股市樓市連迎重磅新規(guī)，如何影響你的錢袋子？

本文來自微信公眾號“Wind資訊”。

繼周五多個(gè)部門發(fā)布新規(guī)后，周六再出重磅消息，股市、樓市將受影響。

股市方面，據(jù)新華社，新修改的證券法表決通過，與舊的證券法相比，體現(xiàn)了注冊制、投資者保護(hù)力度加強(qiáng)等相關(guān)內(nèi)容，以及訴訟賠償、違法處罰等內(nèi)容。修訂后的證券法將于2020年3月1日起施行。

(來源：新華網(wǎng))

樓市方面，據(jù)央行公告，將存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR。公告還對切換時(shí)間窗口、切換方式以及重定價(jià)周期也做了明確規(guī)定，并指出切換需要借貸雙方協(xié)商確定，轉(zhuǎn)換起始日為2020年3月1日，原則上于2020年8月31日前完成。

新修訂證券法要點(diǎn)梳理

據(jù)新華社，新修改的證券法，歷時(shí)四年多、歷經(jīng)全國人大常委會(huì)四次審議后，于12月28日在十三屆全國人大常委會(huì)第十五次會(huì)議閉幕會(huì)上表決通過。

新證券法分十四章共226條，從證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購、信息披露、投資者保護(hù)、證券交易場所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、法律責(zé)任等方面進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。

與舊的證券法相比，新證券法在證券發(fā)行方面系統(tǒng)體現(xiàn)了注冊制相關(guān)內(nèi)容，在投資者保護(hù)方面力度加強(qiáng)且創(chuàng)新了證券民事賠償訴訟制度，在法律責(zé)任方面全面加大證券領(lǐng)域違法處罰力度。

修訂后的證券法將于2020年3月1日起施行。

具體來看，新修訂證券法關(guān)鍵點(diǎn)如下：

1、按照全面推行注冊制的基本定位規(guī)定證券發(fā)行制度，不再規(guī)定核準(zhǔn)制，取消發(fā)審委;同時(shí)，為有關(guān)板塊、有關(guān)證券品種分步實(shí)施注冊制的進(jìn)程安排，留出法律空間。

2、設(shè)立信息披露專章，以信息披露為中心，證券發(fā)行文件必須充分披露，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，強(qiáng)化董監(jiān)高責(zé)任，完善信息披露方式等。

3、設(shè)立投資者保護(hù)專章，強(qiáng)化對投資者的保護(hù)力度，增加了投資者適當(dāng)性管理，規(guī)定了先行賠付制度，完善證券民事訴訟內(nèi)容，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以支持投資者集體訴訟，提起代表訴訟。

4、對證券發(fā)行交易行為進(jìn)行了修改完善。擴(kuò)大了內(nèi)幕交易知情人的范圍，增加了操縱市場行為的列舉，強(qiáng)化證券實(shí)名制要求，規(guī)范程序化交易，規(guī)范上市公司的停牌復(fù)牌行為，上市公司不得利用復(fù)牌停牌損害投資者交易，強(qiáng)化交易所對證券風(fēng)險(xiǎn)行為的處置。

5、健全多層次資本市場體系。明確了多層次資本市場包括了交易所市場、國務(wù)院批準(zhǔn)的全國性交易市場、國務(wù)院規(guī)定的區(qū)域性股權(quán)市場等。考慮到新三板和區(qū)域性股權(quán)市場還在實(shí)踐過程中，授權(quán)國務(wù)院具體規(guī)定。

6、大幅提高違法行為成本。有違法所得的一律沒收，并大幅度提高罰款數(shù)額，其中，欺詐發(fā)行最高罰至2000萬。已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資資金金額百分之十以上一倍以下的罰款，對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處以100萬以上1000萬以下罰款。

7、限制調(diào)查事件當(dāng)事人證券買賣的期限從15個(gè)交易日延長至3個(gè)月。在調(diào)查操縱證券市場、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為時(shí)，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣，但限制的期限不得超過三個(gè)月。

8、證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)對資本市場規(guī)章制度的梳理和完善工作。

最新解讀出爐

據(jù)證券時(shí)報(bào)，全國人大常委會(huì)法工委經(jīng)濟(jì)法室副主任王翔表示，此次修改的證券法進(jìn)一步完善了證券市場的禁入制度。

