貝萊德：美股高回報(bào)時(shí)代已過(guò)去，2020年還得買黃金

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”。

受全球風(fēng)險(xiǎn)因素影響，黃金今年以來(lái)錄得兩位數(shù)的漲幅，而美股在寬松政策推動(dòng)下創(chuàng)新高。但全球最大資管公司貝萊德公司（BlackRock Inc．）表示，美股“非凡”回報(bào)的日子已過(guò)去，并對(duì)2020年投資黃金持建設(shè)性態(tài)度。

美股最好的時(shí)代已過(guò)去

截至12月10日收盤，標(biāo)普500今年已錄得24.96%的累計(jì)漲幅，11月27日更是創(chuàng)下3154.26點(diǎn)的歷史新高。但貝萊德公司卻為美股多頭“潑冷水”稱，隨著各國(guó)央行暫停貨幣寬松政策，2020年的回報(bào)率將很難與2019年匹敵。

具體來(lái)看，貝萊德（BlackRock）首席固定收益策略師斯科特?泰爾（Scott Thiel）表示：“ 2019年，貨幣政策轉(zhuǎn)變的影響壓倒了外部風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際影響，從而導(dǎo)致超額的非凡收益——但這不是明年會(huì)發(fā)生的事。當(dāng)我們看向降息周期的后期時(shí)，中高位的單位數(shù)收益率將更符合現(xiàn)實(shí)?！?/p>

這家全球最大的資管公司認(rèn)為，盡管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)2020年仍值得投資，但收益將更為有限，因?yàn)榻衲晖苿?dòng)美股創(chuàng)下新高的寬松貨幣政策明年將難以延續(xù)力度。

貝萊德投資部宏觀研究負(fù)責(zé)人埃爾加?巴特奇（Elga Bartsch）指出：“我們認(rèn)為，在2019年央行進(jìn)行了非常激進(jìn)的調(diào)整之后，這種鴿派式的調(diào)整很大程度上已經(jīng)過(guò)去了，我們很可能會(huì)看到央行在2020年的大部分時(shí)間里處于停頓狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)尤其如此?！?/p>

（圖片來(lái)源：貝萊德）

目前，貝萊德已將其對(duì)美國(guó)股票的建議下調(diào)至中性，將歐元區(qū)的股票評(píng)級(jí)降至“減持”，同時(shí)將日本和新興市場(chǎng)股票的評(píng)級(jí)提高至“增持”，因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)認(rèn)為它們的較低估值具有上升潛力。

（貝萊德對(duì)各類資產(chǎn)評(píng)級(jí)調(diào)整）

貝萊德表示，2020年市場(chǎng)將不再關(guān)注貨幣政策，而將越來(lái)越關(guān)注德國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政支出。歐洲央行前行長(zhǎng)德拉吉（Mario Draghi）警告說(shuō)，歐元區(qū)各國(guó)政府應(yīng)在財(cái)政支出方面做更多工作來(lái)支持央行的努力。

黃金仍具備投資價(jià)值

另一方面，盡管黃金今年以來(lái)已錄得兩位數(shù)漲幅，但貝萊德仍舊看好避險(xiǎn)資產(chǎn)明年的表現(xiàn)，對(duì)金條作為對(duì)沖持建設(shè)性態(tài)度。

貝萊德全球分配基金（BlackRock Global Allocation Fund）的投資組合經(jīng)理羅斯?科斯特里希（Russ Koesterich）說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹仍然溫和，各國(guó)央行繼續(xù)傾向于寬松。在這種環(huán)境下，對(duì)股票的任何沖擊都可能來(lái)自對(duì)增長(zhǎng)和外部風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。在兩種情況下，黃金都可能被證明是有效的避險(xiǎn)工具?！?/p>

貝萊德并不是唯一看好黃金2020年表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)。高盛集團(tuán)（Goldman Sachs Group Inc．）和瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）都認(rèn)為，金價(jià)2020年將攀升至1600美元/盎司，這是2013年以來(lái)的最高水平。

展望2020年，除了經(jīng)濟(jì)增速放緩及風(fēng)險(xiǎn)因素仍將支持金價(jià)上漲以外，分析師還預(yù)期低收益率環(huán)境、美元的疲軟以及潛在的通貨緊縮政策將繼續(xù)支撐金價(jià)。此外，央行購(gòu)買黃金有望繼續(xù)支撐金價(jià)走勢(shì)。高盛集團(tuán)稱，各國(guó)央行已消耗全球黃金供應(yīng)量的20%，表明央行的儲(chǔ)備需求已從美元轉(zhuǎn)移至黃金。

高盛全球大宗商品研究主管杰夫?柯里（Jeff Currie）表示：“我會(huì)比債券更喜歡黃金，因?yàn)閭粫?huì)反映出美元貶值?！?/p>

不過(guò)，高盛分析師米哈伊爾?斯皮羅吉斯（Mikhail Sprogis）在一份報(bào)告中表示：“黃金無(wú)法完全取代投資組合中的政府債券，但將部分債權(quán)敞口重新分配給黃金的趨勢(shì)將不會(huì)改變。我們?nèi)哉J(rèn)為黃金有上升空間，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂以及風(fēng)險(xiǎn)因素仍會(huì)支持黃金這類防御型資產(chǎn)的投資需求?！?/p>

（編輯：林喵）