美銀美林：預(yù)計(jì)六福(00590)銷售將見(jiàn)底回升 重申“買入”評(píng)級(jí)

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告，指六福(00590) 2017財(cái)年第二季整體同店銷售跌37%，不如預(yù)期，因此調(diào)低其2017至2019財(cái)年盈利預(yù)測(cè)12%。

不過(guò)，該行認(rèn)為六福銷售在7月已見(jiàn)底，而且珠寶首飾9至10月在內(nèi)地與香港銷售均有改善并將推高毛利，該行對(duì)六福重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)則由21.7元下調(diào)至21元。

美銀美林表示，六福香港及澳門同店銷售按年跌39%，黃金及珠寶首飾分別跌49%及14%。黃金銷售表現(xiàn)差過(guò)同業(yè)周大福(01929) (跌36%)，主要由于零售折扣較少所致，不過(guò)跌幅已于9月至10月明顯收窄。珠寶首飾銷售表現(xiàn)較同業(yè)跌23%，9月至10月更以低單位數(shù)增長(zhǎng)，但好于預(yù)期，為過(guò)去12個(gè)以來(lái)首見(jiàn)正面消息。

美銀美林稱，內(nèi)地方面，六福同店銷售按年跌23%，主要由于黃金銷售在高基數(shù)情況下大跌30%，以及珠寶首飾銷售下跌3%所致。美銀美林認(rèn)為，這與香港趨勢(shì)相同，經(jīng)過(guò)艱難的7月之后，黃金及珠寶首飾銷售平穩(wěn)改善，加上基數(shù)較低，預(yù)期2017年下半年，即使同店銷售沒(méi)有改善，也將以單位數(shù)下跌。

美銀美林補(bǔ)充，六福成本控制得當(dāng)，鋪位續(xù)租時(shí)租金普遍為雙位數(shù)跌幅。六福更成功為香港逾10間仍租用的鋪位，爭(zhēng)取減租5%至30%，這將進(jìn)一步推低租金成本。