2005年修改證券法時(shí)增加了證券市場禁入制度規(guī)定，違反法律、行政法規(guī)和證監(jiān)會(huì)規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，證監(jiān)會(huì)可以采取一定期限直至終身的證券市場禁入制度，不得從事證券業(yè)務(wù)，不得擔(dān)任上市公司的董監(jiān)高。這次修改在這個(gè)規(guī)定的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大了范圍。不但不能當(dāng)上市公司高管，不能從事證券業(yè)務(wù)，也不能進(jìn)行證券交易，就是不能買賣證券。

全國人大財(cái)經(jīng)委法案室主任龔繁榮表示，此次證券法修改突出投資者保護(hù)，特別是中小投資者的權(quán)益保護(hù)，專章設(shè)置投資者保護(hù)，區(qū)分專業(yè)投資者和普通投資者，建立征集股東權(quán)利制度，規(guī)定債券持有人制度，建立普通投資者與證券公司的強(qiáng)制調(diào)節(jié)制度，上市公司現(xiàn)金分紅制度等。

龔繁榮指出，此次修訂既規(guī)范發(fā)行人、市場中介等主體行為，還規(guī)范發(fā)行、交易、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)，加強(qiáng)了市場監(jiān)管，加大對違法行為的懲處力度，以更好保護(hù)投資者權(quán)益。

據(jù)中證網(wǎng)，曾參與證券法研究、起草和修改工作的中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海表示，新證券法將從三方面優(yōu)化A股生態(tài)。

劉俊海指出，一方面，新證券法將從根本上為資本市場生態(tài)環(huán)境注入誠實(shí)信用、公開公正、多贏共享、公平競爭的正能量。公平與效率并重、更加注重公平的基因，誠信與創(chuàng)新并舉、更加注重誠信的基因，規(guī)范和發(fā)展并重、更加注重規(guī)范的基因，都將徹底打通資本市場投融資功能。另一方面，新證券法將從根本上提升上市公司質(zhì)量。此外，新證券法將重塑市場對投資者的感恩之心及對法治的敬畏之心，投資者信心將大幅提升。

劉俊海認(rèn)為，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制成功，下一步也應(yīng)該把科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制過程中的可復(fù)制、可推廣經(jīng)驗(yàn)推廣到主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，但具體的實(shí)施步驟、路線圖和時(shí)間表，還要根據(jù)國務(wù)院統(tǒng)一規(guī)定，避免各行其是，依然要強(qiáng)調(diào)改革的有序性、協(xié)同性、系統(tǒng)性、配套性。

劉俊海強(qiáng)調(diào)，為保障新證券法落地施行，實(shí)現(xiàn)良法治市，各市場主體應(yīng)當(dāng)對照新證券法的規(guī)定，做好相應(yīng)的“立改廢釋”工作，即立新規(guī)、改舊規(guī)、廢除與新證券法抵觸的規(guī)則，并根據(jù)新證券法精神解釋有關(guān)規(guī)則。除自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)外，上市公司、證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所與資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等也應(yīng)見賢思齊、擇善而從，自覺按照新證券法及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)模式、行為方式與盈利模式，完善合規(guī)與風(fēng)控體系。

證監(jiān)會(huì)法律部主任程合紅表示，證券法修訂通過，一定要做好證券法的貫徹落實(shí)。

程合紅表示，這次證券法修改一個(gè)非常重要的內(nèi)容就是注冊制，一是精簡優(yōu)化了證券發(fā)行的條件。二是調(diào)整了證券發(fā)行的程序。三是強(qiáng)化了證券發(fā)行中的信息披露。四是大家注意到這次新通過的證券法第九條第一款有一句話，規(guī)定證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實(shí)施步驟由國務(wù)院規(guī)定。這是為了實(shí)踐中注冊制的分步實(shí)施留出制度空間。

程合紅表示，注冊制是證券法的明確規(guī)定，證監(jiān)會(huì)必須堅(jiān)決貫徹落實(shí)，同時(shí)注冊制的推進(jìn)是分步到位的，不同的板塊、證券品種需要分步實(shí)施，推行注冊制不可能一蹴而就。

歷次證券法修訂市場怎么走

在證券法實(shí)施的20年時(shí)間里，經(jīng)歷過三次修正、一次修訂。

自從證券法1998年12月29日通過后，已經(jīng)歷了3次修正和1次修訂(法律的修正是指法定機(jī)關(guān)對法律的部分條款進(jìn)行的修改，是局部的或者個(gè)別的修改。而法律的修訂則是指法定機(jī)關(guān)對法律進(jìn)行全面的修改，是整體的修改)。

