中信證券：地產(chǎn)股估值極具吸引力，看好全板塊跨年反彈行情

從尋找”阿爾法”到捕捉”貝塔”。

2019年下半年以來，我們一直呼吁把握高信用公司的投資機會，并推薦保利地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、龍湖集團等公司的投資機會。我們認為，地產(chǎn)板塊走向了更明顯的結構分化，即高信用公司憑借資金成本和規(guī)模優(yōu)勢占據(jù)上風，低信用公司增收不增利。

不過，我們認為地產(chǎn)板塊的周期性特征仍然存在。

過去很長的時間，政策方向一直是地產(chǎn)股票板塊性波動重要的影響因子。最近四年，我們相信長線資金舉牌的影響日益重大。盡管當前仍然處于上一輪舉牌的“退潮期”，即長線股東由于種種原因減持相關公司持股。但我們認為長期來看長線資金舉牌的邏輯仍然存在。

當前，板塊的估值已經(jīng)到了相當具備吸引力的程度，而各地調控的風向也有所變化。

我們相信，這種政策微調，加之板塊的較低估值，都是未來行業(yè)性的催化劑。

我們看好全板塊的跨年反彈行情。

推薦保利地產(chǎn)、萬科A、華夏幸福、世茂房地產(chǎn)、旭輝控股集團、龍湖集團、招商蛇口、中南建設、華僑城A。

風險因素：

房地產(chǎn)政策可能不及預期。