德國(guó)將采用華為設(shè)備+集采在即點(diǎn)燃5G行情 俊知集團(tuán)(01300)：被低估的5G基站傳輸龍頭迎來(lái)爆發(fā)前夜

文/萬(wàn)永強(qiáng)（智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān)）

德國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商之一西班牙電信（Telefonica）于11日發(fā)布聲明稱，該公司選擇華為和諾基亞作為其建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備 供應(yīng)商。根據(jù)總營(yíng)收計(jì)算，Telefonica是德國(guó)第三大運(yùn)營(yíng)商，前兩大運(yùn)營(yíng)商分別是德國(guó)電信和沃達(dá)豐。不過(guò)Telefonica 公司這一決定能否成功實(shí)行，還取決于該公司是否可以取得德國(guó)當(dāng)局的安全認(rèn)證，而目前這一認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)還尚未出臺(tái)。

俊知集團(tuán)(01300)是中國(guó)最大的移動(dòng)通信(有源/無(wú)源)傳輸解決方案提供商。是基站傳輸解決方案的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占有率25%，連續(xù)九年排名行業(yè)第一，并參與各項(xiàng)5G傳輸標(biāo)準(zhǔn)的制定。

榮譽(yù)方面：俊知集團(tuán)獲得第十三屆中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)榜年度領(lǐng)軍企業(yè)、年度創(chuàng)新方案等多項(xiàng)殊榮。

公司主要看點(diǎn)：

一，業(yè)績(jī)靚麗。近三年復(fù)合增長(zhǎng)在30%以上。而5G的爆發(fā)，增速在不斷提升，2019年上半年時(shí)，公司的營(yíng)收是21億人民幣，同比增長(zhǎng)25%，凈利潤(rùn)是2.3億元，同比增長(zhǎng)近40%。目前公司動(dòng)態(tài)PE僅5倍左右，而行業(yè)平均PE為36倍，是處于明顯低估的狀態(tài)。公司長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要因素是綁定了大客戶，其主要客戶除了三大運(yùn)營(yíng)商以外，還有中國(guó)鐵塔(00788)、廣電、以及主設(shè)備商華為和中興通訊(00763)等。三大運(yùn)營(yíng)商占公司總體收入超過(guò)90%。

二，從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增量來(lái)看，首先是來(lái)自于國(guó)內(nèi)的5G，5G單站功耗是4G單站的2.5-3.5倍。另外4G建設(shè)也仍有廣大的發(fā)展空間，今年上半年，全國(guó)4G基站增加73萬(wàn)個(gè)達(dá)445萬(wàn)個(gè)。較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，4G和5G將是共存的一種狀態(tài)。二是海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展。公司加大了如韓國(guó)，俄羅斯，東南亞，中東、歐洲等地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展，雖然基數(shù)比較小，但增速達(dá)到了80%。特別是東南亞地區(qū)發(fā)展相對(duì)較落后，預(yù)計(jì)相關(guān)巿場(chǎng)的規(guī)模未來(lái)將會(huì)翻倍。三，新產(chǎn)品帶來(lái)想象空間。公司研發(fā)力量強(qiáng)勁，擁有行業(yè)領(lǐng)軍專家、200多人的專業(yè)領(lǐng)域研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)占去年利潤(rùn)的15%。公司前瞻性布局物聯(lián)網(wǎng)，2018年時(shí)，該市場(chǎng)就有超過(guò)1700億的規(guī)模，2019年上半年時(shí)，俊知傳感已貢獻(xiàn)了6700萬(wàn)元人民幣的營(yíng)業(yè)收入。另外在毫米波的分立器件或者是元器件方面也在積極部署，未來(lái)毫米波產(chǎn)業(yè)值得期待。

隨著德國(guó)運(yùn)營(yíng)商對(duì)華為5G的認(rèn)同，歐洲各國(guó)有望群起仿效，將推動(dòng)5G在全球的廣泛運(yùn)用，5G爆發(fā)在即，初期最大的受益公司顯然是在硬件方面，俊知集團(tuán)作為基站主力供應(yīng)商將充分受益第一波5G投資。

智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，短期最大的催化在于預(yù)計(jì)三大運(yùn)營(yíng)商在元旦前后啟動(dòng)二次集采，中移動(dòng)大概28萬(wàn)站，電信＋聯(lián)通和移動(dòng)規(guī)模差不多，所以總共合起來(lái)有將近60萬(wàn)站。從走勢(shì)來(lái)看，該股在6月-7月走了一波50%的上漲行情，之后橫盤(pán)了有四個(gè)月時(shí)間，調(diào)整相當(dāng)?shù)某浞?，籌碼鎖定良好，近期股價(jià)開(kāi)始逐步脫離底部，集采在即，將迎來(lái)爆發(fā)的前夜。

免責(zé)申明：文章僅提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議。筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!