分別是：

2004年8月28日第一次修正;

2005年10月27日修訂;

2013年6月29日第二次修正;

2014年8月31日第三次修正。

而本次證券法修訂時(shí)間歷時(shí)4年(2015年起)，本次草案為第三審稿。

中銀國際王維逸研報(bào)分析，證券法修訂議題主要與資本市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)修訂有關(guān)，開放企業(yè)融資手段，有助于提升企業(yè)效率、鼓勵(lì)創(chuàng)新經(jīng)營，利于資本市場整體流動(dòng)性。

招商證券張延兵、陳昊研報(bào)分析，《證券法》修訂對金融股短期有催化作用。根據(jù)上一次(2005年10月27日)《證券法》修訂后的市場表現(xiàn)來看，銀行(23.62%)和非銀金融(22.73%)在所有行業(yè)中季度漲幅排名前三。

回顧2004年、2013年和2014年三次《證券法》修正后的市場表現(xiàn)，非銀金融行業(yè)的季度漲幅分別為13.42%、13.67%和44.51%。

研報(bào)認(rèn)為，由此來看，證券法的修訂對于非銀金融行業(yè)的股價(jià)上漲有一定的催化作用。

不過，西部證券張弛研報(bào)提醒，分步實(shí)施注冊制的進(jìn)程安排將得到推進(jìn)，雖然有望提高資本市場直接融資效率，但或進(jìn)一步加快股票一級市場的供給節(jié)奏。

房貸利率有調(diào)整

除了股市，樓市也迎來重要變化。

12月28日，央行發(fā)布公告稱，為深化利率市場化改革，進(jìn)一步推動(dòng)貸款LPR運(yùn)用，現(xiàn)將存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR。在此之前，存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)為貸款基準(zhǔn)利率加點(diǎn)計(jì)算。

央行還對切換時(shí)間窗口、切換方式以及重定價(jià)周期也做了明確規(guī)定，并指出切換需要借貸雙方協(xié)商確定，轉(zhuǎn)換起始日為2020年3月1日，原則上于2020年8月31日前完成。

目前最新的1年期和5年期以上的LPR利率分別為4.15%和4.8%。

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1、存量浮動(dòng)利率貸款范圍

央行公告所稱存量浮動(dòng)利率貸款，指2020年1月1日前金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放的和已簽訂合同但未發(fā)放的參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)的浮動(dòng)利率貸款(不包括公積金個(gè)人住房貸款)。

其中，自2020年1月1日起，各金融機(jī)構(gòu)不得簽訂參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)的浮動(dòng)利率貸款合同。

2、轉(zhuǎn)換條款設(shè)置

自2020年3月1日起，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)與存量浮動(dòng)利率貸款客戶就定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款進(jìn)行協(xié)商，將原合同約定的利率定價(jià)方式轉(zhuǎn)換為以LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成(加點(diǎn)可為負(fù)值)，加點(diǎn)數(shù)值在合同剩余期限內(nèi)固定不變;也可轉(zhuǎn)換為固定利率。

其中，定價(jià)基準(zhǔn)只能轉(zhuǎn)換一次，轉(zhuǎn)換之后不能再次轉(zhuǎn)換。已處于最后一個(gè)重定價(jià)周期的存量浮動(dòng)利率貸款可不轉(zhuǎn)換。存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換原則上應(yīng)于2020年8月31日前完成。

3、加點(diǎn)數(shù)值確定

存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR，除商業(yè)性個(gè)人住房貸款外，加點(diǎn)數(shù)值由借貸雙方協(xié)商確定。商業(yè)性個(gè)人住房貸款的加點(diǎn)數(shù)值應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平與2019年12月發(fā)布的相應(yīng)期限LPR的差值。從轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)至此后的第一個(gè)重定價(jià)日(不含)，執(zhí)行的利率水平應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平，即2019年12月相應(yīng)期限LPR與該加點(diǎn)數(shù)值之和。之后，自第一個(gè)重定價(jià)日起，在每個(gè)利率重定價(jià)日，利率水平由最近一個(gè)月相應(yīng)期限LPR與該加點(diǎn)數(shù)值重新計(jì)算確定。

