單日450億市值蒸發(fā)背后，是雅高控股（03313）種種離奇的行為

450億港元市值的蒸發(fā)只需一個小時，雅高控股（03313）上演了港股2019年最驚情的閃崩大戲。

智通財經(jīng)APP了解到，作為擁有中國最大大理石礦山及分銷網(wǎng)絡(luò)的大理石生產(chǎn)商，雅高控股11月20日才創(chuàng)下公司歷史新高的458.65億港元市值，然而11月21日公司突然以61.49%的巨大跌幅開盤，并且股價持續(xù)急速下滑，不到1個小時股價的跌幅已經(jīng)達到97%，11點公司進入臨時停牌，期間公司成交量、成交額，目前公司市值僅剩9.45億港元，距離昨日市值相差近450億港元。

雖然市場消息表示公司暴跌的導(dǎo)火索是MSCI中國指數(shù)，但是從雅高控股2019年各種離奇行為來看，公司的暴跌可能并不是偶然。

行情來源：智通財經(jīng)

攜巨額虧損 股價上行24倍

2018年業(yè)務(wù)開始大幅收縮，雅高控股各種減值計提導(dǎo)致巨額虧損。智通財經(jīng)APP了解到，公司于2018年就開始大幅削減商品貿(mào)易交易規(guī)模，該業(yè)務(wù)全年共減少了6.7億元人民幣（單位下同）的收入，使得公司總營收僅剩5.37億元，同比大幅下滑58%。然而業(yè)務(wù)大幅縮減的同時，公司費用占比最大的行政開支卻同比增加95.41%至9019.2萬元， 財務(wù)成本也同比增長110.23%至3986.5萬元，再加上公司一次性計提了旗下文市礦和桂灌礦到期產(chǎn)生的近5.18億元無形資產(chǎn)減值虧損，同時商譽減值、貿(mào)易應(yīng)收款減值、廠房設(shè)備等減值等虧損也一并計提，公司2018年錄得6.48億元的巨額虧損，相比2017年780.9萬元的利潤而言大幅減少。

巨額虧損的2018年業(yè)績公布后，雅高控股股價不跌反漲，公司自2019年1月3日起至8月28日（中期業(yè)績發(fā)布前日）的漲幅累計高達15倍。而伴隨這段離奇上漲的，卻是公司大股東一個接一個的離場。智通財經(jīng)APP了解到，2019年2月14日，持股比例8.16%的The Carlyle Group L.P.，完成了近2.25億股股份的全部出售；2月22日，張濤以0.74港元完成了全部持有的1.08億股份出售；5月20日，秦寅以0.85港元的價格出售全部持有的1.68億股；接下來的6月20日、7月26日、8月28日以及8月29日，張元、上海際華物流、蔣美琴、周成九等大股東，均完成了持有股份的全部出售。大股東們在中期業(yè)績公布的前一日完成了陸續(xù)離場。

2019年上半年業(yè)績出爐，公司業(yè)務(wù)持續(xù)性收縮加虧損狀態(tài)依舊。智通財經(jīng)APP了解到， 8月30日，公司公布2019年上半年業(yè)績，其中貿(mào)易交易規(guī)模全部被砍掉后，公司營收同比下滑51%至4794.9萬元，期內(nèi)虧損幅度有所減少，但依舊錄得2902.7萬元的虧損。不過公司依舊保持著此前莫名的上漲態(tài)勢，截止9月13日當(dāng)日收盤，公司股價較年初的漲幅已經(jīng)來到24倍。

不過雅高控股“神奇之旅”沒能一直順利走下去。

遭遇質(zhì)疑后的第一次閃崩

長毛發(fā)文質(zhì)疑，雅高控股股價一瀉千里。智通財經(jīng)APP了解到，9月份，有“長毛Webb”之稱的獨立股評人DavidWebb通過其網(wǎng)站W(wǎng)ebb-site發(fā)布了對雅高控股的股價泡沫預(yù)警，稱該公司股票自5月以來已經(jīng)上漲了812%，認為其有超過290億港元的泡沫。文中表示雅高控股的有形資產(chǎn)凈值僅為12.30億港元，流動股30.99億股，凈有形資產(chǎn)為每股0.40港元，相比于當(dāng)時近300億港元的市值相差甚遠。

二級市場方面，公司股價也終于在9月11日迎來年初后的首次16.13%大跌，上漲態(tài)勢隨之戛然而止，股價高位維持幾天后，伴隨著市場質(zhì)疑聲的不斷增加，9月20日公司股價再次錄得11.11%的跌幅，當(dāng)天成交資金高達7.47億港元。公司也于當(dāng)日晚間發(fā)布了股價異常變動的自愿性公告表示，股價異常波動是因為公司被FTSERussell，選為富時全球股票指數(shù)系列(中國指數(shù))的成份股，自2019年9月20日營業(yè)時間結(jié)束后生效。

不過公告結(jié)束后，公司股價的跌勢更兇了，僅9月23日一天的跌幅就達到了48.25%，之后更是連續(xù)下跌，從9月20日起算的9個交易日，累計跌幅已經(jīng)接近72%。

經(jīng)歷股價閃崩的雅高控股，馬上就開啟了第二次的瘋狂。

行情來源：智通財經(jīng)

重整旗鼓的雅高已被空方盯牢

宣稱即將入選MSCI中國指數(shù)，雅高開啟第二次暴力拉升。智通財經(jīng)APP了解到，雅高控股股價在連續(xù)9個交易日暴跌72%后，于10月4日和8日兩個交易日分別錄得30.98%、25.75%的大幅拉升，不過期間公司的沽空比例從9月份的個位數(shù)，直接沖到了60%左右的高位，公司之后股價的拉升都伴隨著沽空比例的大幅提高。

11月8日，雅高當(dāng)日錄得40%的漲幅后公司發(fā)布公告稱，公司股份獲MSCI選為MSCI中國全股票指數(shù)的成份股，自2019年11月26日營業(yè)時間結(jié)束后即會生效，接下來的數(shù)日，雅高股價超越了9月份創(chuàng)出的高點，一路走向了458.65億港元的市值巔峰。自10月8日起至11月20日算，雅高控股累計漲幅高達4.8倍。

不過，雅高上行的股價不僅沒讓空方退卻，反倒是積聚的能量越來越足了。智通財經(jīng)APP的空倉持單數(shù)據(jù)顯示，雅高控股10月份以來的空倉金額從9月末的2000萬激增至1.55億，11月1日的時候已經(jīng)高達3.49億，空倉成本為5.8港元，空倉比例上升到了1.94%。期間有意思的是，雅高控股持股比例高達18.04%的執(zhí)行董事梁迦杰，于10月11日宣布辭任了，公司公告中未做其它的說明。

一切的異常最終匯聚成了11月21日的瘋狂，公司股價以1小時蒸發(fā)450億市值的方式高調(diào)收場，雖然市場消息表示，11月20日MSCI明晟決定不將雅高控股納入MSCI中國指數(shù)是引發(fā)其股價暴跌的誘因，但綜合公司毫無基本面支撐的瘋狂上漲，詭異的大股東接連離場、高比例持股執(zhí)董離職以及不斷累積的空方壓力來看，雅高控股的崩塌并不是偶然事件。