美股漲的越高，越要買黃金

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”。

本周前兩天美股連續(xù)創(chuàng)下記錄新高，隨著貿(mào)易消息緩和黃金價(jià)格則走低，交投于1455美元/盎司附近，但是美股連續(xù)走高讓黃金的吸引力創(chuàng)下50年之最。

美國(guó)三大股指周一均以創(chuàng)紀(jì)錄收盤高位為本周的交易拉開(kāi)序幕，周二繼續(xù)創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)周一分別上漲0.22%和0.18%，創(chuàng)歷史收盤新高。這兩個(gè)指數(shù)也都創(chuàng)下了盤中紀(jì)錄。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)也創(chuàng)下收盤新高，上漲超50點(diǎn)，報(bào)收28121.68點(diǎn)。

同時(shí)大宗商品和股市估值比例創(chuàng)下50年來(lái)新低，前兩次出現(xiàn)如此低點(diǎn)的時(shí)候分別在1972年和2000年。

美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛一直是衰退指標(biāo)之一，在收益率曲線所有44個(gè)利差中，倒掛比例上升到73%，歷史數(shù)據(jù)表明當(dāng)超過(guò)70%的收益率曲線出現(xiàn)倒掛時(shí)，衰退都會(huì)到來(lái)，唯一差別就是時(shí)間。所有這些衰退都伴隨著股市下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的跌幅都接近50%。

從過(guò)去的歷史來(lái)看，當(dāng)收益率曲線倒掛達(dá)到一定水平之后，買黃金賣股票是最佳投資策略。自1970年以來(lái)，當(dāng)收益率曲線首次出現(xiàn)70%以上倒掛率時(shí)，黃金收益和標(biāo)普500指數(shù)比（ gold-to-S&P 500 ratio ）在接下來(lái)兩年中漲幅高達(dá)90%。1973年由于高通脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)時(shí)黃金和標(biāo)普的收益比高達(dá)147%。值得注意的是，在1973年和2000年經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，黃金都是被低估的，而股市的情況則完全相反，市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)完全超出估值。今天的宏觀背景和前兩次非常相似，黃金圍繞1455美元附近波動(dòng)，而美國(guó)三大股市不斷創(chuàng)出新高。

現(xiàn)在，美國(guó)國(guó)債收益率都低于核心CPI，這是歷史上第二次出現(xiàn)這種情況，第一次是在2016年初，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在2015年底開(kāi)始加息，QE還在實(shí)施中，這一次美聯(lián)儲(chǔ)3個(gè)月內(nèi)降息3次，并以驚人的45%年化利率重返QE。現(xiàn)在全球有接近15萬(wàn)億美元主權(quán)債務(wù)是負(fù)利率，黃金天然是無(wú)息資產(chǎn)，所以負(fù)利率區(qū)間越大，黃金越有吸引力。

從歷史來(lái)看，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟寬松貨幣政策時(shí)，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期基本已經(jīng)結(jié)束，特別是當(dāng)這個(gè)時(shí)候，股市還在不停的刷新紀(jì)錄。今天，考慮到全球債務(wù)水平失衡，美國(guó)下一次股市大崩盤不遠(yuǎn)了?？v觀全球市場(chǎng)環(huán)境，更加讓人擔(dān)憂：

全球債務(wù)水平創(chuàng)下歷史記錄，達(dá)全球GDP的3倍；

盡管近期美聯(lián)儲(chǔ)降息，但美元仍在上漲，新興市場(chǎng)貨幣仍在下跌，表明全球流動(dòng)性依然緊張；

全球制主要國(guó)家造業(yè)PMI跌入衰退區(qū)間；

全球17萬(wàn)億美元主權(quán)債務(wù)進(jìn)入負(fù)利率區(qū)間；

VC巨頭圍繞嚴(yán)重高估的公司做文章，最后只能偽裝成新經(jīng)濟(jì)；

由于被動(dòng)投資盛行，美國(guó)股市被一次次推高，但是今年的回購(gòu)率相較于2018年同期低了30%；

過(guò)去3年，歐洲四大投行已經(jīng)從華爾街大規(guī)模撤回2800億美元資金；

以FANG為首的一系列科技公司估值明顯已經(jīng)進(jìn)入“科技泡沫2.0”時(shí)代；

民粹主義盛行不僅僅影響全球政治格局，對(duì)金融市場(chǎng)也是一個(gè)考驗(yàn)，從脫歐就可見(jiàn)一斑。

亂世買黃金，雖然不知道這個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)是什么時(shí)候，但是在此時(shí)開(kāi)始定投已經(jīng)離勝利更近一步了。

（編輯：林喵）