波司登（03998）擬回購不超過10%已發(fā)行股份，長期發(fā)展信心凸顯

波司登（03998）一則回購股份公告給了公司投資者一劑“強心針”。

智通財經(jīng)APP獲悉，波司登于12月20日晚間發(fā)布公告稱，公司董事會正式?jīng)Q議行使股份購回授權(quán)于公開市場對公司股份進行回購。本次回購股份數(shù)目將不超過2019年8月26日已發(fā)行股份總數(shù)10%。

受此消息影響，波司登股價于12月23日盤中一度大漲近10%，表明市場對波司登回購股份有著積極樂觀的態(tài)度。

行情來源：智通財經(jīng)APP

值得注意的是，截至12月20日收盤，波司登股價為2.92港元，相較于2018年初的0.54港元漲幅超過4倍，當前市值近350億港元。也許部分投資者會有疑問，波司登為何在公司股價大漲之后選擇回購股票，回購股票所需的大額資金如何解決？

首先，從資金面角度分析，據(jù)波司登公告，公司本次回購股份將從經(jīng)營性活動取得的可動用現(xiàn)金儲備為回購股份提供資金。

資料來源：波司登公告

據(jù)波司登財報2015/16財年至2017/18財年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別達到11.09億元、10.33億元和15.09億元，經(jīng)營活動具備較強的“輸血”能力。

波司登2019/20財年中期報告顯示，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到13.9億元人民幣（單位下同），公司的負債比率（計息借貸╱權(quán)益總額）維持在23.4%的較低水平。表明公司有充裕的資金來支持股份回購。

資料來源：波司登財務報告

至于波司登在股價上漲數(shù)倍之后選擇回購股票的“底氣”，已經(jīng)在20日發(fā)布的公告中言明——“公司對自身業(yè)務展望及前景充滿信心”。

智通財經(jīng)APP注意到，2015/16財年至2017/18財年波司登營業(yè)收入從68.17億元增長至103.83億元，期間復合增長率達到23.4%。

2019/20財年上半年，波司登實現(xiàn)營收44.36億元，同比增長28.8%；實現(xiàn)凈利潤3.43億元，同比增長36.4%。公司的品牌羽絨服業(yè)務在報告內(nèi)實現(xiàn)了42.9%的增長，收入達到25.33億元，占總收入的57.1%。

在智通財經(jīng)APP看來，波司登業(yè)績長期快速增長趨勢的形成，源自于公司堅持“聚焦主航道、聚焦主品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略。在這一戰(zhàn)略的引領下，波司登持續(xù)發(fā)力。從去年驚艷亮相紐約時裝周、推出三大設計師聯(lián)名系列，到今年再次踏上國際舞臺，登陸米蘭時裝周,致敬登峰精神推出全球頂配的“登峰系列”，以及近日與法國殿堂級設計大師高緹耶推出聯(lián)名系列。

產(chǎn)品逐年升級，令波司登品牌在消費者心目中打下了良好的品牌基礎。據(jù)市場研究公司益普索(Ipsos)進行的波司登品牌健康度追蹤報告顯示，波司登品牌無提示第一提及率高達66%，凈推薦值(NPS)高達49%，品牌美譽度高達8.69，在中國消費者中認知度高達97%，簡單來說，這幾乎是國貨能擁有的最好口碑。

好的口碑必然轉(zhuǎn)化為銷量，據(jù)波司登官方數(shù)據(jù)，2019年雙十一全渠道銷售突破10億元，其中天貓旗艦店實現(xiàn)銷售額6.5億元同比大增58%，位居所有箱包鞋服品牌第二和國內(nèi)鞋服品牌第一。今年雙十二波司登全天線上銷售額突破4.4億元，天貓旗艦店單店銷售蟬聯(lián)中國服裝品牌第一名。

所謂“春江水暖鴨先知”，最了解公司的人自然最懂公司的投資價值。在智通財經(jīng)APP看來，波司登此次回購股份的意義，主要在于強調(diào)了公司業(yè)績增長仍然具有高彈性，公司股票價格具有較高的安全邊際，而實打?qū)嵉馁Y金注入股市，堪稱波司登派發(fā)給投資者最好的“圣誕禮物”。