港新股定價“T+1”明冬實行 減IPO風(fēng)險增競爭力

本文來自微信公眾號“H股資訊”。原文標題《新股定價“T+1”明冬實行 減IPO風(fēng)險增競爭力 縮短周期翌日可掛牌》。

早前有消息傳港交所（00388）為增強新股市場活力，擬成立專責(zé)小組研究縮短招股時間。董事總經(jīng)理兼上市發(fā)行服務(wù)部主管鮑海潔昨接受訪問時證實，港交所研究縮短新股定價結(jié)算周期，把新股定價日后5天上市“T+5”，縮減為“T+1”，即在定價日后第二天掛牌，并爭取在明年第四季度實現(xiàn)。

報道提及，有投資者及投行認為，香港現(xiàn)時“T+5”的首次招股流程，增加期間的風(fēng)險，也削弱了香港新股市場在國際市場上的競爭力。鮑海潔對此表示，面對近期市場動蕩，上市公司任何重大變動都可在短時間內(nèi)傳出，從而增加風(fēng)險，實現(xiàn)“T+1”首次招股程序?qū)ν顿Y者而言越來越重要。

報道稱，早前阿里巴巴（09988）招股，已完全采取電子化招股程序，最終集資129億元，證明無紙化的招股程序可行。香港證券及期貨專業(yè)總會會長王國安憂慮，阿里招股時間較正常短一天，即“T+4”，較港交所“T+1”的目標仍有一段距離，“T+1”的實現(xiàn)涉及交易系統(tǒng)的更新，擔(dān)心技術(shù)上難以實現(xiàn)。香港證券業(yè)協(xié)會主席徐聯(lián)安則認為“不用太擔(dān)心”，反而券商要在經(jīng)營策略上改變，吸引更多客戶抽新股。

無紙化招股可行

港交所是次縮短4天新股結(jié)算周期，意味著新股孖展也會少借4天，券商會少收4天利息，市場憂慮對本來就經(jīng)營困難的本地券商而言是雪上加霜。徐聯(lián)安表示，IPO孖展收息是券商收入的其中一部分，未來借貸時間縮短，有利于提升市場效率的同時，也會減少券商的利息收入，減少比例占券商收益一成左右。鑒于現(xiàn)時本地券商經(jīng)營環(huán)境收縮，明年實現(xiàn)“T+1”會否是一個好時機，他指希望明年市場氣氛及交投會有所改善，推出“T+1”程序時符合整體投資環(huán)境。

證券商協(xié)會主席陳柏楠表示，香港券商希望盡量靠IPO孖展有利息可以賺，為了穩(wěn)定收入來源，就是“最好不要實行新政策”。另一方面看，雖然券商收少幾日息，但有機會因為效率提高，吸引更多抽新股的客戶，實現(xiàn)“薄利多銷”抵銷影響。另考慮到券商利用剩余的資金可做其他投資，加上香港金融市場競爭力也會因此增加，實現(xiàn)“T+1”上市招股程序“不一定是一件壞事”。

券商收益料減

至于“T+1”的招股流程會否加強投資者抽新股的意欲，徐聯(lián)安指出“沒有太直接的關(guān)系”，他認為借貸時間縮短有助于減輕投資者抽新股的成本，但未必會轉(zhuǎn)化成熱烈抽新股的趨勢，主要看市場氣氛，投資者對新股的熟悉程度。

(編輯：李國堅)