制造業(yè)數(shù)據(jù)堪憂 美國經(jīng)濟增速恐慌卻已平息

盡管制造業(yè)仍處于收縮狀態(tài)，但美國第四季度經(jīng)濟增速放緩至接近于零的趨勢似已消失。

智通財經(jīng)APP觀察到，一項備受關(guān)注的美聯(lián)儲指標(biāo)，即亞特蘭大GDP NOW指標(biāo)曾在11月中旬顯示，第四季度的美國經(jīng)濟增長水平較低，但目前該指標(biāo)卻出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，預(yù)示美國經(jīng)濟增速為1.3%，低于一周前1.7%的高點。在美國公布了一些積極指標(biāo)（個人收入、耐用品和住房數(shù)據(jù)）后，該指數(shù)有所上升。而在周一的ISM（美國供應(yīng)管理協(xié)會）制造業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)出爐后，該指數(shù)又有所下降，略低于預(yù)期。

總體而言，美國第四季度的前景并不像前兩個月那樣黯淡。

中美關(guān)稅、全球經(jīng)濟放緩和低通脹水平的持續(xù)壓力，令人們擔(dān)憂這一年GDP始于高增速3.1%卻終以低速收官，不過，現(xiàn)在這種擔(dān)憂不再。

經(jīng)濟學(xué)家Joseph LaVorgna表示，從今夏早些時候的經(jīng)濟衰退恐慌轉(zhuǎn)到增長恐慌，這是在為2020年奠定堅實的基礎(chǔ)，原因是高頻數(shù)據(jù)并不像人們想的那么糟糕。

事實上，今年美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂情緒持續(xù)升溫，當(dāng)美債收益率曲線在夏末倒掛時，伴隨著短期美國國債收益率開始高于長期國債收益率，這種擔(dān)憂達到了頂點。

制造業(yè)滯后

然而，周一美國制造業(yè)的數(shù)據(jù)卻再次提醒人們，美國經(jīng)濟遠未明朗。

ISM制造業(yè)調(diào)查（ISM Manufacturing Survey）為商品生產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，該指數(shù)為48.1，處于萎縮狀態(tài)，而這是連續(xù)第四個月低于榮枯線50。

經(jīng)濟學(xué)家們看到了兩個主要現(xiàn)象——一是雖然制造業(yè)仍然令人擔(dān)憂，但經(jīng)濟低迷主要是受關(guān)稅影響，而最近數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟可能正處于底部，而未來幾個月美國和全球的經(jīng)濟都可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)；二是經(jīng)濟學(xué)家貝薩尼?貝克特（Bethany Beckett）在一份報告中稱：“美國11月份的制造業(yè)PMI顯示，多數(shù)地區(qū)的工業(yè)活動有所增強”，“這提供了另一個可喜的跡象，表明全球低迷的工業(yè)可能正在觸底”。

總的來說，至少與預(yù)期相比，最近經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈上升趨勢。

花旗經(jīng)濟意外指數(shù)（Citi Economic Surprise Index）將實際數(shù)據(jù)與華爾街的預(yù)估值進行比較，由于11月第三周左右開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，該指數(shù)呈上升趨勢。

美聯(lián)儲官員雖然注意到下行風(fēng)險以及通貨膨脹率持續(xù)處于令人擔(dān)憂的低位，但近來一直在唱多美國經(jīng)濟。美國總統(tǒng)特朗普周一在推特上重申，他堅持認為美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)下調(diào)利率。但經(jīng)濟學(xué)家認為，只要經(jīng)濟增長模式保持不變，這種可能性就不大。

對美聯(lián)儲的擔(dān)憂

花旗經(jīng)濟學(xué)家Andrew Hollenhorst稱，這份制造業(yè)報告不會改變美聯(lián)儲官員的態(tài)度，他們早就預(yù)期制造業(yè)相對疲軟，而對經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度?；ㄆ烊匀徽J為，美聯(lián)儲在下周會議上，即在2020年前將會維持貨幣政策不變。

Evercore ISI全球政策和央行策略主管克里希納?古哈（Krishna Guha）推測，人們?nèi)匀粨?dān)心最近的經(jīng)濟增速反彈可能是“虛假”的。他還表示，盡管他認為經(jīng)濟下滑的幅度還不夠大，不足以實現(xiàn)降息，但美聯(lián)儲官員也錯誤判斷了經(jīng)濟形勢，而美國經(jīng)濟需要出現(xiàn)實質(zhì)性改變，才會促使他們調(diào)整貨幣政策。

古哈稱，事實上,“實質(zhì)性重新評估”意味著，如果確實需要美聯(lián)儲降息，那對金融市場而言是保險式降息，而不是風(fēng)險偏好式降息，這是因為可能已經(jīng)降息降晚了，這將表明美聯(lián)儲在勞動力市場強勁且消費者堅挺的情況下，對相對樂觀的2％的增長預(yù)測不再抱有信心。

有媒體報道，經(jīng)濟學(xué)家對美國第四季度經(jīng)濟增速的預(yù)期為1.6%，而高盛表示，將下調(diào)第四季度的預(yù)期，但下調(diào)幅度僅為0.1個百分點，至1.9%。

LaVorgna認為，制造業(yè)不可避免的復(fù)蘇是高度周期性的，它將給明年美國經(jīng)濟帶來額外動力，并表示“如果2020年成為周期中最好的一年，那不是很好嗎？”