花旗：看好Slack（WORK.US）Q4業(yè)績表現(xiàn) 維持目標(biāo)價27美元

智通財經(jīng)APP獲悉，12月4日花旗發(fā)布研報稱，商務(wù)通信服務(wù)公司Slack Technologies,Inc.（WORK.US）在三季度（Q3）增速再次回穩(wěn)。與華爾街預(yù)期相比，公司的訂單總額（先行指標(biāo)）小幅上漲約3%。在謹(jǐn)慎的年度訂單總額指引下，預(yù)計公司營收（滯后指標(biāo)）的上升幅度相當(dāng)大。

花旗表示，公司潛在的驅(qū)動力穩(wěn)定，并在某些情況下有所改善，凈美元留存率（NRR）為134%。同時，新增企業(yè)客戶凈增加101戶，去年同期為增加79戶，去年上半年為增加145戶。此外，公司的共享渠道業(yè)務(wù)在本季度首次亮相，對客戶的吸引力十足，用戶數(shù)達(dá)到2.6萬（總計10.5萬），雖然談變現(xiàn)還為時過早。

業(yè)績方面，本季度公司營業(yè)利潤率同比及環(huán)比均實現(xiàn)全線增長，而公司的營銷費用預(yù)計還會繼續(xù)增長（管理層預(yù)計營銷費用將超過營收的50%）。不過在“圈地”為主的市場上，Slack別無選擇，只能投資。鑒于競爭愈加激烈，這一情況可能會引發(fā)市場一些擔(dān)憂。

對于第四季度（Q4），公司管理層基本維持了此前的訂單額指引（以及全年指引并提高了區(qū)間最低預(yù)期額），同時指出，他們預(yù)計Q4的季節(jié)性可能類似于2019財年的表現(xiàn)（暗示上調(diào)指引預(yù)期）。花旗認(rèn)為這是未來3個月的有利安排。與此同時，花旗預(yù)計管理層對2021財年的業(yè)績指引可能不會那么激進(jìn)。

相比于Q2，公司Q3的業(yè)績表現(xiàn)可能會給股票帶來積極的影響。然而市場競爭并沒有減弱，尤其體現(xiàn)在上升的營銷開支上。綜合來看，在良好的大企業(yè)客戶數(shù)和NRR等基本驅(qū)動因素下，花旗對公司的預(yù)期略有提高，但認(rèn)為公司投資風(fēng)險為中/高級，維持目標(biāo)價27美元。