美股新股前瞻丨成立4年估值75億美元 沖擊美股IPO壹賬通戰(zhàn)略價值在哪里？

繼平安好醫(yī)生（01833）于2018年5月在香港上市之后，平安集團旗下“金融服務(wù)”生態(tài)圈公司壹賬通金融科技有限公司（下稱“壹賬通”）啟動上市程序。

智通財經(jīng)APP了解到，壹賬通（OCFT.US）于美國東部時間11月13日向美國證券交易委員會公開遞交了招股說明書，以美國存托股票（ADS）的形式首次公開發(fā)行普通股。

金融壹賬通把自己定位為“商業(yè)科技云服務(wù)平臺”，為金融機構(gòu)提供原生云技術(shù)解決方案。也就是說，若其成功上市，將成為國內(nèi)首家上市的商業(yè)科技云服務(wù)平臺（Technology-as-a-Service，簡稱“TaaS”）。

根據(jù)智通財經(jīng)APP的了解，壹賬通最初是平安集團金融技術(shù)解決方案部門，自2015年底起，公司開始在平安集團作為獨立公司運營，直到2017年11月29日，公司不再與平安集團合并，至此成為是平安集團繼陸金所、平安好醫(yī)生、平安醫(yī)?？萍贾螅桨布瘓F孵化的又一家“獨角獸”企業(yè)。

值得注意的是，壹賬通的高管團隊多為平安元老，其中董事長兼CEO葉望春就是平安銀行前副行長，副董事長兼總經(jīng)理陳蓉，也曾擔任平安銀行副行長兼公司首席財務(wù)官。壹賬通第一大股東是平安集團旗下深圳平安金融科技咨詢有限公司，擁有壹賬通44.3%的股權(quán)。

背靠平安集團，壹賬通過去四年業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。根據(jù)奧緯咨詢（Oliver Wyman）報告，壹賬通的商業(yè)科技云服務(wù)平臺（Technology-as-a-Service）提供50多種基于云的產(chǎn)品，可以在模塊化的基礎(chǔ)上進行部署，以快速響應(yīng)客戶需求提供端到端解決方案。

壹賬通的12種技術(shù)解決方案從戰(zhàn)略上涵蓋了金融服務(wù)行業(yè)的多個垂直領(lǐng)域，包括銀行，保險和資產(chǎn)管理，并涵蓋這些行業(yè)營銷到風(fēng)險管理到客戶服務(wù)和運營，以及數(shù)據(jù)管理和云服務(wù)整個業(yè)務(wù)范圍。

此外，由于持續(xù)科研投入，金融壹賬在人工智能、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等領(lǐng)域也嶄露頭角，以此大幅提升公司獲客能力。

截至2019年9月30日，壹賬通擁有客戶超過3700家，較2016年末的1600余家增長約1.3倍。奧緯咨詢報告稱，按客戶數(shù)量計算，壹賬通是中國最大的金融機構(gòu)技術(shù)服務(wù)平臺。

智通財經(jīng)APP了解到，壹賬通的客戶涵蓋中國包括6家國有銀行和12家股份制銀行在內(nèi)的所有主流銀行以及99%的城市商業(yè)銀行和46%的保險公司。

2015年12月以來，壹賬通為金融機構(gòu)及其終端客戶提供了1.8萬億元人民幣（下同）的交易量服務(wù)。金融壹賬通的平臺日均處理近135000次反欺詐審核，420萬次信用風(fēng)險評估，以及約13000件車險理賠。

科技特別是金融科技的成長，多面臨兩個選擇題：在開疆破土贏取更多市場份額、抑或是迅速實現(xiàn)贏利。在兩者之間，壹賬通選擇了前者。

招股書顯示，2017年、2018年及截至2019年9月30日止9個月，壹賬通的營收分別為5.82億元、14.13億元和15.55億元增長迅速。但由于研發(fā)費用、營銷費用、一般及行政開支占營收比重較大且總體呈快速增長，使得公司長期未能實現(xiàn)盈利。

2017年、2018年及截至2019年9月30日止9個月，壹賬通全面虧損總額分別為6.07億元、7.94億元和9.04億元，累計虧損金額高達23.05億元。

但在虧損的時候，毛利率卻在增加。截至2019年9月30日，金融壹賬通非國際準則下的毛利率為49%，較去年同期的44.6%有上升，但2017年這一數(shù)字曾達到51.1%，招股書中解釋，這主要由于2018年推出了更多新解決方案，而2019年的解決方案和業(yè)務(wù)模塊的利潤率提高所致。

虧損的來源，主要源于研發(fā)的投入。壹賬通處于發(fā)展初期，在各項開支中，研發(fā)成本成其重頭戲，將繼續(xù)產(chǎn)生大量費用來開發(fā)解決方案、實現(xiàn)商業(yè)化，促進業(yè)務(wù)發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度金融壹賬通的研發(fā)成本為6.41億元，是去年同期的2.57倍，幾乎與去年全年投入研發(fā)的費用相當。今年三季度，研發(fā)成本占總支出比例的57.29%，而去年同期，這一比例只有43.36%。

在科技人才構(gòu)成方面，據(jù)招股書顯示，截至2018年年底，金融壹賬通擁有超過1437名科研開發(fā)員工，超過53%的員工是具有多元背景的技術(shù)人才，其科研開發(fā)團隊由數(shù)據(jù)科學(xué)家、計算機科學(xué)家及軟件工程師組成。

按照壹賬通在招股書中的說法，壹賬通的發(fā)展將經(jīng)歷“平臺孵化期——平臺獲客期——高速增長期——利潤增長期”四個階段，目前公司正處于第二階段到第三階段的發(fā)展過程。

此前平安集團聯(lián)席CEO陳心穎曾解釋稱，科技公司的成長過程包括四個階段：建平臺、聚集流量、提升收入、盈利。每一個公司都是按四個階段成長，因此每家公司對用戶、收入重視程度不太一樣。對投資的科技有五個篩選原則：抓住入口，高門檻，市場潛力規(guī)模大有價值，可復(fù)制性。

好在中國作為全球第二大經(jīng)濟體，金融業(yè)正在蓬勃發(fā)展。金融業(yè)的發(fā)展，為金融服務(wù)市場帶來飛速發(fā)展機遇。根據(jù)奧緯咨詢（Oliver Wyman）的數(shù)據(jù)，2018年中國金融機構(gòu)的技術(shù)支出市場為1522億元，預(yù)計到2023年將以21.4％的復(fù)合年增長率增長至4008億元。

早在2018年初，壹賬通已經(jīng)完成6.5億美元A輪融資，投資方包括IDG資本、SBI集團等，此輪融資其估值已達75億美元。此后的2019年9月24日，有媒體報道稱，金融壹賬通目前估值約80億美元，擬募資金額為10億美元。

市場正在等待壹賬通給出更多信息。