位速度上均優(yōu)于2019年一季度。 

天風證券指出，在2018年12月底人大授權(quán)國務院提前下達2019年地方債后，多數(shù)地區(qū)并未完成前期項目儲備工作，2019年Q1專項債的發(fā)行和落地節(jié)奏都偏慢。2019年Q1共發(fā)行6600多億專項債，其中泛基建類占比27.5%，約1800 億，且落地節(jié)奏慢，真正在2019年Q1投入資金仍需再打折扣。而此次，中央相關(guān)部門在19年三季度就提前下達專項債額度提前下發(fā)的通知，各地有更充裕的時間去依據(jù)《政府投資條例》編制項目可行性報告等文件。

關(guān)注基建潛在超預期下的機會

疊加央行1月6日后全面降準0.5個百分點的流動性支持因素，今年一季度專項債快速擴充有望在財政政策層面與貨幣政策有望形成合力，從而推進一季度基建增速超預期邊際回升。

天風證券表示，交通類基建或仍為未來逆周期調(diào)節(jié)加碼時的主要受益方向。發(fā)改委官網(wǎng)2019年12月共公告批復項目5項(3項鐵路、 1項城軌規(guī)劃調(diào)整、 1項機場)，金額超過3000億， 顯著高于去年7月-11月統(tǒng)計情況。建議投資者此時多關(guān)注建筑板塊，尤其是前期受投資行為影響而出現(xiàn)較大幅度下跌的央企龍頭，例如中國中鐵、中國鐵建等的投資機會。

國盛證券指出，基建板塊處于極低估值水平，在有望加速之際具有較強配置性價比，持續(xù)推薦具有明顯投資價值的低估龍頭中國建筑、中國鐵建。