4、條款轉(zhuǎn)換規(guī)定

金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款時(shí)，可重新約定重定價(jià)周期和重定價(jià)日，其中商業(yè)性個(gè)人住房貸款重新約定的重定價(jià)周期最短為一年。

5、利率水平范圍

如存量浮動(dòng)利率貸款轉(zhuǎn)換為固定利率，轉(zhuǎn)換后的利率水平由借貸雙方協(xié)商確定，其中商業(yè)性個(gè)人住房貸款轉(zhuǎn)換后利率水平應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平。

6、通知范圍說明

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)利用官方網(wǎng)站和網(wǎng)點(diǎn)公告、電話、短信、郵件和手機(jī)銀行等渠道通知存量浮動(dòng)利率貸款客戶，協(xié)商約定定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換具體事項(xiàng)，依法合規(guī)保障借款人合同權(quán)利和消費(fèi)者權(quán)益。

如何影響市場

據(jù)中國基金報(bào)，雖然在這一次的轉(zhuǎn)換中，央行規(guī)定，為貫徹落實(shí)房地產(chǎn)市場調(diào)控要求，存量商業(yè)性個(gè)人住房貸款在轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)的利率水平應(yīng)保持不變。也就是說，房貸利率短期內(nèi)不會(huì)因?yàn)槎▋r(jià)基準(zhǔn)切換而下降。

而LPR報(bào)價(jià)周期變?yōu)槊吭碌?0日更新一次。對住房貸款借款人來說，今后貸款利率可以每年調(diào)整一次，有分析認(rèn)為，LPR利率的趨勢是不斷下降的，全球央行再次進(jìn)入貨幣寬松周期，利率將延續(xù)下行趨勢，所以未來相應(yīng)的，LPR的變動(dòng)趨勢也會(huì)是緩慢下行，會(huì)帶動(dòng)貸款利率下行。過去存量的貸款，貸款利率也可以跟著下調(diào)，享受到LPR改革的紅利，享受利率下降的好處!

此次央行就存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為LPR，將影響超百萬億存量貸款的利率。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月存款類金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款合計(jì)為151.79萬億元;專業(yè)人士分析，這其中大部分應(yīng)該為浮動(dòng)利率貸款。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，舉例而言，若某筆商業(yè)性個(gè)人住房貸款原合同期限20年,剩余期限為8年，原合同約定的利率為5年期以上貸款基準(zhǔn)利率上浮10%，現(xiàn)執(zhí)行利率為4.9%×(1+10%)=5.39%。2019年12月發(fā)布的5年期以上LPR為4.8%。如果借貸雙方確定在2020年3月30日轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)，且重定價(jià)周期仍為1年，重定價(jià)日仍為每年1月1日，那么加點(diǎn)幅度應(yīng)為0.59個(gè)百分點(diǎn)(5.39%-4.8%=0.59%)。2020年3月30日至12月31日，執(zhí)行的利率水平仍是5.39%(4.8%+0.59%)。

對于轉(zhuǎn)為固定利率來說，則利率水平應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平。

由此，此次轉(zhuǎn)換中，不管是選擇哪種方式，房貸利率水平基本不變。

不過對于選擇“LPR加點(diǎn)”的貸款者而言，之后房貸利率可能將發(fā)生變化。溫彬稱，盡管銀行會(huì)提供浮動(dòng)和固定兩種貸款報(bào)價(jià)，但在預(yù)期LPR下降背景下，客戶通常會(huì)選擇浮動(dòng)利率報(bào)價(jià)，因?yàn)?.59%的點(diǎn)差已經(jīng)固定，因此，假定明年12月5年期以上LPR利率下降10個(gè)bp至4.7%，則從2021年1月起，房貸利率重定價(jià)為：4.7%+0.59%=5.29%，較之前的5.39%下降10個(gè)bp;假定2021年12月5年以上LPR利率繼續(xù)下降至4.6%，則從2022年1月起，房貸利率重定價(jià)為：4.6%+0.59%=5.19%。

文章援引民生銀行首席研究員溫彬觀點(diǎn)分析，如果因經(jīng)濟(jì)回升、通脹上行，LPR處于上升周期，則房貸利率也會(huì)隨之走升，而如果此前簽署的是固定利率，則房貸成本不變。

央行公告全文

（編輯：張金亮）