德拉吉講話偏鴿 市場(chǎng)預(yù)期12月宣布延長(zhǎng)量化寬松

周四(10月20日)歐洲央行公布，維持利率政策不變，隨后歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉召開新聞發(fā)布會(huì)，正如市場(chǎng)所預(yù)期，德拉吉的措辭偏鴿派，并表示沒有討論縮減購(gòu)債規(guī)模及延長(zhǎng)QE計(jì)劃的問題。

德拉吉表示，QE將持續(xù)到2017年3月底，或在必要時(shí)延長(zhǎng)，直至通脹路徑與目標(biāo)相符之時(shí)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)利率將維持當(dāng)前或更低水平。

歐元區(qū)繼續(xù)在經(jīng)濟(jì)和政治不確定性前保持韌性，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)繼續(xù) “溫和復(fù)蘇，通貨膨脹逐步上升”。

德拉吉說(shuō)，“如果需要，我們將繼續(xù)采取行動(dòng)，使用我們授權(quán)范圍內(nèi)的所有措施。我們?nèi)灾铝τ诒３窒喈?dāng)大一部分的貨幣支持措施。”但他也表示， 目前的貨幣政策不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

預(yù)計(jì)通脹率未來(lái)數(shù)月內(nèi)將逐漸上升，但主要是由于“基數(shù)效應(yīng)”(上一年的油價(jià)更低)，而不是由于通脹普遍上行的動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到外部需求低迷的妨礙，基本面存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

德拉吉以老套的、呼吁歐元區(qū)政治家更加努力的結(jié)尾結(jié)束了陳述部分的講話。

外匯分析師Christopher Vecchio認(rèn)為，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹預(yù)測(cè)公布后，就能判定QE是否將在12月作出調(diào)整。

當(dāng)媒體問及歐盟管理委員會(huì)是否討論將資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃延長(zhǎng)至2017年3月以后時(shí)，德拉吉堅(jiān)定地表示沒有，并堅(jiān)稱，“沒有討論縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃及QE將何時(shí)結(jié)束的問題”，但德拉吉排除突然結(jié)束QE的可能性。

德拉吉表示，“我們?cè)谠u(píng)估經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，討論了低利率，結(jié)論是：低利率依然行之有效，并不阻礙貨幣政策傳導(dǎo)。”

德拉吉還表示，當(dāng)前不存在QE債券稀缺性問題，歐洲央行的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃運(yùn)行良好。

對(duì)于英國(guó)首相特里莎·梅(Theresa May)對(duì)量化寬松及低利率的批判，德拉吉認(rèn)為，貨幣寬松并沒有加劇不平等，不平等主要是失業(yè)問題造成的。但他承認(rèn)，QE確實(shí)推高了資產(chǎn)價(jià)格。

大多數(shù)分析師似乎認(rèn)同，德拉吉的講話表明歐洲央行將在12月宣布擴(kuò)大QE計(jì)劃。

聯(lián)合信貸集團(tuán)(UniCredit Research)歐元區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marco Valli表示，德拉吉的言論確實(shí)支撐了我們的觀點(diǎn)，12月QE將以目前的速度延長(zhǎng)至2017年3月以后。當(dāng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)公布后，任何政策決定都將在12月8日公布。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，QE將延長(zhǎng)至6至9個(gè)月，這需要額外購(gòu)買4800億至7200億歐元的資產(chǎn)，購(gòu)債規(guī)模上限從33%提高至50%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski則表示，歐洲央行尚未準(zhǔn)備好擴(kuò)大QE，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)還未疲弱到需要更多刺激措施的地步，但也未強(qiáng)勁到可以輕松地談?wù)撓鳒p購(gòu)債規(guī)模的程度。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，歐洲央行將在12月會(huì)議上宣布延長(zhǎng)QE至2017年底，速度可能慢于目前的每月800億歐元。

皇家倫敦資產(chǎn)管理公司(Royal London Asset Management)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Kernohan稱， 12月是歐洲央行采取行動(dòng)的適當(dāng)時(shí)機(jī)，那時(shí)經(jīng)修訂的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)已經(jīng)出來(lái)了。

歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍緩慢但穩(wěn)定，沒有跡象表明英國(guó)退歐公投對(duì)該地區(qū)產(chǎn)生重大影響，但低核心通脹率及低工資增長(zhǎng)應(yīng)該是決策者擔(dān)心的問題，這也是皇家倫敦資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)QE可能會(huì)延長(zhǎng)的主要原因。

然而，差價(jià)合約交易商City index的研究主管Kathleen Brooks表示， “雖然歐元區(qū)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)正在下降，但我們?nèi)哉J(rèn)為歐元區(qū)還沒走出通縮的陷阱，所以QE不太可能很快結(jié)束。”

與市場(chǎng)普遍的預(yù)期不一樣，City index認(rèn)為，歐洲央行也有可能不會(huì)延長(zhǎng)QE計(jì)劃，或者只在短期內(nèi)延長(zhǎng)，因?yàn)榧词筈E停止，歐洲央行高達(dá)3.5萬(wàn)億歐元的資產(chǎn)負(fù)債表也能創(chuàng)造一個(gè)具有流動(dòng)性的貨幣環(huán)境。

在德拉基講話期間，歐元上竄下跳，大幅震蕩于1.0916-1.1039區(qū)間，歐元兌美元一度跌至6月英國(guó)退歐公投以來(lái)的最低點(diǎn)。截至北京時(shí)間23:47左右，歐元兌美元報(bào)1.0934，跌40個(gè)點(diǎn)，跌幅0.36%。