2020年康波新周期的開局?:低估值將成A股及H股亮點(diǎn)

本文由香港資深投資人“江恩小龍劉君明”供稿，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

2020年之后科技上將會有一個(gè)天翻地覆的革新，這是一個(gè)更大的周期在迎接著我們。進(jìn)一步的科技應(yīng)用將會令到商業(yè)模式有一個(gè)很大的改變。而2020年只是為之后的新周期，新時(shí)代開局而已。

康德拉季耶夫認(rèn)為資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在著長度為48年到60年、平均為50年的長期波動(dòng)。第一次長波周期從大約1783年到1842年(長達(dá)59年)，正好是第一次工業(yè)革命時(shí)期，由于蒸汽機(jī)的發(fā)明和運(yùn)用令到工業(yè)化的出現(xiàn);第二次長期周期是1842年到1897年(長達(dá)55年)。這個(gè)時(shí)期早期工業(yè)化國家開始進(jìn)入「鋼鐵時(shí)代」和「鐵路化時(shí)代」;第三次長期周期是1897年以后，大量電子科技的出現(xiàn)再代人手。到之后自動(dòng)化機(jī)器到計(jì)算機(jī)的發(fā)明，讀者不難發(fā)現(xiàn)每次的經(jīng)濟(jì)循環(huán)都是源自于新的技術(shù)的突破及發(fā)展為經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生新的動(dòng)力。

　　圖1. 康波周期過去的階段發(fā)展

在經(jīng)濟(jì)技術(shù)的突破往往配合一個(gè)大時(shí)代背景，如工業(yè)革命跟殖民地的開發(fā)，使商品市場規(guī)模擴(kuò)大及平價(jià)原材料及勞動(dòng)力有關(guān)。第二次工業(yè)革命美國是在南北戰(zhàn)爭之后開始國家全面發(fā)展，大建重工及鐵路化時(shí)代。

如果利用筆者一直使用的江恩30年周期，將2020年每30年往后推，我們會發(fā)現(xiàn)世界的股市及經(jīng)濟(jì)都有一定的變化及振蕩

2020年推演的30年周期

1930年:1929年10月道指最大跌幅89.05%，經(jīng)濟(jì)大蕭條(英語：Great Depression)是1929年至1933年

1960年：越戰(zhàn)(1959-1961開始)

1990年：波斯灣戰(zhàn)爭

1989年12月日本開始股災(zāi)，下跌了63%

1990年臺灣股災(zāi)臺灣加權(quán)指數(shù)，最大跌幅80%

2020年之后科技上將會有一個(gè)天翻地覆的革新，這是一個(gè)更大的周期在迎接著我們。進(jìn)一步的科技應(yīng)用將會令到商業(yè)模式有一個(gè)很大的改變。這可能跟5G的應(yīng)用有關(guān)。

至于股市方面，在開始分析明年走勢之前，先來驗(yàn)證上年的分析文章。筆者曾于2018年11月27日以「A股三年之內(nèi)再見牛市?」寫了一篇文章，當(dāng)中提到:

“那明年的投資方向是什么? 筆者認(rèn)為明年中國政府很大機(jī)會會加大財(cái)政支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如減稅，基建等等。同樣經(jīng)過這波的回調(diào)后，基本上大部份股票都落入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及外資手中，明年6月之后MSCI再進(jìn)一步擴(kuò)大比重，這會使中國股市更加理性及平穩(wěn)地走出上升的牛市走勢，直到2020-2021年。

筆者認(rèn)為這波的投資邏輯主要是大盤股，以白馬股、藍(lán)籌股為主，特別是高分紅、有穩(wěn)定業(yè)績，及近年低估值的股份。如銀行，保險(xiǎn)等都是非常好的標(biāo)的?；蛘咧髱啄甏蠹谊P(guān)注的不是上證指數(shù)，而是上證50至滬深300指數(shù)的股份。而上證50至滬深300ETF絕對是組合必須配備?！?/em>

圖2. 2019年上證50走勢已回到2018年及2015年的高點(diǎn)

讀者如留意本欄，本欄在年初極力推崇的上證50及滬深300ETF已經(jīng)上升到2018年的高點(diǎn)，及接近2015年的高點(diǎn)，而且中間一直走勢以多頭為主，如牛市一盤。

圖3. 2019年股市走勢預(yù)測

圖4. 2019年股市走勢驗(yàn)證

同時(shí)在歐美已經(jīng)重啟量寬，美聯(lián)儲表示將從2019年10月15日開始，每月購買600億美元國債，以擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，維持儲備余額長期充足，行動(dòng)至少持續(xù)至明年第二季度;在另一邊，歐洲央行行長德拉吉 (Mario Draghi) 在卸任前的最后一次會議宣布，維持利率不變，并暗示主要利率將保持在當(dāng)前或更低水平。歐洲央行重申第二輪量化寬松將于11月1日啟動(dòng)，每月規(guī)模為200億歐元 (223億美元)。

另外在外資加快買入A股后，2020年低估值將成A股及H股仍是亮點(diǎn)，我仍然相信A股及港股明年走勢雖然振蕩，但是可能仍會有不錯(cuò)的走勢。（編輯：唐夢婕）