輝立：中國能源建設(shè)(03996)中標(biāo)工程多，積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為未來業(yè)績增長做基礎(chǔ)

本文源自“輝立證券”。

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自2019年11月，中國能源建設(shè)(03996)及附屬公司簽訂或中標(biāo)多個新項目，其中國內(nèi)項目4個，涉及投資約172億元人民幣;國外項目8個，仍以電站項目為主。

主要項目包括：1) 附屬公司中國能源建設(shè)集團廣東火電工程有限公司簽訂波蘭波羅的海324.8兆瓦風(fēng)電項目EPC合同。該項目主要工作內(nèi)容為電站EPC工程，包括設(shè)計服務(wù)、制造、監(jiān)造、測試、設(shè)備供應(yīng)、全廠建筑、安裝、調(diào)試、培訓(xùn)、質(zhì)保期內(nèi)的備品備件、消耗品及服務(wù)等，項目合同金額約為5.68億歐元。

2)附屬公司中國葛洲壩集團國際工程有限公司與合作方組成的聯(lián)合體簽訂阿聯(lián)酋烏姆蓋萬 150MIG 海水淡化項目 EPC合同。該項目位于阿聯(lián)酋烏姆蓋萬酋長國，主要工作內(nèi)容為建設(shè)一座日生產(chǎn)能力為150MIG(約68.2萬噸╱天)的海水淡化廠，包括配套海水取排水設(shè)施及儲水罐的設(shè)計、采購、施工、調(diào)試和試驗等，項目合同總金額約為美元6.25億。

3)附屬公司葛洲壩股份公司作為聯(lián)合體牽頭人，與中國葛洲壩集團三峽建設(shè)工程有限公司、河南德匯投資集團有限公司及信陽市水利投資有限公司組成的聯(lián)合體，被確定為河南 省大別山革命老區(qū)引淮供水灌溉工程 PPP項目的社會投資人。該項目由政府出資代 表和社會投資人共同組建項目公司，由項目公司負責(zé)對該項目統(tǒng)一進行運作，投資總額約為人民幣57.32億元，合作期限為30年，其中建設(shè)期4年，運營期26年。

 4)附屬公司中國能源建設(shè)集團國際工程有限公司與合作方組成的聯(lián)合體，簽訂伊拉克米桑1000兆瓦油氣聯(lián)合循環(huán)電站項目 EPC 合同，項目位于伊拉克米桑省，主要工 作內(nèi)容為1000兆瓦油氣電站的設(shè)計、采購和建設(shè)。合同金額約為美元12億，合同工期為36個月。

公司現(xiàn)有項目基本保持穩(wěn)定，國內(nèi)與國際新簽合同、非電工程業(yè)務(wù)均保持增長態(tài)勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年 10 月中國固定資產(chǎn)投資累計 年增率為5.2%，相較上個月略微下降，但仍屬于溫和增長。國家預(yù)計會繼續(xù)加大基建投資拖底經(jīng)濟，貨幣政策預(yù)計會維持穩(wěn)健偏寬松水平， 利好基建板塊發(fā)展，仍舊看好公司在基建板塊的增長。

分別與三沙市政府、山東重工簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展

2019 年 11 月 19 日，中國能源建設(shè)集團有限公司與三沙市政府戰(zhàn)略合作框架協(xié)定簽 約儀式在三沙舉行。據(jù)協(xié)定，雙方將在三沙市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、生態(tài)保護等方面展開全面合作，共同推進相關(guān)重大項目落地實施。

7月26日，公司與山東重工集團有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方一致同意在工程建設(shè)及設(shè)備采購、國際業(yè)務(wù)、高端裝備及產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、新能源、資本合作、技術(shù)服務(wù)和人才合作等領(lǐng)域建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，充分發(fā)揮雙方在技術(shù)、資金、人才、管理、市場、資源等方面的 優(yōu)勢，實現(xiàn)互利共贏，共同發(fā)展。山東重工是山東省屬國有企業(yè)，是中國領(lǐng)先、國際知名的汽車與裝備制造集團。公司積極發(fā)掘合作機遇，尋求業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，為將來新的業(yè)績增長點奠定基礎(chǔ)。

略微上調(diào)目標(biāo)價為 1.05 港元，下調(diào)為“增持”評級

調(diào)整目標(biāo)價為 1.05 港幣，對應(yīng) FY19/FY20/FY21 6.34x/5.94x/5.62x PE，較現(xiàn) 價(HKD 0.89 as of December 13, 2019)有+17.98%的升幅，下調(diào)為“增持”評級。

(編輯：宇碩)