逃離黃金！ 本周大跌之后，小摩和花旗雙雙擁抱風(fēng)險(xiǎn)

本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞。

受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著抬升和美元升值影響，黃金剛剛創(chuàng)下三年來(lái)最大單周跌幅，華爾街主流投行也開(kāi)始呼吁投資者“拋棄”黃金、擁抱風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，COMEX 12月黃金期貨周五收跌0.2%，報(bào)1462.90美元/盎司，創(chuàng)8月2日以來(lái)收盤(pán)新低；本周累跌3.2%，創(chuàng)2017年5月來(lái)最大單周跌幅?，F(xiàn)貨黃金盤(pán)中最深跌0.8%，觸及8月5日以來(lái)的三個(gè)月低位至1456.33美元/盎司，本周累跌超3%，創(chuàng)2016年11月來(lái)的三年最深。

其他貴金屬本周也追隨黃金暴跌，白銀本周累跌7.6%，周五跌破17美元/盎司至三個(gè)月低位，并創(chuàng)2016年10月以來(lái)的三年最大單周跌幅。今年以來(lái)，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行降息，以及投資者和央行的強(qiáng)勁需求，曾一度推動(dòng)金價(jià)累漲14%，至階段高點(diǎn)。

研報(bào)顯示，上述兩家主流投行都注意到，由于投資者轉(zhuǎn)而擁抱風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)受到打擊。摩根大通認(rèn)為，周期性復(fù)蘇的跡象、地緣政治緊張局勢(shì)緩解、全球同步的貨幣寬松政策以及投資者所持資產(chǎn)類別的防御性立場(chǎng)，促使摩根大通更多地向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)傾斜。

目前，摩根大通對(duì)主權(quán)債券均呈負(fù)面態(tài)度，大量減持其政府債券頭寸，花旗則力主做空德國(guó)國(guó)債。不過(guò)，花旗策略師認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年下半年陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升，沒(méi)有削減美債多頭倉(cāng)位。

本周五，被戲稱為“華爾街巫師”的摩根大通宏觀量化和衍生品策略全球主管Marko Kolanovic發(fā)表研報(bào)稱，“十年一次”的股票配置輪換期將一直延續(xù)到2020年一季度。從今年9月開(kāi)始，投資者從成長(zhǎng)股中抽身，轉(zhuǎn)而押注于周期股和價(jià)值股，“最重要的是各種宏觀指標(biāo)好轉(zhuǎn)”。

他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升雖然令本周美債收益率大幅躍升、價(jià)格深跌，但只會(huì)加速上述轉(zhuǎn)換的步伐。自9月以來(lái)，全球主要央行進(jìn)一步放松貨幣政策、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)退潮，外加全球經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際呈現(xiàn)改善，可令反映經(jīng)濟(jì)狀況的美債收益率在成為問(wèn)題前再上行150個(gè)基點(diǎn)。

但這也將意味著，不提供固定收益回報(bào)的黃金吸引力進(jìn)一步衰弱，可能強(qiáng)化摩根大通和花旗銀行“逃離黃金”的理由。周五美元指數(shù)連漲五日，至三周高位，若這一趨勢(shì)持續(xù)，也將令黃金承壓。

荷蘭銀行策略師Georgette Boele指出，此前市場(chǎng)在黃金上押注了大量的多頭頭寸，使這一貴金屬更容易遭受價(jià)格急跌的風(fēng)險(xiǎn)；哪怕只有少量的多頭頭寸平倉(cāng)，都可能打擊金價(jià)下測(cè)1400美元/盎司。她認(rèn)為，新一波的獲利回吐浪潮可能變成“看跌氣氛”，使投資者懷疑金價(jià)具有樂(lè)觀前景。

（編輯：張金亮）